Modul în care investitorii folosesc ratele de pârghie pentru a măsura sănătatea financiară

În timp ce unele întreprinderi sunt mândre că nu sunt datorii, majoritatea companiilor au împrumutat, la un moment dat, bani pentru a cumpăra echipamente, a construi noi birouri și / sau a emite cecuri de salarizare. Pentru investitor, provocarea este de a determina dacă nivelul datoriei organizației este durabil.

Are datorii dăunătoare? În unele cazuri, împrumuturile pot fi un indicator pozitiv al stării de sănătate a companiei. Luați în considerare o companie care dorește să construiască o nouă fabrică din cauza cererii crescute pentru produsele sale. Este posibil să fie nevoie să acorde un împrumut sau să vândă obligațiuni pentru a plăti costurile de construcție și echipamente; cu toate acestea, se preconizează că vânzările sale viitoare vor fi mai mari decât costurile asociate. Și deoarece cheltuielile cu dobânzile sunt deductibile din impozite, datoria poate fi o modalitate mai ieftină de a crește activele decât capitalurile proprii.

Problema este atunci când utilizarea datoriei, cunoscută și sub numele de pârghie, devine excesivă. În cazul în care plățile de dobândă scot o mare parte din vânzările de top, o companie va avea mai puțini bani pentru a finanța marketingul, cercetarea și dezvoltarea și alte investiții importante.

Sarcinile mari ale datoriilor pot face ca întreprinderile să fie deosebit de vulnerabile în timpul unei crize economice. Dacă corporația se străduiește să efectueze plăți de dobândă periodice, investitorii sunt susceptibili de a pierde încrederea și de a licita prețul acțiunii. În cazuri mai extreme, compania poate deveni insolvabilă.

Din aceste motive, investitorii experimentați examinează pasivele companiei înainte de a achiziționa acțiuni sau obligațiuni corporative. Comercianții au dezvoltat o serie de rapoarte care ajută la separarea debitorilor sănătoși de cei înotați.

Ratele datoriilor și datoriilor către capitaluri proprii

Două dintre cele mai populare calcule - raportul datoriei și raportul datorie / capitaluri proprii - se bazează pe informațiile disponibile în bilanțul companiei. Pentru a determina raportul datoriilor, pur și simplu împărțiți datoriile totale ale firmei la activele totale:

Raportul datoriei = Total datoriiTotal active \ text {Rata datoriei} = \ frac {\ text {Total datorii}} {\ text {Total active}} Raportul datoriei = Total activeTativi pasivi

Este ideală o cifră de 0, 5 sau mai puțin. Cu alte cuvinte, nu mai mult de jumătate din activele companiei ar trebui să fie finanțate prin datorii. În realitate, mulți investitori tolerează raporturi semnificativ mai mari. Industriile cu capital intensiv, precum producția grea, depind mai mult de datorii decât de firmele bazate pe servicii, iar ratele datoriilor care depășesc 0, 7 sunt comune.

Așa cum îi spune și numele, raportul datorie / capitaluri proprii, în schimb, comparează datoria companiei cu capitalurile proprii ale acționarilor. Se calculează astfel:

Raport datorie / capitaluri proprii = Total datorii Capitaluri proprii ale acționarilor \ text {Raport datorie / capitaluri proprii} = \ frac {\ text {Total datorii}} {\ text {Capitaluri proprii acțiuni}} Raport datorie / capitaluri proprii = Acționari „capitaluri pasive totale”

Dacă luați în considerare ecuația contabilă de bază (active - pasive = capitaluri proprii), este posibil să vă dați seama că aceste două ecuații se uită cu adevărat la același lucru. Cu alte cuvinte, un raport de datorie de 0, 5 va însemna în mod necesar un raport datorie / capitaluri proprii de 1. În ambele cazuri, un număr mai mic indică faptul că o companie este mai puțin dependentă de împrumuturi pentru operațiunile sale.

Deși ambele raporturi pot fi instrumente utile, nu sunt lipsite de deficiențe. De exemplu, ambele calcule includ pasive pe termen scurt în numărător. Majoritatea investitorilor sunt însă mai interesați de datoriile pe termen lung. Din acest motiv, unii comercianți vor înlocui „pasivele totale” cu „pasive pe termen lung” atunci când se strâng numerele.

