Opțiuni Greenshoe: Cel mai bun prieten al unui IPO

Companiile care doresc să se aventureze și să vândă acțiuni publicului pot stabiliza prețurile inițiale printr-un mecanism legal numit opțiunea greenshoe. O greenshoe este o clauză cuprinsă în acordul de subscriere al unei oferte publice inițiale (IPO) care permite asiguratorilor să cumpere până la 15% suplimentar din acțiunile companiei la prețul de ofertă. Băncile de investiții și subscripționarii care participă la procesul de ecologizare pot exercita această opțiune dacă cererea publică depășește așteptările și tranzacțiile de acțiuni peste prețul de ofertă.

Originea Greenshoe

Termenul de "greenshoe" provine de la Green Shoe Manufacturing Company (acum numită Stride Rite Corporation), fondată în 1919. A fost prima companie care a implementat clauza de greenshoe în acordul lor de subscriere. Denumirea legală este „opțiune globală”, deoarece, pe lângă acțiunile oferite inițial, acțiuni suplimentare sunt rezervate pentru subscriitori. Acest tip de opțiune este singura metodă sancționată de SEC pentru un subscriptor care stabilește legal o nouă emisiune după ce prețul de ofertă a fost determinat. SEC a introdus această opțiune pentru a spori eficiența și competitivitatea procesului de strângere de fonduri IPO. (Citiți mai multe despre modul în care SEC protejează investitorii în asigurarea pieței valorilor mobiliare: o imagine de ansamblu a SEC .)

Stabilizarea prețurilor

Așa funcționează o opțiune pentru greenshoe:

• Asistentul acționează ca un liant, ca un dealer, găsind cumpărători pentru acțiunile nou-emise ale clientului lor.
• Vânzătorii (proprietarii și directorii companiei) și cumpărătorii (subscriitori și clienți) .determină un preț al acțiunii.
• Odată ce prețul acțiunii este determinat, acestea sunt gata să tranzacționeze public. Apoi, subscriptorul folosește toate mijloacele legale pentru a menține prețul acțiunii peste prețul de ofertă.
• În cazul în care subscriptorul constată că există posibilitatea ca acțiunile să scadă sub prețul de ofertă, acestea pot exercita opțiunea greenshoe.

Pentru a menține controlul prețurilor, asiguratorul vânzează sau scurtează cu până la 15% mai multe acțiuni decât inițial oferite de companie. (Pentru mai multe despre rolul unui subscriptor în evaluarea valorilor mobiliare, citiți Funcții de brokeraj: subscriere și roluri ale agenției .)

De exemplu, dacă o companie decide să vândă public un milion de acțiuni, asiguratorii își pot exercita opțiunea de greenshoe și pot vinde 1, 15 milioane de acțiuni. Atunci când acțiunile au un preț și pot fi tranzacționate public, asiguratorii pot cumpăra înapoi 15% din acțiuni. Acest lucru le permite asiguratorilor să stabilească fluctuația prețurilor acțiunilor prin creșterea sau scăderea ofertei în funcție de cererea publică inițială.

Dacă prețul de piață depășește prețul de ofertă, asiguratorii nu pot cumpăra acțiunile respective fără să producă pierderi. Aici este utilă opțiunea greenshoe, permițând asiguratorilor să cumpere acțiuni la prețul de ofertă, protejându-le astfel interesele lor.

Dacă o ofertă publică tranzacționează sub prețul de ofertă, este denumită „problemă de pauză”. Acest lucru poate genera o impresie publică asupra faptului că stocul oferit ar putea fi lipsit de încredere, ceea ce poate induce noi cumpărători să vândă acțiuni sau să se abțină să cumpere acțiuni suplimentare. Pentru a stabiliza prețurile în acest scenariu, subscriitori își exercită opțiunea și cumpără acțiuni la prețul de ofertă, restituind acțiunile către creditor (emitent).

Încălțăminte completă, parțială și inversă

Numărul acțiunilor pe care subscriptorul le cumpără înapoi determină dacă vor exercita o verdeață parțială sau o verdeață completă. O verdeață parțială indică faptul că asiguratorii sunt capabili să cumpere înapoi doar un inventar înainte de creșterea prețului acțiunii. O greșeală completă apare atunci când nu sunt în măsură să cumpere acțiuni înainte de creșterea prețului acțiunii. Asistentul exercită opțiunea completă atunci când se întâmplă acest lucru și cumpără la prețul de ofertă. Opțiunea verdeață poate fi exercitată oricând în primele 30 de zile după ofertă.

O opțiune de greșeală inversă are același efect asupra prețului acțiunii ca și opțiunea obișnuită de greenshoe, dar, în loc să cumpere acțiuni, subscriptorul este permis să cumpere acțiuni pe piața deschisă și să le vândă înapoi emitentului, dar numai în cazul în care prețul acțiunii scade sub prețul de ofertă.

Opțiune Greenshoe în acțiune

Este obișnuit ca companiile să ofere opțiunea greenshoe în acordul de subscriere. De exemplu, Exxon Mobil Corporation (NYSE: XOM) a vândut 84, 58 milioane de acțiuni suplimentare în timpul unei oferte publice inițiale, deoarece investitorii au plasat ordine pentru a cumpăra 475, 5 milioane de acțiuni, chiar dacă inițial compania a oferit doar 161, 9 milioane de acțiuni. Compania a făcut acest pas, deoarece cererea a depășit cu mult oferta de acțiuni.

Linia de jos

Opțiunea greenshoe reduce riscul pentru o companie care emite noi acțiuni, permițându-i subscriptorului să aibă puterea de cumpărare pentru a acoperi poziții scurte în cazul în care prețul acțiunii scade, fără riscul de a cumpăra acțiuni dacă prețul crește. În schimb, aceasta menține prețul acțiunii stabil, beneficiind atât emitenții cât și investitorii.