Cum să vă porniți propriul fond de capital privat

Firmele de capitaluri private au fost o clasă de active istorică de succes, iar domeniul continuă să crească pe măsură ce mai mulți manageri de portofoliu se alătură industriei. Mulți bancheri de investiții au făcut trecerea de la capitalul public la cel privat, deoarece acesta din urmă a depășit semnificativ Standard & Poor's 500 în ultimele decenii, alimentând cererea mai mare de fonduri de capital privat de la investitori instituționali și individuali acreditați. Pe măsură ce cererea continuă să crească pentru investiții alternative în spațiul de capital privat, noii manageri vor trebui să apară și să ofere investitorilor noi oportunități de a genera alfa.

Numeroasele companii de succes private de astăzi includ Blackstone Group, Apollo Management, TPG Capital, Goldman Sachs Capital Partners și Carlyle Group. Cu toate acestea, majoritatea firmelor sunt magazine mici și mijlocii și pot varia de la doar doi angajați la câteva sute de lucrători. Iată mai mulți pași pe care managerii trebuie să-i urmeze pentru a lansa un fond de capital privat.

Definiți strategia de afaceri

În primul rând, conturați-vă strategia de afaceri și diferențiați-vă planul financiar de cel al concurenților și al valorilor de referință. Stabilirea unei strategii de afaceri necesită cercetări semnificative pe o piață definită sau un sector individual. Unele fonduri se concentrează pe dezvoltarea energiei, în timp ce altele se pot concentra pe companii biotehnologice în stadiu incipient. În cele din urmă, investitorii vor să afle mai multe despre obiectivele fondului tău.

Pe măsură ce vă articulați strategia de investiții, luați în considerare dacă veți avea un accent geografic. Fondul se va concentra pe o regiune a Statelor Unite? Se va concentra asupra unei industrii dintr-o anumită țară? Sau va sublinia o strategie specifică pe piețele emergente similare? Între timp, puteți adopta mai multe centre de afaceri. Fondul dvs. își propune să îmbunătățească concentrarea operațională sau strategică a companiilor dvs. de portofoliu sau va pune acest centru în întregime pe curățarea bilanțurilor?

Nu uitați, capitalul privat se bazează de obicei pe investiții în companii care nu sunt tranzacționate pe piața publică. Este esențial să determinați scopul fiecărei investiții. De exemplu, obiectivul investiției este să crească capital pentru activitatea de fuziuni și achiziții? Sau obiectivul de a strânge capital care va permite proprietarilor existenți să își vândă pozițiile în firmă?

Stabiliți Planul de Afaceri și Operațiunile

Al doilea pas este să redactați un plan de afaceri, care să calculeze așteptările fluxului de numerar, să stabilească calendarul fondului dvs. de acțiuni private, inclusiv perioada pentru a strânge capital și a ieși din investițiile din portofoliu. Fiecare fond are de obicei o durată de viață de 10 ani, deși în cele din urmă termenele sunt la latitudinea managerului. Un plan de afaceri solid conține o strategie privind creșterea fondului în timp, un plan de marketing care să vizeze viitorii investitori și un rezumat executiv, care leagă toate aceste secțiuni și obiective împreună.

După stabilirea planului de afaceri, înființați o echipă externă de consultanți care include contabili independenți, avocați și consultanți din industrie, care pot oferi informații despre industriile companiilor din portofoliul dvs. De asemenea, este înțelept să înființăm un consiliu consultativ și să explorăm strategiile de recuperare a dezastrelor în caz de atacuri cibernetice, încetiniri puternice ale pieței sau alte amenințări legate de portofoliu pentru fondul individual.

Un alt pas important este stabilirea numelui firmei și a fondului. În plus, managerul trebuie să decidă cu privire la rolurile și titlurile conducătorilor firmei, cum ar fi rolul partenerului sau managerului de portofoliu. De acolo, stabiliți echipa de conducere, inclusiv CEO-ul, CFO, ofițerul de securitate a informațiilor și ofițerul de conformitate. Managerii pentru prima dată au mai multe șanse să strângă mai mulți bani dacă fac parte dintr-o echipă care se întoarce dintr-o firmă de succes anterior.

Pe partea din spate, este esențial să stabiliți operațiuni interne. Aceste sarcini includ închirierea sau achiziționarea spațiului de birou, mobilier, cerințe tehnologice și angajarea personalului. Există mai multe lucruri de luat în considerare atunci când angajați personal, precum programe de partajare a profitului, structuri de bonusuri, protocoale de compensare, planuri de asigurări de sănătate și planuri de pensionare.

