Pericolele de diluare a acțiunilor

Atunci când o companie emite acțiuni suplimentare, poate reduce valoarea acțiunilor investitorilor existenți și proprietatea proporțională a acestora. Această problemă comună se numește diluție. Este un risc ca investitorii să fie conștienți ca acționari. Este important pentru investitori să arunce o privire mai atentă asupra modului în care se întâmplă diluarea și cum poate afecta valoarea acțiunilor lor.

Ce este Diluarea la Acțiuni?

Diluarea acțiunilor are loc atunci când o companie emite acțiuni suplimentare. Prin urmare, proprietatea acționarilor asupra companiei este redusă sau diluată la emiterea acestor noi acțiuni.

Presupunem că o întreprindere mică are 10 acționari și că fiecare acționar deține o acțiune sau 10% din companie. Dacă investitorii primesc drepturi de vot pentru deciziile companiei bazate pe proprietatea acțiunilor, atunci fiecare ar avea un control de 10%.

Să presupunem că compania emite apoi 10 acțiuni noi și un singur investitor le cumpără pe toate. Acum există 20 de acțiuni totale restante, iar noul investitor deține 50% din companie. Între timp, fiecare investitor inițial deține acum doar 5% din companie - o acțiune din 20 restante - deoarece proprietatea lor a fost diluată de noile acțiuni.

Cum se diluează acțiunile?

Există mai multe situații în care acțiunile se diluează. Acestea includ:

• Conversia deținătorilor de valori mobiliare opționale: Opțiunile de acțiuni acordate persoanelor fizice, precum angajații sau membrii consiliului de administrație, pot fi transformate în acțiuni comune, ceea ce crește numărul total de acțiuni.
• Ofertele secundare pentru a strânge capital suplimentar: O firmă care caută un nou capital pentru a finanța oportunități de creștere sau pentru a servi datoria existentă poate emite acțiuni suplimentare pentru a strânge fondurile.
• Oferirea de noi acțiuni în schimbul achizițiilor sau serviciilor: o companie poate oferi acțiuni noi acționarilor unei firme pe care o cumpără. Întreprinderile mai mici oferă uneori și noi acțiuni persoanelor fizice pentru serviciile pe care le oferă.

Pericolele de diluare a acțiunilor

Efectele diluării

Mulți acționari existenți nu văd diluția într-o lumină foarte bună. La urma urmei, adăugând mai mulți acționari în bazin, proprietatea companiei este redusă. Acest lucru poate determina acționarii să creadă că valoarea lor în companie scade. În anumite cazuri, investitorii cu o bucată mare de acțiuni pot profita adesea de acționarii care dețin o porțiune mai mică a companiei.

Dar nu este întotdeauna atât de rău. Dacă compania emite noi acțiuni ca mijloc de stimulare a veniturilor, atunci poate fi pozitiv. De asemenea, poate face acest lucru pentru a strânge bani pentru o nouă acțiune, indiferent dacă este vorba despre investiții într-un produs nou, parteneriat strategic sau cumpărare a unui concurent.

Semnele de avertizare ale diluării

Deoarece diluarea poate reduce valoarea unei investiții individuale, investitorii cu amănuntul ar trebui să fie conștienți de semnele de avertizare care pot preceda diluarea potențială a acțiunilor, cum ar fi nevoile emergente de capital sau oportunitățile de creștere.

Există multe scenarii în care o firmă ar putea necesita o perfuzie de capitaluri proprii. Poate că are nevoie pur și simplu de mai mulți bani pentru a acoperi cheltuielile. Într-un scenariu în care o firmă nu dispune de capital pentru a-și gestiona datoriile curente și nu poate prelua mai multe datorii datorită pactelor datoriilor existente, poate vedea o ofertă de acțiuni a acțiunilor noi, după cum este necesar.

Oportunitățile de creștere sunt un alt indicator al diluării potențiale a cotei. Ofertele secundare sunt utilizate în mod obișnuit pentru a obține capital de investiții pentru a finanța proiecte mari și noi proiecte.

