Cum să găsiți rapoarte P / E și PEG

Când citiți sau cercetați performanțele companiei, veți reflecta deseori asupra calculelor câștigurilor, dar aceste sensuri au vreun sens pentru dvs. Și puteți spune diferența dintre un raport P / E și un raport PEG?

Prețul acțiunii (pe acțiune) al unei companii împărțit la cele mai recente câștiguri pe acțiune de 12 luni pe acțiune se numește raportul preț-câștig (raport P / E). Dacă acest raport P / E este apoi împărțit la creșterea veniturilor preconizate care va continua, rezultatul se numește raport preț / câștig la creștere (raport PEG). O mulțime de informații aflate acolo despre cum să determinați raporturile corespunzătoare ale unei stocuri și să le utilizați pentru a valoriza eficient un stoc discută despre valori precum raporturile istorice ale acțiunilor, folosindu-le pentru a compara rapoartele industriei sau pentru a face declarații precum „un PEG sub 1 este bun. "

Această informație nu este greșită, dar dacă trebuie să înțelegeți și să găsiți aceste raporturi pentru dvs., veți avea nevoie de ajutor suplimentar. Din fericire, cu ajutorul unui calculator financiar simplu de mână, există o abordare matematică simplă pentru a găsi raporturi raționale P / E și PEG.

Randamentul câștigurilor

Cea mai bună metodă de a înțelege semnificația raportului P / E este de a-l întoarce cu sus. Dacă împărțiți veniturile în funcție de preț (E / P) obțineți inversul raportului P / E, care se numește randamentul câștigului. Randamentul câștigului indică investitorului cât de multă rentabilitate (pe bază de acțiune) a acționarilor acțiunilor din acțiuni în ultimele 12 luni, pe baza prețului acțiunii curente. Nu uitați că veniturile, indiferent dacă sunt plătite sub formă de dividend sau reținute de companie pentru reinvestire în oportunități de creștere ulterioară, aparțin în continuare acționarilor. Acționarii speră că aceste venituri vor crește înainte, dar nu există nici o modalitate de a prezice perfect care va fi acea creștere.

Câștiguri Randament Vs. Randamente de obligațiuni

Investitorii au la îndemână o gamă vastă de opțiuni de investiții. În scopul acestei discuții, să presupunem că alegerea este limitată la acțiuni sau obligațiuni. Obligațiunile directe, fie guvernamentale, fie corporative, plătesc o rată de rentabilitate fixă ​​garantată pentru o anumită perioadă de timp, precum și o rentabilitate garantată a investiției inițiale la sfârșitul acestei perioade fixe. Randamentul câștigului pe un stoc nu este garantat și nici pentru o perioadă determinată. Cu toate acestea, veniturile pot crește, în timp ce randamentele obligațiunilor rămân fixe. Cum îi compari pe cei doi? Care sunt factorii cheie de luat în considerare?

Rata de creștere, previzibilitate și rate de venit fix

Factorii cheie pe care trebuie să îi luați în considerare sunt: ​​rata de creștere, predictibilitatea câștigurilor și ratele curente cu venit fix. Să presupunem că aveți 10.000 de dolari pentru a investi și că obligațiunile Trezoreriei guvernului american cu scadență de cinci ani produc un randament de 4%. Dacă investiți în aceste obligațiuni, puteți câștiga dobânzi de 400 de dolari pe an (4% din 10.000 USD) pentru un randament cumulat de 2.000 USD pe cinci ani. La sfârșitul celor cinci ani, veți obține investiția de 10.000 USD înapoi la scadența obligațiunii. Randamentul cumulat pe perioada de cinci ani este de 20% (2.000 $ / 10.000 $).

Exemplu: Calcularea P / E a unui stoc

Acum, să presupunem că cumpărați acțiuni în XYZ Corp. pentru 40 USD pe acțiune și că XYZ a avut câștiguri în ultimele 12 luni de 2 dolari pe acțiune. Raportul P / E al stocului XYZ este de 20 (40 $ / 2 $). Randamentul veniturilor XYZ este de 5% (2 $ / 40 $). În următorii cinci ani, se preconizează că veniturile XYZ vor crește cu 10% pe an. Să presupunem în continuare că această creștere a câștigurilor este previzibilă 100%. Cu alte cuvinte, se garantează că veniturile vor crește cu 10% pe an - nici mai mult, nici mai puțin. Ce raport P / E ar trebui să aibă acțiunile XYZ pentru a face o oportunitate de investiții egală cu obligațiunile de trezorerie de cinci ani cu un randament de 4%?

Folosind un calculator de valoare actuală / valoare viitoare, putem determina o valoare matematică pentru XYZ. Pentru a face acest lucru, luăm randamentul cumulativ de 20% al obligațiunii în următorii cinci ani și introducem asta ca valoare viitoare (FV). Introduceți „0” ca valoare actuală (PV). Introduceți „5” ca număr de perioade (n). Introduceți 10 ca dobândă anuală (i). Acum, folosind o setare a perioadei de început (BGN), calculați plata (PMT). Răspunsul va fi afișat ca -2.98. Reduceți negativul pentru a constata că randamentul veniturilor comparabile ar trebui să fie de 2, 98%. Dacă împărțim 1 la 2, 98% (.0298) descoperim că P / E ar trebui să fie 33, 56. Deoarece câștigul curent pe acțiune este de 2 dolari, prețul acțiunii ar trebui să fie de 67, 12 USD (2 x 33, 56 USD). Randamentul câștigului este de 2, 98% (2 $ / 67, 12 USD).

