Volatilitatea pieței de valori din februarie nu a afectat ETF-urile

Februarie 2018 a fost o lună stâncoasă pentru piața de acțiuni. Prin proiectare, o serie de produse de volatilitate scurtă s-au prăbușit în acea perioadă. Cu toate acestea, fondurile tranzacționate pe bursă (ETF-uri) din mai multe clase de active au reușit să se mențină fără un impact negativ semnificativ, potrivit unui raport al Pensiilor și Investițiilor. De fapt, cea mai mare și mai lichidă dintre aceste produse părea să ia naștere esențial din perioada de incertitudine.

„Aceste fonduri livrate”

Potrivit Elisabeth Kashner, directorul cercetării ETF la FactSet Research Systems, „aceste ETF-uri au continuat să se mențină în timpul vânzării recente. Sarcina principală a unui fond de urmărire a indexului este să faci doar asta ... și aceste fonduri livrate. "

Datele susțin această evaluare: FactSet a efectuat evaluări ale diferențelor medii ponderate în timp pentru a monitoriza diferența, volumul și modificarea acțiunilor restante pentru primele 35 de ETF-uri listate în SUA în primele 12 zile ale lunii februarie. Într-o perioadă similară, indicele de Volatilitate CBOE a trecut de la 12 (la sfârșitul lunii ianuarie) la 50 (la 6 februarie), iar la 19 (la 16 februarie).

Raportul FactSet indică faptul că difuzarea tranzacțiilor și a erorilor de urmărire a indicilor pentru majoritatea celor 35 de produse nu s-au dezvoltat în această perioadă de volatilitate intensă. Unele dintre cele mai mari mișcări din categoriile de diferențe și modificări ale acțiunilor zilnice restante au avut loc în FET-uri cu capitaluri proprii sensibile la rată, precum cele legate de acțiuni imobiliare sau de dividende. Acest lucru are sens, întrucât piața și investitorii au privit în general ritmul și intensitatea schimbărilor de rată a dobânzii, conduse de Comitetul Federal al Pieței Începutul lunii.

Shelly Antoniewicz, directorul principal al industriei și analizei financiare a Institutului Companiilor de Investiții, a sugerat repede că fondurile de urmărire a indicilor nu ar fi de vină pentru volatilitate.

„Tulburările de piață pot fi dramatice și neliniștitoare, și este firesc ca comentatorii și presa să caute cauze și consecințe”, a explicat Antoniewicz, adăugând că „este greșit să atribuiți responsabilitatea pentru mișcările pieței unor vehicule investiționale specifice, cum ar fi fondurile index. “

Interes reînnoit pentru ETF-uri

În ultimul deceniu de aproximativ criza financiară din 2008, criticii fondurilor de indici au sugerat că indexarea poate avea un impact negativ asupra piețelor de active, poate chiar creșterea corelațiilor de stoc și denaturarea evaluărilor. Acest lucru a determinat mai mult furnizorii de fonduri și susținătorii să vină în apărarea FET-urilor. La urma urmei, detractorii nu sunt lipsiți de câteva exemple puternice de menționat: „accidentul flash” din 2010 a dezvăluit cum citatele ETF ar putea duce la instabilitate.

Un eveniment din 2013 a arătat că ETF-urile sunt un instrument pentru descoperirea prețurilor pentru piețele datoriei lipsite de lichiditate. Apoi, la sfârșitul verii 2015, ETF-urile s-au confruntat cu probleme din cauza stopurilor comerciale cauzate de volatilitatea pe piețele de peste mări. Ca răspuns, industria ETF a căutat un exemplu puternic de stabilitate a FET în fața unor crize mai largi. Evenimentele din februarie s-ar putea să fi fost aceeași situație.

Într-adevăr, pot exista deja dovezi că investitorii caută ETF-uri cu interes reînnoit în urma performanțelor din februarie 2018. Ravi Goutam, șeful pensiilor, dotărilor și fundațiile pentru iShares la BlackRock, a indicat că cel puțin un mare client instituțional și-a exprimat dorința de a explora mai mult ETF-urile înainte. Un alt client a fost impresionat de faptul că a putut tranzacționa o poziție de 400 de milioane de dolari într-un ETF pentru doar 2, 5 puncte de bază.

În altă parte, temerile legate de lichiditatea ETF sunt liniștite și calmate. Luke Oliver, șeful piețelor de capital ETF din cadrul Deutsche Asset Management, a declarat „ideea că lichiditatea ETF se va usca în timpul stresului pieței” ar putea fi pusă în repaus, adăugând că este doar acele perioade „când producătorii de piață și furnizorii de lichidități văd oportunitate."

BlackRock a indicat că „tranzacționarea pieței secundare a fost chiar mai eficientă decât de obicei” pentru prima parte a lunii februarie, tranzacționarea ETF a atins un total de 1 trilion de dolari în perioada 5 - 9 a lunii. ETF-urile tranzacționează într-adevăr mai mult atunci când piața este extrem de stresată.

Cu toate acestea, după cum recunoaște analistul de la ETF Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, „motivul pentru care ETF-urile tranzacționează mai mult în perioadele volatile nu se datorează faptului că investitorii cu amănuntul sunt în panică, așa cum par unii cred. Mai ales că mulți investitori instituționali le folosesc în scopuri de lichiditate, într-un mod similar ar folosi instrumente derivate. ”