Acțiunile pot fi, de asemenea, diluate de către angajații cărora li s-au acordat opțiuni de stoc. Investitorii ar trebui să fie atenți în special la companiile care acordă angajaților un număr mare de valori mobiliare opționale.

Dacă și când angajații aleg să exercite opțiunile, atunci acțiunile comune pot fi semnificativ diluate. Angajații-cheie sunt adesea obligați să dezvăluie în contracte când și cât de mult din exploatațiile lor opționale se așteaptă să exercite.

Câștiguri diluate pe acțiune (EPS)

Investitorii ar putea dori să știe care ar fi valoarea acțiunilor lor dacă toate valorile mobiliare convertibile ar fi executate, deoarece acest lucru reduce puterea de câștig a fiecărei acțiuni. Valoarea câștigului pe acțiune dacă toate aceste titluri convertibile (opțiuni pe acțiuni de execuție, garanții de capitaluri proprii și obligațiuni convertibile) au fost convertite efectiv în acțiuni comune se numește profit diluat pe acțiune (EPS). Este calculat și raportat în situațiile financiare ale companiei.

Formula simplificată pentru calcularea veniturilor diluate pe acțiune este:

EPS diluat = venit net - dividende preferate WA + DSwhere: WA = acțiuni medii ponderate restanteDS = conversie de valori mobiliare dilutive \ begin {aliniat} & \ text {EPS diluat} = \ frac {\ text {Venit net} - \ text {Preferat Dividende}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {unde:} \\ & \ text {WA = Acțiuni medii ponderate restante} \\ & \ text {DS = Conversia de valori mobiliare dilutive} \\ \ end {aliniat} EPS diluat = WA + DSNet Venit - Dividende preferate unde: WA = acțiuni medii ponderate restanteDS = conversie de valori mobiliare dilutive

EPS de bază nu include efectul valorilor mobiliare dilutive. Pur și simplu măsoară câștigurile totale pe parcursul unei perioade împărțite la acțiunile medii ponderate restante din aceeași perioadă. Dacă o companie nu ar avea titluri potențial dilutive, atunci EPS-ul său de bază ar fi același cu EPS-ul său diluant.

Metoda convertită în EPS EPS diluate

Metoda convertită dacă este utilizată pentru a calcula EPS diluat dacă o companie are acțiuni preferate potențial dilutive. Pentru a o utiliza, scade plățile din dividende preferate din venitul net din numărător și adaugă numărul de acțiuni comune noi care ar fi emise dacă ar fi convertite la numărul mediu ponderat de acțiuni restante în numitor.

De exemplu, dacă venitul net este de 10.000.000 USD și există acțiuni comune medii ponderate de 500.000, atunci EPS de bază este de 20 USD pe acțiune (10.000.000 USD + 500.000). Dacă compania ar emite 10.000 de acțiuni preferate convertibile care plătesc un dividend de 5 dolari, atunci fiecare acțiune preferată ar fi convertibilă în cinci acțiuni comune, EPS diluat ar fi egal cu 18, 27 USD ([10 000 000 $ + 50 000 USD] / [500 000 + 50 000]).

Adăugăm 50.000 USD la venitul net, presupunând că conversia va avea loc la începutul perioadei, deci nu va plăti dividende.

Datorită convertită și convertibilă

Metoda if-convertită se aplică și datoriei convertibile. Dobânda după impozit pe datoria convertibilă este adăugată la venitul net din numărător și noile acțiuni comune care ar fi emise la conversie sunt adăugate la numitor.