Dacă investim 10.000 USD în acțiuni XYZ la acel preț, obținem 149 de acțiuni. În primul an, câștigurile pe acțiune ar trebui să crească cu 10%, de la 2 USD pe acțiune la 2, 20 USD pe acțiune. Returnarea noastră va fi de aproximativ 328 USD (149 acțiuni x 2, 20 USD pe acțiune). În al doilea an, randamentul veniturilor din investiția noastră va crește cu încă 10% până la aproximativ 360 USD pe acțiune. Anul trei va fi de 396 dolari, urmat de anul patru la 436 dolari și, în sfârșit, anul cinci, de 480 $. Dacă le adăugați împreună, veți obține un profit cumulat de 2.000 USD - același lucru pe care l-ați fi primit de la obligațiunea Trezorerie. Proprietarul de acțiuni va primi această sumă de 2.000 USD sub formă de dividende sau o creștere a valorii stocului sau a ambelor. (Notă : din simplitate, ignorăm valoarea timpului în care sunt considerate bani pentru primirea fluxurilor de numerar mai devreme în perioada de cinci ani pentru obligațiunea Trezoreriei, spre deosebire de acțiuni.)

Care este P / E dacă se estimează că creșterea veniturilor XYZ va fi de 20% pe an? Răspunsul ar fi 44, 64, iar prețul acțiunii ar trebui să fie de 89, 28 USD. Randamentul câștigului ar fi de 2, 24%. Veniturile din investiția dvs. de 10.000 USD (112 acțiuni) ar fi de 269 USD, 323 dolari, 387 dolari, 464 USD și 557 USD pentru un total de 2.000 USD. Pare intuitiv că un stoc cu creșterea câștigurilor care este proiectat a fi mai mare decât cel al altuia ar tranzacționa la un P / E mai mare. Acum vedeți de ce este cazul dintr-o perspectivă matematică.

Lumea reală

În exemplul de mai sus, P / E din XYZ a crescut de la 33, 56 la 44, 64, când așteptările câștigurilor au crescut de la 10 la 20%. Ce s-a întâmplat cu PEG? La 10%, PEG ar fi 3, 36 (33, 56 / 10). La 20%, PEG ar fi 2, 23 (44, 64 / 20). Toate lucrurile fiind egale atunci, PEG al companiilor cu creștere mai mare va fi, în mod normal, mai mic decât PEG al companiilor cu creștere mai lentă, chiar dacă P / E poate fi mai mare.

În viața reală, câștigurile nu sunt perfect previzibile, așa că trebuie să ajustați randamentul veniturilor cerute din randamentul garantat al obligațiunilor pentru a compensa această lipsă de predictibilitate. Suma ajustării este pur subiectivă și fluctuează constant pe măsură ce condițiile economice se schimbă. În analiza unui anumit stoc, trebuie să luați în considerare cât de previzibilă a fost creșterea veniturilor companiei în trecut, precum și posibilele întreruperi ale creșterii în curs.

În exemplul de mai sus, prețul acțiunii XYZ este de 40 USD pe acțiune. Motivul pentru care se tranzacționează pentru 40 de dolari se învârte probabil în jurul incertitudinilor privind previzibilitatea creșterii câștigurilor preconizate. Drept urmare, piața, bazată pe perspectiva subiectivă cumulată a mii de investitori, s-a construit într-o cerință de rentabilitate mai mare. Dacă XYZ experimentează într-adevăr o creștere a câștigurilor de 10% în următorii cinci ani, un investitor care cumpără acțiunea la 40 USD pe acțiune va fi bine răsplătit, deoarece fluxul de câștiguri de 10.000 USD (250 acțiuni) va fi de 500, 550 $, 605 dolari, 665 $ și 732 $ pentru un total de 3.052 USD, mai degrabă decât 2.000 USD. Posibilitatea acestui randament suplimentar compensează investitorul pentru riscul ca rata de creștere a câștigurilor preconizate de 10% să nu se concretizeze.

Rezumând

În ciuda variabilelor subiective de evaluare a riscurilor, raporturile P / E și raporturile PEG au o rațiune matematică. În primul rând, raporturile se bazează pe teoria randamentului câștigului, care este însușită cu ratele de rentabilitate fixe curente. Pe măsură ce ratele dobânzilor cresc, raporturile P / E vor avea tendința de a scădea, deoarece sunt inverse, iar randamentul veniturilor (E / P) trebuie să crească pentru a fi competitiv. Pe măsură ce ratele scad, raporturile P / E tind să crească în medie, iar randamentul veniturilor scade.

Linia de jos

În plus față de impactul cu venit fix, raporturile P / E vor fi mai mari pentru stocurile cu creștere a câștigurilor mai previzibile și mai mici pentru stocurile cu creștere a câștigurilor mai puțin previzibile. Dacă două stocuri au niveluri de predictibilitate comparabile, P / E va fi mai mare pentru stocurile cu o creștere a câștigurilor preconizate mai mare și mai mică pentru stocurile cu o creștere a câștigurilor preconizate mai mică. Raporturile PEG pentru companiile cu creștere mai lentă sunt în mod normal mai mari decât pentru companiile cu creștere mai rapidă. Folosind un calculator financiar de bază, puteți determina care ar fi aceste raporturi la un moment dat, în orice circumstanțe date.