Dezavantaje ale valorii actuale nete (VAN) pentru investiții

În timp ce calculele valorii curente nete (VNV) sunt utile pentru evaluarea oportunităților de investiții, procesul nu este în niciun caz perfect. Astfel, NPV este un punct de plecare util pentru evaluarea investițiilor, dar nu este o măsură definitivă pe care un investitor ar trebui să se bazeze pentru toate deciziile de investiții.

NVP și investiții

În unele cazuri, banii în prezent valorează mai mult decât aceeași sumă de bani în viitor. Banii pierd valoarea în timp din cauza inflației. De asemenea, banii investiți într-un fel ar putea fi investiți într-un alt lucru care ar putea oferi un randament mai mare. Cu alte cuvinte, este posibil ca un dolar câștigat în viitor să fie mai mic decât un dolar câștigat în prezent. Elementul ratei de actualizare a formulei NPV reprezintă o scădere potențială a valorii, deoarece scade valoarea curentă a numerarului investit din valoarea curentă a fluxurilor de numerar preconizate.

NPV explicat

De exemplu, un investitor ar putea primi astăzi 100 de dolari sau un an. Majoritatea investitorilor nu ar fi dispuși să amâne plata. Cu toate acestea, ce se întâmplă dacă un investitor ar putea alege să primească astăzi 100 USD sau 105 dolari într-un an? Rata de rentabilitate de 5% pentru a aștepta un an ar putea fi utilă pentru un investitor decât dacă există o investiție alternativă care ar putea produce o rată mai mare de 5% în aceeași perioadă.

Dacă un investitor știa că poate câștiga 8% dintr-o investiție relativ sigură pe parcursul anului următor, ar alege să primească astăzi 100 USD și nu pentru alegerea cu o rată de rentabilitate de 5%. În acest caz, 8% se numește rata de reducere.

NPV și sensibilitate la rata de reducere

Cel mai mare dezavantaj al calculului VNV este sensibilitatea sa la rata de actualizare. La urma urmei, NPV este o însumare a mai multor fluxuri de numerar actualizate - atât pozitive, cât și negative - convertite în termeni de valoare actuală pentru același punct în timp (de obicei când încep fluxurile de numerar). Ca atare, rata de actualizare utilizată la numitorii fiecărei valori actuale (PV) este esențială pentru a determina care va fi numărul VNV final. O creștere mică sau o scădere a ratei de actualizare va avea un efect considerabil asupra producției finale.

De exemplu, luați în considerare o investiție care ar costa 4.000 de dolari în prezent, dar este de așteptat să plătească 1.000 de dolari în profituri anuale timp de cinci ani (pentru o sumă nominală totală de 5.000 de dolari) începând de la sfârșitul acestui an. Folosind o rată de reducere de 5% în calculul VNV, cinci plăți de 1.000 USD sunt egale cu 4, 329, 48 dolari în dolari de astăzi. Reducerea plății inițiale de 4.000 USD dă un VNV de 329.28 USD.

Cu toate acestea, creșterea ratei de actualizare de la 5% la 10% are ca rezultat un VNV foarte diferit. La o rată de reducere de 10%, fluxurile de numerar ale investiției se ridică la o valoare actuală de 3.790, 79 dolari. Scăzând costul inițial de 4.000 USD din această sumă dă un VNV de - 209, 21 dolari. Pur și simplu ajustând rata, investiția s-a schimbat de la una care creează valoare la una care pierde valoare.

Selectarea unei rate de reducere - dezavantajul utilizării VNV

De unde știe un investitor ce rată de actualizare să folosească? Legarea exactă a unui număr procentual într-o investiție pentru a reprezenta prima de risc a acesteia nu este o știință exactă. Dacă investiția este sigură, cu un risc scăzut de pierdere, 5% poate fi o rată de reducere rezonabilă pe care să o utilizeze, dar ce se întâmplă dacă investiția ar avea un risc suficient pentru a garanta o reducere de 10%? Deoarece calculele NPV necesită selectarea unei rate de reducere, acestea pot fi fiabile dacă este selectată rata greșită.

Alte dezavantaje

Creșterea problemelor este și mai complexă este posibilitatea ca investiția să nu aibă același nivel de risc pe întregul său orizont de timp.

În exemplul nostru de investiții de cinci ani, cum ar trebui un investitor să calculeze VNV dacă investiția ar avea un risc ridicat de pierdere pentru primul an, dar un risc relativ scăzut în ultimii patru ani? Investitorul ar putea aplica diferite rate de reducere pentru fiecare perioadă, dar acest lucru ar face modelul și mai complex și ar necesita aplicarea a cinci rate de reducere.

În sfârșit, un alt dezavantaj major al utilizării VAN ca criteriu de investiții este faptul că exclude în totalitate valoarea oricăror opțiuni reale care pot exista în cadrul investiției.

Luați în considerare din nou exemplul nostru de investiții de cinci ani. Să presupunem că investiția se află într-o companie de tehnologie de pornire, care în prezent pierde bani, dar este de așteptat să se extindă semnificativ în termen de trei ani. În cazul în care un investitor este încrezător că va avea loc extinderea, ar trebui să includă valoarea acestei opțiuni în VNV total al investiției. Cu toate acestea, formula standard NPV nu oferă nicio modalitate de a include valoarea opțiunilor reale.