Pentru o companie cu venituri nete de 10.000.000 $ și 500.000 acțiuni obișnuite medii ponderate restante, EPS de bază este egală cu 20 dolari pe acțiune (10.000.000 USD + 500.000). Presupunem că compania are, de asemenea, 100.000 USD de obligațiuni de 5% care sunt convertibile în 15.000 de acțiuni, iar cota de impozit este de 30%. Folosind metoda convertită dacă, EPS-ul diluat ar fi egal cu 19, 42 USD ([10.000.000 + (100.000 x .05 x 0.7)] / [500.000 + 15.000]).

Rețineți că dobânda după impozit pe datoria convertibilă care se adaugă la venitul net din numărător se calculează ca valoarea dobânzii la obligațiunile convertibile (100.000 x 5% USD), înmulțită cu rata de impozitare (1 - 0, 30).

Metoda stocului de trezorerie, EPS diluat

Metoda stocului de trezorerie este utilizată pentru a calcula EPS diluat pentru opțiuni sau garanții potențial dilutive. Opțiunile sau garanțiile sunt considerate dilutive dacă prețul lor de exercițiu este sub prețul mediu de piață al stocului pentru anul.

Numerotatorul rămâne același. Pentru numitor, scăpați acțiunile care ar fi putut fi achiziționate cu numerar primit din opțiunile exercitate sau din garanții din numărul de acțiuni noi care ar fi emis un mandat sau un exercițiu de opțiune, apoi adăugați-l la numărul mediu ponderat de acțiuni restante.

Din nou, dacă venitul net a fost de 10.000.000 USD și acțiunile comune medii ponderate de 500.000 sunt restante, EPS de bază echivalează cu 20 dolari pe acțiune (10.000.000 $ / 500.000). Dacă 10.000 de opțiuni ar fi fost restante, cu un preț de exercițiu de 30 USD, iar prețul mediu de piață al acțiunii este de 50 USD, EPS diluat ar fi egal cu 19, 84 dolari (10 000 000 $ / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Rețineți că cele 6.000 de acțiuni sunt numărul pe care firma l-ar putea răscumpăra după ce a primit 300.000 USD pentru exercitarea opțiunilor ([10.000 opțiuni x preț de exercițiu 30 USD] / preț mediu de piață de 50 USD). Numărul de acțiuni ar crește cu 4.000 (10.000 - 6.000), deoarece după achiziționarea a 6.000 de acțiuni, există încă un deficit de 4.000 de acțiuni care trebuie creat.

Valorile mobiliare pot fi antidulutive. Aceasta înseamnă că, dacă este convertit, EPS ar fi mai mare decât EPS-ul de bază al companiei. Titlurile anti-dilutive nu afectează valoarea acționarului și nu sunt luate în considerare în calculul EPS diluat.

Situații financiare, EPS diluate

Este relativ simplu de analizat EPS diluate, deoarece este prezentat în situațiile financiare. Companiile raportează elemente-cheie care pot fi utilizate pentru a analiza efectele diluției. Aceste elemente rând sunt EPS de bază, EPS diluate, acțiuni medii ponderate restante și acțiuni medii ponderate diluate. Multe companii raportează, de asemenea, EPS de bază, cu excepția articolelor extraordinare, EPS de bază, inclusiv articolele extraordinare, ajustarea diluției, EPS diluate, excluzând articolele extraordinare și EPS diluate, inclusiv articolele extraordinare.

De asemenea, companiile oferă detalii importante în notele de subsol. În plus față de informațiile despre practicile contabile semnificative și ratele de impozitare, notele de subsol descriu, de obicei, ceea ce este inclus în calculul EPS diluat. Compania poate furniza detalii specifice cu privire la opțiunile de stoc acordate ofițerilor și angajaților și efectele acestora asupra rezultatelor raportate.

Linia de jos

Diluarea poate avea un impact drastic asupra portofoliului dumneavoastră. O companie trebuie să facă ajustări la câștigul pe acțiune și raporturile pentru evaluarea sa atunci când apare diluarea. Investitorii ar trebui să caute semne de diluare a acțiunilor potențiale și să înțeleagă cum ar putea afecta valoarea acțiunilor lor și a investiției lor generale.