Instrumentele Fed pentru influențarea economiei

Lăsate la dispozitivele proprii, economiile de piață liberă tind să fie volatile ca urmare a fricii individuale și a lăcomiei, care apare în perioade de instabilitate. Istoria este plină de exemple de boom-uri financiare și busturi, dar, prin încercări și erori, sistemele economice au evoluat pe parcurs. Însă analizând partea de început a secolului XXI, guvernele nu numai că reglementează economiile, ci și folosesc diverse instrumente pentru a atenua ascensiunile și declinurile naturale ale ciclurilor economice.

În SUA, Rezerva Federală (Fed) există pentru a menține o economie stabilă și în creștere prin stabilitatea prețurilor și ocuparea forței de muncă depline - cele două mandate ale acesteia. Istoric, Fed a făcut acest lucru prin manipularea ratelor dobânzilor pe termen scurt, angajându-se în operațiuni de piață deschisă (OMO) și ajustând cerințele de rezervă. Fed a dezvoltat, de asemenea, noi instrumente de combatere a crizei economice, apărute în timpul crizei subprime a anului 2007. Care sunt aceste instrumente și cum ajută la atenuarea recesiunii? Să aruncăm o privire asupra arsenalului Fed.

Cheie de luat cu cheie

• Fed, banca centrală a Americii, este responsabilă de conducerea politicii monetare.
• Instrumentele principale pe care Fed le folosește este stabilirea ratei dobânzii și operațiunile pe piața deschisă (OMO).
• Fed poate, de asemenea, să modifice cerințele de rezerve obligatorii pentru băncile comerciale sau să salveze băncile în lipsă în calitate de creditor de ultimă soluție, printre alte instrumente mai puțin obișnuite.

Manipularea ratelor dobânzii

Primul instrument folosit de Fed, precum și de băncile centrale din întreaga lume, este manipularea ratelor dobânzilor pe termen scurt. Simplu, această practică implică creșterea / scăderea ratelor dobânzii pentru încetinirea / stimularea activității economice și controlul inflației.

Mecanica este relativ simplă. Prin reducerea ratelor dobânzii, devine mai ieftin să împrumutați bani și mai puțin profitabil pentru a economisi, încurajând persoanele fizice și corporațiile să cheltuiască. Deci, odată cu scăderea ratelor dobânzilor, economiile scad, se împrumută mai mulți bani și se cheltuiesc mai mulți bani. Mai mult, pe măsură ce împrumuturile cresc, oferta totală de bani în economie crește. Deci rezultatul final al scăderii ratelor dobânzilor este mai puține economii, mai multă sumă de bani, mai multe cheltuieli și o activitate economică globală mai mare - un efect secundar bun.

Pe de altă parte, scăderea ratelor dobânzilor tinde, de asemenea, să crească inflația. Acesta este un efect secundar negativ, deoarece oferta totală de bunuri și servicii este, în esență, finită pe termen scurt - și cu mai mulți dolari urmărind acel set finit de produse, prețurile cresc. Dacă inflația devine prea mare, atunci tot felul de lucruri neplăcute se întâmplă în economie. Prin urmare, trucul cu manipularea ratei dobânzii este să nu exagereze și să creeze din neatenție o inflație în spirală. Acest lucru este mai ușor spus decât făcut, dar deși această formă de politică monetară este imperfectă, este totuși mai bună decât nicio acțiune deloc.

Sistemul Federal Reserve (FRS)

Operațiuni de piață deschisă

Celălalt instrument principal disponibil de către Fed este operațiunile de piață deschisă (OMO), care implică achiziționarea sau vânzarea de obligațiuni ale Trezoreriei pe piața deschisă. Această practică este asemănătoare cu manipularea directă a ratelor dobânzilor prin faptul că OMO poate crește sau scade oferta totală de bani și, de asemenea, afectează ratele dobânzii. Din nou, logica acestui proces este destul de simplă.

Dacă Fed cumpără obligațiuni pe piața deschisă, crește oferta de bani din economie schimbând obligațiuni în schimbul numerarului publicului larg. În schimb, dacă Fed vinde obligațiuni, aceasta scade oferta de bani prin eliminarea numerarului din economie în schimbul obligațiunilor. Prin urmare, OMO are un efect direct asupra ofertei de bani. OMO afectează, de asemenea, ratele dobânzilor, deoarece în cazul în care Fed cumpără obligațiuni, prețurile sunt împinse mai mari și ratele dobânzilor scad; dacă Fed vinde obligațiuni, aceasta reduce prețurile în jos și crește ratele.

Deci, OMO are același efect de scădere a ratelor / creșterea ofertei de bani sau creșterea ratelor / scăderea ofertei de bani ca și manipularea directă a ratelor dobânzii. Adevărata diferență este însă că OMO este mai mult un instrument de reglare fină, deoarece mărimea pieței obligațiunilor Trezoreriei SUA este extrem de vastă, iar OMO se poate aplica obligațiunilor de toate scadențele pentru a afecta oferta de bani.

Cerința rezervării

Rezerva Federală are, de asemenea, capacitatea de a ajusta cerințele de rezervă ale băncilor, ceea ce determină nivelul rezervelor pe care trebuie să le dețină o bancă în comparație cu datoriile de depozit specificate. Pe baza raportului de rezerve necesar, banca trebuie să dețină un procent din depozitele specificate în numerar sau depozite la băncile din Rezerva Federală.

