În cadrul ETF-urilor 2019: mai mult acces, taxe mai mici

Deoarece programul Inside ETFs din acest an a fost clar, inovația în servicii financiare tinde să beneficieze de investitor. De la evoluția investițiilor responsabile până la creșterea semnificativă a veniturilor fixe, investitorii au mai multe oportunități de a-și regla portofoliile ca niciodată.

Războiul prețurilor continuă

Bătălia onorariilor scăzute nu are semn de reducere. Luni, Schwab a anunțat că aproape dubla numărul ETF-urilor fără comisioane de pe platforma sa OneSource, de la 257 la 503 ETF-uri disponibile pentru investitori. În câteva ore, Fidelity a anunțat că, de asemenea, crește numărul de ETF-uri fără comision disponibile pe platforma sa, de la 265 la peste 500.

Mișcările au sens. Investitorii arată o preferință puternică pentru fondurile cu prețuri mai mici.

Potrivit Morningstar, în 2017, cele mai ieftine 20% din toate fondurile au înregistrat intrări nete de 949 miliarde de dolari. Restul, mai scump din 80% din fonduri, a înregistrat ieșiri nete de 251 miliarde de dolari.

Această presiune a prețurilor a dus la scăderea prețurilor. Din fericire, adevăratul câștigător este investitorul final, care astăzi plătește taxe semnificativ mai mici pentru produsele care ar fi fost inaccesibile în urmă cu doar un deceniu.

BlackRock, ale cărui ETF-uri iShares cuprind o parte semnificativă din fondurile fără comision, a vizat acest beneficiu. „Reducerea și eliminarea barierelor istorice pentru investiții permite mai multor persoane să-și salveze, să investească și să își atingă obiectivele financiare pe termen lung, folosind ETF-urile iShares ca elemente cheie pentru portofoliile de investiții”, a declarat un purtător de cuvânt al BlackRock într-un comunicat care coincide cu Schwab.

Investiția responsabilă își găsește momentul

Investiția responsabilă din punct de vedere social a continuat să crească favoarea timpurie pe care a găsit-o inițial cu investitorii cu minte de excludere și devine un pretendent serios pentru manageri și clienți care urmăresc respectarea și rentabilitatea favorabilă conștiinței. Conform USSIF, 26% din totalul activelor cu domiciliu din SUA sunt acum gestionate după criterii de investiții responsabile din punct de vedere social.

Ședința de luni seară a fost în frunte cu Paul Tudor Jones, co-fondator al JUST Capital care administrează indicele care stă la baza ETF Goldman Sachs JUST US Big Cap Equity. Jones măsuri ferme și clasează companiile pe baza comportamentului corporativ și a opiniei publice, inclusiv capacitatea companiilor de a reflecta și aborda problemele de interes național.

ETF se construiește în jurul credinței lui Jones că capitalismul în forma sa actuală nu este durabilă, cu inegalitatea de bogăție de vină:

„Optzeci și două la sută din bogăție anul trecut s-au situat în topul 1%”.

Investitorii pot găsi motivul acestei inegalități deosebit de frustrant. Jones a spus că o mare parte din inegalitatea noastră actuală de avere este rezultatul companiilor care se concentrează exclusiv pe furnizarea de valoare acționarilor lor.

Acea mantră poate juca bine în cadrul ședințelor de bord, dar companiile se mențin adesea în numerar sau cumpără acțiuni, ajutând cele mai bogate entități să devină și mai bogate, în loc să investească în angajații sau comunitățile lor. Soluția, consideră Jones, este să „folosească capitalismul în sine” pentru a redefini ceea ce înseamnă a fi părți interesate într-o companie, astfel încât alte grupuri, cum ar fi lucrătorii, să profite și de avantajele achiziționării.

Strategia lui Jones declară o schimbare mai largă în spațiul responsabil pentru investiții. Deși strategiile ESG timpurii au fost pur și simplu excluzive, managerii găsesc noi modalități de a valorifica personalizarea oferită de ESG, ajustând indexurile la preferințele și motivațiile hiper-specifice ale investitorilor.

Strategiile rezultate au obiective mai clare, care sunt mai ușor de înțeles pentru investitori și de cuantificat pentru manageri, în comparație cu zilele anterioare de selecție ESG. „Puteți utiliza o suprapunere standard ESG și veți obține o îmbunătățire a scorului ESG, dar nu veți obține neapărat o reducere a carbonului”, spune Martin Kremenstein, șeful produselor de pensionare și fonduri tranzacționate la bursă la Nuveen.

