Linia pieței de capital (CML)
Linia pieței de capital (CML) reprezintă portofolii care combină optim riscul și rentabilitatea. Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM) ilustrează compensarea riscului și rentabilitatea portofoliilor eficiente. Este un concept teoretic care reprezintă toate portofoliile care combină în mod optim rata de rentabilitate fără riscuri și portofoliul de piață al activelor riscante. În conformitate cu CAPM, toți investitorii vor alege o poziție pe linia pieței de capital, în echilibru, prin împrumuturi sau împrumuturi la o rată fără riscuri, deoarece acest lucru maximizează randamentul pentru un anumit nivel de risc.
Cheie de luat cu cheie
- Linia pieței de capital (CML) reprezintă portofolii care combină optim riscul și rentabilitatea.
- CML este un caz special al CAL în care portofoliul de risc este portofoliul de piață. Astfel, panta LMC este raportul mai clar al portofoliului de piață.
- Punctul de interceptare a CML și a frontierei eficiente ar duce la cel mai eficient portofoliu numit portofoliu tangențial.
- Ca generalizare, cumpărați active dacă raportul mai clar este peste CML și vindeți dacă raportul clar este sub CML.
Linia pieței de capital
Înțelegerea liniei pieței de capital (LMC)
Portofoliile care se încadrează pe linia pieței de capital (CML), în teorie, optimizează relația risc / rentabilitate, maximizând astfel performanța. Linia de alocare a capitalului (CAL) constituie alocarea de active fără riscuri și portofoliu riscant pentru un investitor. CML este un caz special al CAL în care portofoliul de risc este portofoliul de piață. Astfel, panta LMC este raportul mai clar al portofoliului de piață. Ca generalizare, cumpărați active dacă raportul mai clar este peste CML și vindeți dacă raportul mai clar este sub CML.
CML diferă de cea mai populară frontieră eficientă prin faptul că include investiții fără riscuri. Punctul de interceptare a CML și a frontierei eficiente ar avea drept rezultat cel mai eficient portofoliu, numit portofoliu tangențial.
CAPM, este linia care leagă rata de rentabilitate fără riscuri cu punctul de tangență de la frontiera eficientă a portofoliilor optime care oferă cel mai mare randament așteptat pentru un nivel definit de risc sau cel mai mic risc pentru un anumit nivel de rentabilitate așteptat. . Portofoliile cu cea mai bună compensare între randamentele preconizate și variația (riscul) sunt pe această linie. Punctul de tangență este portofoliul optim de active riscante, cunoscut sub numele de portofoliu de piață. Conform ipotezelor analizei de varianță medie - că investitorii încearcă să își maximizeze randamentul preconizat pentru o anumită cantitate de risc de varianță și că există o rată de rentabilitate fără riscuri - toți investitorii vor selecta portofolii care se află în LMC.
Conform teoremei de separare a lui Tobin, găsirea portofoliului de piață și cea mai bună combinație dintre acel portofoliu de piață și activul fără riscuri sunt probleme separate. Investitorii individuali vor deține doar activul fără riscuri sau o combinație a activului fără riscuri și a portofoliului de piață, în funcție de aversiunea lor la risc. Pe măsură ce un investitor crește CML, riscul și randamentul total al portofoliului crește. Investitorii avers riscul vor selecta portofolii apropiate de activul fără riscuri, preferând variația scăzută la randamentele mai mari. Investitorii aversați cu mai puține riscuri vor prefera portofoliile mai mari decât CML, cu un randament preconizat mai mare, dar mai variat. Prin împrumutarea fondurilor la rata fără riscuri, aceștia pot investi, de asemenea, peste 100% din fondurile lor investibile în portofoliul pieței riscante, crescând atât rentabilitatea preconizată, cât și riscul dincolo de cel oferit de portofoliul de piață.
Ecuația liniei pieței de capital
Unde:
R p = Returnare portofoliu
r f = Rata fără riscuri
R T = rentabilitatea pieței
σ p = Abaterea standard a rentabilităților portofoliului
σ T = Abaterea standard a rentabilității pieței
Linia pieței de capital și linia pieței de securitate
CML este uneori confundat cu linia pieței de securitate (SML). SML este derivat din LMC. În timp ce CML arată ratele de rentabilitate pentru un portofoliu specific, SML reprezintă riscul și rentabilitatea pieței la un moment dat și arată randamentele preconizate ale activelor individuale. Și în timp ce măsura riscului în LMC este abaterea standard a rentabilităților (risc total), măsura riscului în SML este risc sistematic sau beta. Valorile de securitate la prețuri echitabile se vor încadra pe CML și SML. Securitățile care se plasează deasupra CML sau SML generează rentabilități prea mari pentru riscul dat și sunt scăzute. Securitățile care se plasează sub CML sau SML generează rentabilități prea mici pentru riscul dat și sunt prea scumpe.
Istoria liniei pieței de capital
Analiza varianței medii a fost pionieră de Harry Markowitz și James Tobin. Frontiera eficientă a portofoliilor optime a fost identificată de Markowitz în 1952, iar James Tobin a inclus rata fără riscuri la teoria portofoliilor moderne în 1958. William Sharpe a dezvoltat apoi CAPM în anii 1960 și a câștigat un premiu Nobel pentru munca sa în 1990, împreună cu Markowitz și Merton Miller.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.