Prin ajustarea raporturilor de rezervă aplicate instituțiilor depozitare, Fed poate crește sau reduce efectiv suma pe care aceste facilități o pot împrumuta. De exemplu, dacă cerința de rezervă este de 5% și banca primește un depozit de 500 de dolari, acesta poate împrumuta 475 USD din depozit, deoarece este obligat să dețină doar 25 $ sau 5%. În cazul în care raportul de rezervă este crescut, banca este lăsată cu mai puțini bani pentru a împrumuta pentru fiecare dolar depus.

Influențarea percepțiilor de piață

Instrumentul final folosit de Fed pentru a afecta piețele o influență asupra percepțiilor pieței. Acest instrument este ceva mai complicat, deoarece se bazează pe conceptul de influențare a percepțiilor investitorilor, ceea ce nu este o sarcină ușoară, având în vedere transparența economiei noastre. Practic vorbind, aceasta cuprinde orice fel de anunț public de la Fed cu privire la economie.

De exemplu, Fed poate spune că economia crește prea repede și este îngrijorată de inflație. În mod logic, dacă Fed este adevărată, aceasta ar însemna o creștere a ratei dobânzii pentru a răci economia. Presupunând că piața consideră această declarație a Fed, deținătorii de obligațiuni își vor vinde obligațiunile înainte de creșterea ratelor și să înregistreze pierderi. Pe măsură ce investitorii vindeau obligațiuni, prețurile ar scădea și ratele dobânzilor vor crește. Acest fapt ar duce la îndeplinirea obiectivului Fed de a crește ratele dobânzilor pentru a răci economia, dar fără a fi de fapt nevoie de nimic.

Acest lucru sună excelent pe hârtie, dar în practică este ceva mai dificil. Dacă urmăriți piețele de obligațiuni, acestea se mișcă în tandem cu îndrumările Fed, așa că această practică nu poate apărea în economie.

Facilitatea de licitație pe termen / Facilitatea de creditare a valorilor mobiliare pe termen

În 2007 și 2008, Fed s-a confruntat cu un alt factor care influențează puternic economia - piețele creditului. Odată cu creșterea recentă a ratei dobânzii și defalcarea ulterioară a valorilor obligațiilor de datorie garantate subprime cu risc rapid (CDO), investitorilor li s-a oferit o amintire neașteptată și bruscă a potențialului dezavantaj al riscului de credit. Deși majoritatea investițiilor bazate pe credite nu au observat o eroziune serioasă a fluxurilor de numerar subiacente, investitorii au început totuși să necesite prime de rentabilitate mai mari pentru deținerea acestor investiții, ceea ce a condus nu numai la rate mai mari de dobândă pentru împrumutați, ci și la o înăsprire a totalului de dolari împrumutați de instituțiile financiare, care a creat o criză pe piețele de credit.

Datorită gravității crizei, a fost necesară o oarecare inovație din partea Fed pentru a reduce impactul acesteia asupra unei economii mai largi. Fed a fost însărcinată să consolideze piețele de credit și percepțiile investitorilor despre acestea și să încurajeze instituțiile să acorde împrumuturi, în ciuda agravării condițiilor din economie și piețele creditului. Pentru a realiza acest lucru, Fed a creat termenii facilități de licitație și facilități de împrumut de valori mobiliare. Haideți să aruncăm o privire mai atentă la aceste două elemente:

1. Facilitatea de licitație pe termen
Termenul de licitație a fost conceput ca un mijloc de a oferi instituțiilor financiare accesul la dolari Fed pentru a atenua nevoile de numerar pe termen scurt și a oferi capital pentru împrumuturi, dar pe o bază anonimă. Motivul pentru care s-a numit licitație este faptul că firmele vor licita pe rata dobânzii pe care o vor plăti pentru a împrumuta numerar. Acest lucru diferă de fereastra de reducere, ceea ce face ca instituția să aibă nevoie de informații publice în numerar, ceea ce poate duce la probleme de solvabilitate din partea deponenților, ceea ce agravează doar îngrijorarea cu privire la stabilitatea economică.

2. Facilitatea de creditare a valorilor mobiliare pe termen
Ca instrument suplimentar pentru combaterea preocupărilor bilanțului, Fed a instituit termenul de facilități de creditare a valorilor mobiliare, ceea ce a permis instituțiilor să schimbe CDO-urile ipotecare în schimbul Trezoreriei SUA. Deoarece aceste CDO au scăzut în valoare, au existat considerații grave ale bilanțului, întrucât valorile activelor firmelor au scăzut din cauza expunerii grele la CDO-urile ipotecare. Dacă nu este lăsată bifată, scăderea valorilor CDO ar fi putut da faliment instituțiilor financiare și ar putea duce la un colaps al încrederii în sistemul financiar al SUA. Cu toate acestea, prin schimbarea CDO-urilor care se încadrează cu Trezoreria SUA, preocupările din bilanț ar putea fi atenuate până la îmbunătățirea condițiilor de lichiditate și prețuri pentru aceste instrumente. Preluarea orchestrată de către Fed a Bear Stearns în 2007 a fost posibilă prin intermediul acestui instrument nou inventat.

Linia de jos

În general, politica monetară se află într-o continuă stare de flux, dar se bazează în continuare pe conceptul de bază al manipulării ratelor dobânzilor și, prin urmare, a ofertei de bani, a activității economice și a inflației. Este important să înțelegem de ce Fed instituie anumite politici și modul în care aceste politici ar putea juca în economie. Acest lucru se datorează faptului că fluxurile și fluxurile ciclurilor economice oferă oportunitate prin crearea unor perioade profitabile pentru a îmbrățișa sau a evita riscul de investiții. Ca atare, o bună înțelegere a politicii monetare este esențială pentru identificarea oportunităților bune pe piețe.