Calcularea ratei de rentabilitate internă cu Excel

Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care oferă o valoare netă de zero pentru o serie viitoare de fluxuri de numerar. IRR și valoarea actuală netă (VNV) sunt utilizate la selectarea investițiilor bazate pe randamente.

Cum diferă IRR și NPV

Principala diferență între IRR și NPV este că NPV este o sumă reală, în timp ce IRR este randamentul dobânzii ca procent estimat de la o investiție.

De obicei, investitorii selectează proiecte cu un IRR mai mare decât costul capitalului. Cu toate acestea, selectarea proiectelor bazate pe maximizarea IRR, în opoziție cu VNV, ar putea crește riscul de a realiza un randament al investiției mai mare decât costul mediu ponderat al capitalului (WACC), dar mai mic decât randamentul actual al activelor existente.

IRR reprezintă randamentul anual efectiv al investiției numai atunci când proiectul generează zero fluxuri de numerar interimare sau dacă aceste investiții pot fi investite la IRR-ul curent. Prin urmare, obiectivul nu trebuie să fie maximizarea VNV.

Cum se calculează IRR în Excel

Care este valoarea actuală netă?

VNV este diferența dintre valoarea actuală a intrărilor de numerar și valoarea actuală a ieșirilor de numerar în timp.

Valoarea actuală netă a unui proiect depinde de rata de actualizare utilizată. Deci, atunci când comparăm două oportunități de investiții, alegerea ratei de reducere, care se bazează adesea pe un anumit grad de incertitudine, va avea un impact considerabil.

În exemplul de mai jos, folosind o rată de reducere de 20%, investiția # 2 arată o rentabilitate mai mare decât investiția # 1. Atunci când optează pentru o rată de reducere de 1%, investiția # 1 arată un randament mai mare decât investiția # 2. Rentabilitatea depinde adesea de secvența și importanța fluxului de numerar al proiectului și de rata de actualizare aplicată acestor fluxuri de numerar.

Care este rata internă de rentabilitate ">

IRR este rata de actualizare care poate aduce valoarea VNV a unei investiții la zero. Când IRR are o singură valoare, acest criteriu devine mai interesant atunci când comparăm profitabilitatea diferitelor investiții.

În exemplul nostru, IRR al investiției nr. 1 este de 48%, iar pentru investiția nr. 2, IRR este de 80%. Aceasta înseamnă că, în cazul investiției nr. 1, cu o investiție de 2.000 USD în 2013, investiția va produce un randament anual de 48%. În cazul investiției nr. 2, cu o investiție de 1.000 USD în 2013, randamentul va aduce un randament anual de 80%.

Dacă nu se introduc parametri, Excel începe testarea valorilor IRR în mod diferit pentru seria de fluxuri de numerar introduse și se oprește imediat ce este selectată o rată care aduce NPV la zero. Dacă Excel nu găsește nicio rată care să reducă VNV la zero, aceasta afișează eroarea „#NUM”.

Dacă al doilea parametru nu este utilizat și investiția are valori IRR multiple, nu vom observa, deoarece Excel va afișa doar prima rată pe care o găsește care aduce NPV la zero.

În imaginea de mai jos, pentru investiția nr. 1, Excel nu găsește rata VNV redusă la zero, deci nu avem IRR.

Imaginea de mai jos arată și investiția # 2. Dacă al doilea parametru nu este utilizat în funcție, Excel va găsi un IRR de 10%. Pe de altă parte, dacă se folosește al doilea parametru (adică = IRR ($ 6 $: $ F $ 6, C12)), există două IRR-uri pentru această investiție, care sunt de 10% și 216%.

Dacă secvența fluxului de numerar are o singură componentă de numerar cu o singură schimbare de semn (de la + la - sau - la +), investiția va avea un IRR unic. Cu toate acestea, majoritatea investițiilor încep cu un flux negativ și o serie de fluxuri pozitive pe măsură ce primele investiții vin. Profiturile, apoi, sperăm, se reduc, așa cum a fost cazul în primul nostru exemplu.

Calcularea IRR în Excel

În imaginea de mai jos, calculăm IRR.

Pentru a face acest lucru, utilizăm pur și simplu funcția Excel IRR:

Rata de rentabilitate internă modificată (MIRR)

Atunci când o companie utilizează diferite rate de împrumut de reinvestire, se aplică rata internă de rentabilitate modificată (MIRR).

În imaginea de mai jos, calculăm IRR-ul investiției ca în exemplul precedent, dar ținând cont de faptul că compania va împrumuta bani pentru a arăta înapoi investiției (fluxuri de numerar negative) la o rată diferită de rata la care va reinvesti. banii câștigați (flux de numerar pozitiv). Gama C5 până la E5 reprezintă intervalul de fluxuri de numerar al investiției, iar celulele E10 și E11 reprezintă rata obligațiunilor corporative și rata investițiilor.

Imaginea de mai jos prezintă formula din spatele MIRR Excel. Calculăm MIRR găsit în exemplul precedent cu MIRR ca definiție reală. Acest lucru dă același rezultat: 56, 98%.

Rata de rentabilitate internă la diferite puncte în timp (XIRR)

În exemplul de mai jos, fluxurile de numerar nu sunt decontate în același timp în fiecare an - așa cum se întâmplă în exemplele de mai sus. Mai degrabă, acestea se întâmplă în perioade de timp diferite. Folosim funcția XIRR de mai jos pentru a rezolva acest calcul. Mai întâi selectăm intervalul de fluxuri de numerar (de la C5 la E5) și apoi selectăm intervalul de date în care sunt realizate fluxurile de numerar (C32 până la E32).

.

Pentru investițiile cu fluxuri de numerar primite sau încasate în momente diferite în timp pentru o firmă care are rate de împrumut și reinvestiții diferite, Excel nu oferă funcții care pot fi aplicate acestor situații, deși probabil sunt mai probabil să apară.