În plus, unele pasive pot să nu apară nici în bilanț și nu intră în raport. Leasingul operațional, utilizat în mod obișnuit de comercianții cu amănuntul, este un exemplu. Principiile de contabilitate acceptate în general (GAAP) nu necesită companiile să raporteze acestea în bilanț, dar se arată în notele de subsol. Investitorii care doresc o privire mai exactă asupra datoriilor vor dori să se pieptene prin situații financiare pentru aceste informații valoroase.

Raport de acoperire a dobânzii

Poate cea mai mare limitare a raporturilor datoriei și datoriei / capitalurilor proprii este aceea că acestea privesc valoarea totală a împrumuturilor, nu capacitatea companiei de a-și deservi datoria. Unele organizații pot transporta ceea ce pare o sumă semnificativă de datorii, dar generează suficient numerar pentru a gestiona cu ușurință plățile de dobânzi.

În plus, nu toate corporațiile împrumută la același ritm. O companie care nu și-a impus niciodată obligațiile sale poate fi în măsură să împrumute cu o dobândă de trei la sută, în timp ce concurentul plătește o rată de șase procente.

Pentru a ține cont de acești factori, investitorii folosesc adesea raportul de acoperire a dobânzii. În loc să se uite la suma totală a datoriei, factorii de calcul ai costului real al plăților de dobânzi în raport cu veniturile operaționale (considerat unul dintre cei mai buni indicatori ai potențialului de profit pe termen lung). Este determinat cu această formulă simplă:

Raport de acoperire a dobânzii = Venit din exploatareDebit de interes \ text {Rata de acoperire a dobânzii} = \ frac {\ text {Venit din exploatare}} {\ text {Cheltuieli de dobândă}} Raport de acoperire a dobânzii = Cheltuieli cu dobânzi

În acest caz, numerele mai mari sunt considerate favorabile. În general, un raport de 3 și mai sus reprezintă o capacitate puternică de a achita datoriile, deși pragul variază de la o industrie la alta.

Analiza investițiilor folosind ratele de datorie

Pentru a înțelege de ce adesea investitorii folosesc mai multe modalități de a analiza datoriile, să ne uităm la o companie ipotetică, Tapcy's Tracy. Compania are active de 1 milion USD, pasive de 700.000 USD și capitaluri proprii acționarilor în valoare totală de 300.000 USD. Raportul datorie-capitaluri proprii de 2, 3 ar putea speria unii investitori.

700.000 USD ÷ 300.000 $ = 2.3 \ 700.000 $ \ div \ 300.000 $ = 2.3.000.000 ÷ 300.000 $ = 2.3

O privire asupra acoperirii intereselor întreprinderii, însă, oferă o impresie decisiv diferită. Cu un venit anual de exploatare de 300.000 USD și plăți din dobânzi anuale de 80.000 USD, firma este în măsură să plătească creditorilor la timp și să rămână numerar pentru alte cheltuieli.

300.000 $ ÷ 80.000 $ = 3.75 \ 300.000 $ \ div \ 80.000 $ = 3.75 $ 300.000 ÷ 80.000 $ = 3.75

Deoarece dependența de datorii variază în funcție de industrie, analiștii compară de obicei raporturile de datorie cu cele ale concurenților direcți. Compararea structurii de capital a unei companii de echipamente miniere cu cea a unui dezvoltator de software, de exemplu, poate duce la o viziune distorsionată a stării lor de sănătate financiară.

Ratiile pot fi de asemenea folosite pentru a urmări tendințele în cadrul unei anumite companii. Dacă, de exemplu, cheltuielile cu dobânzile cresc constant într-un ritm mai rapid decât venitul operațional, acesta ar putea fi un semn de probleme.

Linia de jos

În timp ce deține o sumă modestă a datoriei este destul de comună, întreprinderile puternic pârghiate se confruntă cu riscuri grave. Plățile mari ale datoriilor consumă venituri și, în cazuri grave, pun compania în pericol de neplată. Investitorii activi utilizează o serie de rate de pârghie diferite pentru a înțelege cât de cât de durabile sunt practicile de împrumut ale unei firme. În mod izolat, fiecare dintre aceste calcule de bază oferă o viziune oarecum limitată a puterii financiare a companiei. Dar atunci când sunt folosite împreună, apare o imagine mai completă - una care ajută la eliminarea corporațiilor sănătoase de la cele care sunt periculoase în datorii.