În trecut, strategiile de investiții excludere ar elimina, de obicei, o parte semnificativă din stocurile de energie sau de utilități dintr-un reper tradițional. Aceasta ar îndepărta portofoliul de expunerile din sectorul de referință și ar rezulta într-un „portofoliu de creștere”, spune Kremenstein.

Strategiile actuale ale Nuveen încearcă să reducă amprenta de carbon a unui portofoliu, menținând, totodată, expuneri apropiate de sector. „Vrem să avem o acoperire sectorială completă”, spune Kremenstein.

„În cele din urmă, obiectivul pe termen lung [pentru Nuveen] este, oriunde vedeți activele dintr-un ETF non-ESG, ar trebui să vedeți o versiune ESG a noastră de la noi."

ETF-uri cu venit fix Vârsta de vârstă

Una dintre preocupările principale pe care investitorii le au în legătură cu ETF-urile cu venituri fixe se concentrează asupra lichidității. În timp ce ETF-urile sunt extrem de lichide sau sunt ușor negociabile pe bursele de capitaluri proprii, titlurile de bază sunt tranzacționate mai puțin. Când piețele sunt volatile, acest lucru ar putea duce teoretic la modificări dramatice ale prețului.

Potrivit lui Kremenstein și au răsunat pe tot parcursul conferinței, aceste temeri sunt exagerate. „Nu creați în mod magic lichiditate pe piața venitului fix prin crearea unui ETF”, spune el.

De fapt, pe parcursul celor două variații dramatice ale prețurilor obligațiunilor cu randament ridicat din ultimii doi ani, „ETF-urile cu randament ridicat s-au comportat foarte bine”.

Găsirea indicelui corect

Chatter over the Bloomberg Barclays American Aggregate Bond Index („Agg”) a dominat discuțiile despre venitul fix la ETF-urile interne din acest an. În timpul unui grup cu privire la ETF-urile de obligațiuni, Jason Singer, șeful ETF-urilor cu venituri fixe la Goldman Sachs Asset Management, a sugerat că Agg este un "instrument contond" care oferă investitorilor o expunere largă la venit fix.

Deoarece relaxarea cantitativă a Fed a dus la emiterea mai multor tezaure din SUA, valorile mobiliare cuprind acum peste 40% din valoarea de referință, prelungind durata medie și lăsând-o mai puțin diversificată în sectoare.

Potrivit lui Jayni Kosoff, director general și șef al ETF-urilor cu venituri fixe la FTSE Russell, de la criza financiară, investitorii au fost obligați să reflecte asupra rolului pe care îl joacă veniturile fixe în portofoliile lor. Potrivit Kosoff, investitorii se întreabă acum dacă „valoarea lor de referință pe piața largă cu venituri fixe va face treaba înainte”.

Tendința, spune Kosoff, este că deținătorii de active trebuie să își interogheze expunerea obligațiunilor. Tendința veniturilor fixe este cea a proprietarilor de active afirmând că „trebuie să fim mai atenți la expunerea la venituri fixe” și „să o defalcăm în clasele individuale de active fixe cu venit fix” și în cadrul fiecăruia „și să căutăm performanțe ajustate la risc”.

În timp ce ETF-urile cu venituri fixe nu au atras atenția la fel ca omologii lor de capitaluri proprii, ETF-urile cu venituri fixe din SUA au atras aproape 90 de miliarde de dolari în active în 2018.

În cele din urmă, investitorii câștigă

Modificările pe piața ETF reflectă o schimbare fundamentală în întreaga industrie. Inovația produsului și scăderea taxelor au oferit investitorilor mai multe resurse decât oricând, ceea ce le-a permis să își construiască personal propriul portofoliu, adaptat la nivelurile dorite de diversificare, toate cu doar câteva ETF-uri cu costuri reduse.

Rezultatul este că, pe măsură ce investitorii pot face mai mult pe cont propriu, profesioniștii financiari sunt nevoiți să se adapteze. "Pe măsură ce alocarea activelor devine mai comercializată și mai puțin evaluată, consilierul financiar se va concentra [...] pe locul în care acestea adaugă valoare, care este planificarea financiară", spune Kremenstein.