Rata de câștig de capitaluri de capital - Definiție BEER
Raportul randamentului veniturilor din capitaluri proprii (BEER) este o metrică utilizată pentru a evalua relația dintre randamentele obligațiunilor și randamentul veniturilor pe piața bursieră. BEER are două părți - numărătorul este reprezentat de un randament al obligațiunilor de referință, cum ar fi o trezorerie de cinci sau zece ani, în timp ce numitorul este randamentul actual al câștigurilor unui reper de acțiuni, cum ar fi S&P 500.
O comparație a randamentului datoriilor guvernamentale pe termen lung și a randamentului mediu pe un punct de referință al pieței de acțiuni poate fi utilizată ca o formă de indicator cu privire la momentul cumpărării acțiunilor. Dacă raportul este peste 1, 0, se spune că piața bursieră este supraevaluată; o citire mai mică de 1, 0 indică faptul că piața bursieră este subestimată.
Raportul randamentului veniturilor din capitaluri proprii poate fi, de asemenea, trecut de raportul randamentului gilt-capital (GEYR).
Formula pentru BEER este
BEER = Bond YieldEarnings Rendement \ begin {align} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Bond Eield}} {\ text {Earnings Yield}} \ end {align} BEER = Earnings YieldBond Rendiment
Cum se calculează BEER
BEER este calculat prin împărțirea randamentului unei obligațiuni de stat la randamentul veniturilor curente ale unui reper de acțiuni pe aceeași piață. Randamentul câștigului curent al pieței bursiere (sau pur și simplu un stoc individual) este doar inversul raportului preț-câștig (P / E), adică câștig / preț. Randamentul câștigurilor este cotat ca procent, care măsoară procentul fiecărui dolar investit care a fost obținut de o companie, un sector sau întreaga piață în ultimele douăsprezece luni.
De exemplu, dacă raportul P / E al S&P 500 este 25, atunci randamentul veniturilor este 1/25 = 0, 04. Este mai ușor să compari randamentul câștigurilor cu randamentele obligațiunilor decât să compari raportul P / E cu randamentele obligațiunilor.
Ce vă spune BEER?
Teoria din spatele raportului este că, dacă acțiunile obțin mai mult decât obligațiunile, adică BEER <1, atunci stocurile sunt ieftine, având în vedere că se creează mai multă valoare investind în acțiuni. Pe măsură ce investitorii își măresc cererea pentru stocuri, prețurile cresc, ceea ce determină creșterea raporturilor P / E. Pe măsură ce raporturile P / E cresc, randamentul veniturilor scade, aducându-l mai mult cu randamentele obligațiunilor.
În schimb, dacă randamentul veniturilor din acțiuni este mai mic decât randamentul obligațiunilor Trezoreriei (BEER> 1), veniturile din vânzarea de acțiuni sunt reinvestite în obligațiuni. Aceasta duce la o scădere a raportului P / E și la creșterea randamentului veniturilor. Teoretic, o BEER de 1 ar indica niveluri egale de risc perceput pe piața de obligațiuni și piața bursieră.
Analiștii consideră adesea că raporturile BEER mai mari de 1 implică faptul că piețele de acțiuni sunt supraevaluate, în timp ce numerele mai mici de 1 înseamnă că sunt subevaluate sau că randamentele obligațiunilor prevalente nu prezintă un risc de preț adecvat. Dacă BEER este peste nivelul normal, se presupune că prețul acțiunilor va scădea, scăzând astfel BEER.
Cheie de luat cu cheie
- Raportul randamentului veniturilor din capitaluri proprii (BEER) este o metrică utilizată pentru a evalua relația dintre randamentele obligațiunilor și randamentul veniturilor pe piața bursieră.
- Un raport mai mare de 1, 0 indică faptul că piața bursieră este supraevaluată, iar sub 1, 0 stocuri sunt subevaluate.
- Un exemplu particular de BEER care folosește S&P 500 și 10 ani Treasuries este așa-numitul model Fed.
Exemplu de utilizare a berii
Luați în considerare o obligațiune de trezorerie de 10 ani cu un randament de 2, 8% și randamentul câștigurilor pe S&P 500 la 4% (indică un P / E de 25x). Raportul BEER poate fi astfel calculat ca:
BEER = Obtinerea obligațiunilor (0.028) / Randamentul câștigurilor (0.04) = 0.7 \ text {BEER} = \ text {Obligatoriu Randament} \ stânga (0.028 \ dreapta) / \ text {Earnings Rendiment} \ stânga (0.04 \ dreapta) = 0, 7BEER = Randament de obligațiuni (0, 028) / Randament de câștig (0, 04) = 0, 7
Folosind rezultatele de mai sus, un investitor poate concluziona că piața bursieră este subevaluată, deoarece raportul este calculat sub 1, 0.
Diferența dintre BEER și modelul Fed
Modelul Fed este un caz particular al raportului randamentului veniturilor din capitalurile proprii. Un raport BEER poate fi calculat folosind orice randament al obligațiunilor de referință și randamentul veniturilor de pe piața bursieră. Modelul Fed este un instrument pentru a determina dacă piața bursieră din SUA este evaluată în mod echitabil la un moment dat. Modelul se bazează pe o ecuație care compară randamentul veniturilor specific S&P 500 cu randamentul obligațiunilor de trezorerie americane pe 10 ani.
Economistul Ed Yardeni a creat modelul Fed. El i-a dat acest nume spunând că este „modelul de evaluare a acțiunilor Fed, deși nimeni de la Fed nu l-a avizat oficial”. Modelul Fed dictează că, în cazul în care randamentul veniturilor S&P este mai mare decât randamentul obligațiunilor din SUA de 10 ani, piața este „hulitoare”.
O piață bullish presupune că prețurile acțiunilor vor crește și un moment bun pentru a cumpăra acțiuni. Dacă randamentul câștigurilor scade sub randamentul obligațiunii de 10 ani, piața este considerată „ursitoare”. O piață bearish presupune că prețurile acțiunilor vor scădea. Modelul Fed nu părea să funcționeze în timpul și după criza financiară din 2008. Modelul utilizat pe scară largă și acceptat are încă mulți experți investitori care pun la îndoială utilitatea sa în ultimii ani.
Limitări ale berii
Raportul randamentului veniturilor din capitalurile proprii îi ajută pe investitori să înțeleagă valoarea creată prin investirea unui dolar în obligațiuni, comparativ cu investirea acelui dolar în acțiuni. Cu toate acestea, criticii au subliniat că raportul BEER are o valoare predictivă zero, bazată pe cercetări efectuate pe randamentele istorice din Trezorerie și piețele bursiere.
În plus, despre crearea unei corelații între acțiuni și obligațiuni se spune că este defectuoasă, deoarece ambele investiții sunt diferite în mai multe moduri - în timp ce obligațiunile guvernamentale li se garantează contractual să plătească principalul, acțiunile nu promit nimic. În mod similar, spre deosebire de dobânda pentru o obligațiune, câștigurile și dividendele unei acțiuni sunt imprevizibile, iar valoarea acesteia nu este garantată contractual.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.