Stabilirea vehiculului de investiții

După ce operațiunile precoce sunt ordonate, stabiliți structura legală a fondului. În Statele Unite, un fond își asumă de regulă structura unei societăți pe acțiuni sau a unei societăți cu răspundere limitată. În calitate de fondator al fondului, veți fi un partener general, ceea ce înseamnă că veți avea dreptul să decideți investițiile care compun fondul.

Investitorii dvs. vor fi parteneri limitati care nu au dreptul de a decide ce companii fac parte din fondul dvs. Partenerii limitați sunt responsabili numai pentru pierderile legate de investițiile lor individuale, în timp ce partenerii generali gestionează orice pierderi suplimentare din fond și din pasivele pe piața mai largă.

În cele din urmă, avocatul dumneavoastră va redacta un memorandum de plasare privată și orice alte acorduri de funcționare, cum ar fi un Acord de parteneriat limitat sau un statut.

Determinați o structură de taxe

Administratorul fondului ar trebui să stabilească prevederi legate de comisioanele de administrare, dobânzile efectuate și orice rată de obstacol pentru performanță. De obicei, administratorii de capitaluri private primesc o taxă anuală de administrare de 2% din capitalul angajat de la investitori. Deci, pentru fiecare 10 milioane de dolari pe care fondul îl strânge de la investitori, managerul va încasa anual 200.000 de dolari în comisioane de administrare. Cu toate acestea, administratorii de fonduri cu mai puțină experiență pot primi o taxă de administrare mai mică pentru a atrage noi capitaluri.

Dobânda operațională este de obicei stabilită cu 20% peste un nivel de rentabilitate preconizat. În cazul în care rata obstacolului ar fi de 5% pentru fond, dumneavoastră și investitorii dvs. ar împărți randamentul cu o rată de 20 la 80. În această perioadă, este, de asemenea, important să stabiliți linii directoare de conformitate, risc și evaluare pentru fond.

Ridicarea capitalului

În continuare, veți dori să vă pregătiți memorandumul de ofertă, acordul de abonament, condițiile de parteneriat, acordul de custodie și chestionarele de diligență corespunzătoare. De asemenea, materialul de marketing va fi necesar înainte de procesul de strângere de capital. Noii manageri vor dori, de asemenea, să se asigure că au obținut o scrisoare de despărțire adecvată de la angajatorii precedenți. O scrisoare de despărțire importantă, deoarece angajații necesită permisiunea de a se lăuda cu experiența lor anterioară și evidența lor.

Toate acestea vă conduc în cele din urmă la cea mai mare provocare de a începe un fond de capital privat, ceea ce îi convinge pe ceilalți să investească în fondul dvs. În primul rând, pregătește-te să investești propriul fond. Managerii de fond care au avut succes în timpul carierei lor vor fi probabil aștepta cel puțin 2% până la 3% din banii lor pentru angajamentele totale de capital ale fondului. Noii manageri cu mai puțin capital pot avea succes cu un angajament de la 1% la 2% pentru primul fond.

În plus față de palmaresul investițional și strategia de investiții, strategia dvs. de marketing va fi esențială pentru strângerea de capital. Datorită reglementărilor privind cine poate investi și natura neînregistrată a investițiilor în capitaluri private, guvernul spune că numai investitorii instituționali și investitorii acreditați pot oferi capital acestor fonduri.

Investitorii instituționali includ firme de asigurări, fonduri suverane de avere, instituții financiare, programe de pensii și dotări universitare. Investitorii acreditați sunt limitați la persoanele care îndeplinesc un prag de venit anual specificat timp de doi ani sau mențin o valoare netă (mai puțin valoarea reședinței lor principale) de 1 milion USD sau mai mult. Criteriile suplimentare pentru alte grupuri care reprezintă investitori acreditați sunt discutate în Legea valorilor mobiliare din 1933.

Odată înființat un fond de capital privat, managerii de portofoliu au capacitatea de a începe construirea portofoliului. În acest moment, managerii vor începe să selecteze companiile și activele care se potrivesc strategiei lor de investiții.

Linia de jos

Investițiile în capitaluri private au depășit piețele mai largi din SUA în ultimele decenii. Acest lucru a generat cererea crescută a investitorilor care caută noi modalități de a genera randamente superioare. Etapele de mai sus pot fi utilizate ca foaie de parcurs pentru crearea unui fond de succes.