Volatilitatea implicată vs. volatilitatea istorică: Care este diferența?

Volatilitatea este o metrică care măsoară amploarea schimbării prețurilor într-o garanție. În general, cu cât volatilitatea este mai mare - și, prin urmare, riscul - cu atât este mai mare recompensa. Dacă volatilitatea este scăzută, prima este, de asemenea, scăzută. Înainte de a face o tranzacție, este în general o idee bună să știți cum se va schimba prețul unei garanții și cât de repede va face acest lucru.

Într-un schimb de opțiuni, ambele părți ale tranzacției fac un pariu pe volatilitatea securității subiacente. Chiar dacă există mai multe modalități de a măsura volatilitatea, comercianții de opțiuni lucrează în general cu două valori: volatilitatea implicată și volatilitatea istorică. Volatilitatea implicată are în vedere așteptările pentru volatilitatea viitoare, care sunt exprimate în primele de opțiuni, în timp ce volatilitatea istorică măsoară intervalele de tranzacționare anterioare de valori mobiliare și indici subiacenți.

Combinația acestor valori are o influență directă asupra prețurilor opțiunilor - în special, componenta primelor denumită valoare timpului, care de multe ori fluctuează cu gradul de volatilitate. Perioadele în care aceste măsurători indică o volatilitate ridicată tind, în general, să beneficieze de vânzătorii de opțiuni, în timp ce valorile scăzute de volatilitate beneficiază cumpărătorii.

Mai jos, am prezentat care este fiecare metrică și unele dintre diferențele cheie dintre cele două.

Cheie de luat cu cheie

• Volatilitatea implicită sau proiectată este o metrică orientată spre viitor folosită de comercianții de opțiuni pentru a calcula probabilitatea.
• Volatilitatea implicită, după cum sugerează și numele acesteia, folosește oferta și cererea și reprezintă fluctuațiile preconizate ale unui stoc sau indice subiacent într-un interval de timp specific.
• Cu volatilitatea istorică, comercianții folosesc intervalele de tranzacționare anterioare de valori mobiliare și indici subiacenti pentru a calcula modificările de preț.
• Calculele pentru volatilitatea istorică se bazează, în general, pe trecerea de la un preț de închidere la altul.

Volatilitate implicită

Volatilitatea implicită, cunoscută și sub denumirea de volatilitatea proiectată, este una dintre cele mai importante valori pentru comercianții de opțiuni. După cum sugerează și numele, le permite să stabilească cât de volatilă va merge piața înainte. Acest concept oferă, de asemenea, comercianților o modalitate de a calcula probabilitatea. Un punct important de remarcat este faptul că nu ar trebui să fie considerat știință, deci nu oferă o previziune a modului în care piața se va mișca în viitor.

Spre deosebire de volatilitatea istorică, volatilitatea implicată provine din prețul unei opțiuni și reprezintă volatilitatea acesteia în viitor. Deoarece este implicat, comercianții nu pot folosi performanțele anterioare ca indicator al performanței viitoare. În schimb, trebuie să estimeze potențialul opțiunii pe piață.

Investitorii și comercianții pot utiliza volatilitatea implicită pentru contractele de opțiuni de preț.

Prin măsurarea dezechilibrelor semnificative ale ofertei și cererii, volatilitatea implicată reprezintă fluctuațiile preconizate ale unui stoc sau indice de bază pe un anumit interval de timp. Primele de opțiuni sunt corelate în mod direct cu aceste așteptări, crescând prețul atunci când fie cererea excesivă sau oferta este evidentă și scade în perioadele de echilibru.

Nivelul ofertei și a cererii, care determină valori de implicare a volatilității, poate fi afectat de o varietate de factori, de la evenimente pe toată piața la știri legate direct de o singură companie. De exemplu, dacă mai mulți analiști de pe Wall Street fac prognoze cu trei zile înainte de un raport trimestrial al veniturilor că o companie va bate în mod corespunzător câștigurile preconizate, volatilitatea implicită și primele de opțiuni ar putea crește substanțial în câteva zile anterioare raportului. Odată ce veniturile sunt raportate, volatilitatea implicată este probabil să scadă în absența unui eveniment ulterior care să conducă la cerere și volatilitate.

Volatilitatea istorică

De asemenea, denumită volatilitate statistică, volatilitatea istorică evaluează fluctuațiile valorilor mobiliare subiacente prin măsurarea modificărilor prețurilor pe perioade de timp predeterminate. Este metrica mai puțin răspândită în comparație cu volatilitatea implicată, deoarece nu privește spre viitor.

Când există o creștere a volatilității istorice, prețul unei garanții se va deplasa, de asemenea, mai mult decât normal. În acest moment, există o așteptare că ceva se va schimba sau s-a schimbat. Dacă volatilitatea istorică scade, pe de altă parte, înseamnă că orice incertitudine a fost eliminată, deci lucrurile revin la modul în care au fost.

Acest calcul se poate baza pe modificări inter-zile, dar de multe ori măsoară mișcările bazate pe schimbarea de la un preț de închidere la altul. În funcție de durata prevăzută a tranzacției de opțiuni, volatilitatea istorică poate fi măsurată în trepte cuprinse între 10 și 180 de zile de tranzacționare.

Prin compararea modificărilor procentuale pe perioade mai lungi de timp, investitorii pot obține informații despre valorile relative pentru intervalele de timp prevăzute pentru tranzacțiile de opțiuni. De exemplu, dacă volatilitatea istorică medie este de 25% pe parcursul a 180 de zile și lectura pentru cele 10 zile precedente este de 45%, un stoc tranzacționează cu o volatilitate mai mare decât cea normală. Deoarece volatilitatea istorică măsoară valorile anterioare, comercianții de opțiuni tind să combine datele cu volatilitatea implicită, ceea ce necesită lecturi prospective asupra primelor de opțiuni în momentul tranzacției.

consideratii speciale

În relația dintre aceste două valori, citirea volatilității istorice servește ca bază, în timp ce fluctuațiile volatilității implicite definesc valorile relative ale primelor de opțiuni. Atunci când cele două măsuri reprezintă valori similare, primele de opțiune sunt, în general, considerate a fi evaluate corect în baza normelor istorice. Comercianții de opțiuni caută abateri de la această stare de echilibru pentru a profita de primele de opțiuni supraevaluate sau subevaluate.

De exemplu, când volatilitatea implicită este semnificativ mai mare decât nivelul istoric mediu, se presupune că primele de opțiuni sunt supraevaluate. Primele mai mari decât media transferă avantajul către scriitorii de opțiuni, care pot vinde către poziții deschise la prime umflate, indicând niveluri ridicate de volatilitate. În aceste condiții, obiectivul este de a închide pozițiile la profit, întrucât volatilitatea regresează la niveluri medii, iar valoarea primelor de opțiuni scade. Folosind această strategie, comercianții intenționează să vândă prețuri mari și să cumpere mici.

Cumpărătorii de opțiuni, pe de altă parte, au un avantaj atunci când volatilitatea implicită este substanțial mai mică decât nivelurile de volatilitate istorică, ceea ce indică primele subevaluate. În această situație, o revenire a nivelurilor de volatilitate la media de bază poate duce la prime mai mari atunci când proprietarii de opțiuni se vând în poziții apropiate, urmând obiectivul standard de tranzacționare de cumpărare scăzută și vânzare ridicată.