Componentele bulei din 2008

În 2007, SUA s-au aflat în plină expansiune economică. Bulă dotcom a fost o amintire îndepărtată, șomajul ajunsese la un deceniu de 4, 4%, iar sentimentul în rândul investitorilor a fost ridicat. Cu toate acestea, ceea ce majoritatea investitorilor nu și-au dat seama este că prețul lor casă în creștere rapidă și portofoliul de acțiuni crescânde urmau să lovească un zid de cărămidă.

Bulele de active și crizele financiare nu au fost un fenomen nou. Revenind la British Rail Mania Bubble din anii 1840, bulele reprezintă o perioadă de exuberanță în perspectivele economice ale unei anumite clase de active, iar 2008 nu a fost diferită. Pe măsură ce istoricii povestesc Marea Recesiune din 2008 care a scos sute de mii de oameni din muncă și au șters trilioane de dolari de pe piețele globale de capitaluri proprii, există mai mult decât doar o scădere a prețurilor activelor și a lăcomiei investitorilor care au jucat un rol în demisia economiei globale. în 2008.

Factorii comuni

Pe lângă emoțiile lăcomiei și fricii, o trecere în revistă a înregistrării istorice arată că mai multe componente au dus la declinul economic.

1. Nepotrivire a activelor / obligațiilor
2. Pârghie excesivă
3. Risc excesiv
4. Evaluare

1. Nerespectarea activelor / responsabilității

Nepotrivirea componenței bilanțurilor atât a lui Bear Stearns, cât și a Lehman Brothers a jucat un rol semnificativ în stingerea celor două bănci de investiții din SUA. Pe măsură ce creditul s-a înăsprit, o nepotrivire de durată în care băncile s-au bazat foarte mult pe finanțarea pe termen scurt și au deținut active pe termen lung în conformitate cu cerințele de finanțare. Pe măsură ce criza bancară a început să se deruleze, aceste active pe termen lung au devenit mai puțin lichide decât atunci când nu mai puteau fi utilizate ca finanțare, cele două bănci devin insolvabile.

2. Leasing excesiv

Pe măsură ce Marea Recesiune a început să se desfășoare, a fost evident că investitorii au fost extrem de stimulați; aceștia împrumutau sume mari de bani pentru a investi în active, crescându-și în mod esențial pariurile. Deși predomină activele financiare, prăbușirea pieței locuințelor a fost un rezultat direct al pârghiei. Proprietarii de locuințe împrumutau sume mari de bani pentru a investi pe piața locuințelor în plină expansiune, dar când criza a lovit și prețurile locuințelor au scăzut, cei care au fost îndepărtați s-au orientat negativ, iar activul nu mai putea finanța datoria. Aceasta s-a extins în excluderea a milioane de locuințe, iar criza locativă a fost în curs de desfășurare.

3. Risc excesiv

O altă componentă a crizei din 2008 a fost instituțiile financiare care își asumă un risc excesiv. Pe măsură ce criza creditelor ipotecare s-a derulat, a fost evident că băncile care au cumpărat titluri garantate de credite ipotecare au făcut acest lucru cu presupunerea că sunt sigure, cu un risc redus. Cu toate acestea, pe măsură ce împrumuturile de credit au explodat și activele subiacente au fost prețuite, era evident că acestea nu erau riscuri.

4. Evaluarea

Pe măsură ce optimismul post-dotcom a continuat, prețurile acțiunilor au devenit din ce în ce mai scăzute odată cu evaluarea lor. Raportul preț / câștig al S&P 500 a crescut deasupra nivelului maxim al balonului punctcom, apoi s-a balonat peste 100, de peste 7 ori media sa istorică. Cât de repede a crescut, schimbarea a fost la fel de urâtă. În a doua jumătate a anului 2009, raportul P / E a scăzut de la 120 la 13.

Impactul economic al balonului din 2008

Căderea bulei din 2008 a fost ca nimeni alta. În timp ce șomajul a crescut și piața bursieră s-a prăbușit, criza va fi amintită pentru totdeauna pentru politica neconvențională a băncii centrale.

Pentru a evita o prăbușire completă a sectorului bancar, Rezerva Federală și alte bănci centrale globale au început să cumpere trezorerie și titluri garantate de credite ipotecare pentru a ajuta la finanțarea băncilor aflate în dificultate. La rândul său, a suprimat ratele dobânzilor și a încurajat împrumuturile. Cu toate acestea, această politică a avut consecințe nedorite. În primul rând, prețurile activelor au crescut; piața de acțiuni din SUA a intrat într-o perioadă de zece ani în timp ce investitorii s-au adunat la acțiuni, deoarece obligațiunile au oferit un profit redus. Pe măsură ce proprietatea individuală asupra acțiunilor a scăzut, inegalitatea a crescut pe măsură ce prețurile record ale acțiunilor au beneficiat din ce în ce mai puțin.

În plus, inundația de bani în sistemul economic global a împins inflația globală sub țintele băncilor centrale și, timp de aproape un deceniu, lumea a greșit cu deflația.

Prevenirea și atenuarea crizelor financiare

Bula din 2008 nu a fost prima și, cu siguranță, nu va fi ultima. Crizele nu pot fi prevenite și anticipate. Cu toate acestea, așa cum este explicat în cartea "Lombard Street" (2005) de Walter Bagehot, există instrumente pentru a atenua o parte din durere:

• Furnizarea sistemului de lichiditate financiară adecvată: În timpul crizei de credit din 2008, Rezerva Federală și alte bănci centrale globale au redus în mod repetat ratele dobânzilor și au oferit niveluri extraordinare de lichiditate sistemului financiar.
• Stabilirea încrederii în siguranța sistemului bancar: Acest lucru împiedică consumatorii să se grăbească la bancă să-și retragă depozitele. Încrederea poate fi asigurată prin furnizarea de garanții guvernamentale cu privire la depozitele bancare; în SUA, această garanție este sub forma programului de asigurare FDIC.

Linia de jos

Pe măsură ce economia globală a revenit din Marea Recesiune, a fost clar că componentele crizei au fost mai mult decât o simplă scădere a activității economice și a optimismului. Lipsa de supraveghere din partea autorităților de reglementare a văzut că bilanțurile băncilor au scăzut din punct de vedere structural și, odată cu creșterea efectului de levier, la fel au făcut și riscurile asociate cu orice corecție. Iar când a apărut această corecție, aceste riscuri au devenit o realitate.