Cum să navigați în Peisajul complex al reducerilor și primelor ETF

Fondurile tranzacționate pe bursă (ETF-uri) sunt cunoscute pentru investiții cu costuri reduse. Cu toate acestea, determinarea prețului real al unui ETF poate fi dificilă, în parte, deoarece există valoarea activului net (VAN) al unui fond și VAN-ul său intern (INAV), precum și prețul curent de piață. Diferențele dintre aceste prețuri pot duce la așa-numitele prime și reduceri, care apar atunci când un ETF tranzacționează peste sau, respectiv, sub VAN. Uneori, graficele care reflectă primele și reducerile pot face să apară ca și cum un client va întâmpina o modificare semnificativă a prețului la tranzacționare. Cu toate acestea, după cum subliniază un raport recent al ETF.com, acesta nu este cel mai adesea cazul, deoarece primele și reducerile tind să fie de scurtă durată.

Variabilitate premium / reducere

Ca exemplu, raportul evidențiază iShares MSCI EAFE ETF (EFA). Acest ETF tranzacționează destul de strâns cu valoarea justă instantanee: are o diferență medie zilnică de doar 0, 01%, cu tranzacții zilnice de 1, 38 miliarde de dolari. Acest lucru indică faptul că sistemul de arbitraj pentru acest ETF funcționează așa cum trebuie, permițându-i să fie cumpărat și vândut cu ușurință. În cazul în care persoanele concurează pentru profit, ofertele și ofertele ETF rămân în linie strânsă cu valoarea portofoliului de bază. Drept urmare, are o primă mediană de un an de doar 0, 06%, o mare parte din aceasta fiind datorată comisiei sale de 0, 04%.

O primă minută nu este însă neapărat o problemă semnificativă pentru investitori. O preocupare mai mare este percepția că un ETF precum EFA se poate înlătura semnificativ mai mare și mai mic decât mediana, chiar și pe o singură zi. Dacă pare posibil ca ETF să poată tranzacționa cu o reducere mai mare de 3% la închiderea unei zile, numai la un salt până la o primă de 2% a doua zi, este probabil să alunge investitorii.

Cu toate acestea, în astfel de cazuri, trebuie să țineți cont de factori importanți. Un ETF poate încheia ziua cu compensarea VAN a prețului său de închidere, dar poate fi tranzacționat în conformitate cu valoarea portofoliului său de bază. În astfel de situații, de exemplu, variabilitatea percepută între o reducere de o zi și prima de a doua zi este pur și simplu un artefact statistic, așa cum indică raportul.

Un motiv pentru acest lucru este acela că EFA deține în special stocuri străine. Contabilii fondului trebuie să stabilească prețuri pentru fiecare garanție pentru a determina VAN. Deoarece evaluarea securității și traducerea valutei nu se aliniază temporal, VAN se termină învechit atunci când tranzacțiile după ore. Rezultatul este o fluctuație percepută a primelor și a reducerilor.

De ce există artefacte premium / cu reducere

Pentru fondurile sincronizate cu perioadele de închidere ale pieței de capitaluri americane, aceasta nu este o problemă. Aceste fonduri pot utiliza prețuri actualizate pentru titlurile de bază, asigurând nicio discrepanță. Cu toate acestea, pentru fonduri precum EFA, este normal să vă așteptați la prime și reduceri de artefacte.

De asemenea, nu pot fi afectate doar fonduri cu capitaluri străine. Aceiași ETF-uri implicate în venituri fixe, metale prețioase, numerar în monedă nativă și contracte futures, de asemenea, se confruntă cu aceeași problemă de sincronizare. Deoarece NAV-urile lor nu sunt la zi, acestea sfârșesc prin a reflecta modificările aduse primelor și reducerilor care nu există cu adevărat.

ETF-urile de obligațiuni se confruntă, în special, cu o problemă în ceea ce privește piața Trezoreriei SUA, care se închide la 15:00 ora estică. Adăugați la aceasta faptul că unele VAN-uri ETF de obligațiuni sunt determinate în funcție de oferta de închidere, nu de ultimul preț tranzacționat și aveți și mai multe motive pentru care ar putea părea să tranzacționeze la o primă sau o reducere.

Asta nu înseamnă că toate fondurile au artefacte fantomă premium / reducere sau că toate discrepanțele de acest tip sunt înșelătoare. Înseamnă pur și simplu că investitorii ar trebui să fie conștienți de acele situații în care poate părea doar că o ETF are prime și reduceri foarte variabile.