Analiza stocurilor cu cele cinci forțe ale lui Porter

Analiza bilanțului fundamental este o parte integrantă a procesului de investiții. Înainte de achiziționarea unui anumit stoc, unul dintre primii pași implică disecarea situațiilor financiare ale unei corporații pentru a determina starea de sănătate financiară a firmei. De exemplu, o povară în creștere a datoriei, combinată cu o poziție de numerar stabilă sau chiar în scădere ar putea servi ca un potențial semnal de supraevaluare. În mod similar, o situație în care o companie arată o creștere puternică a venitului net, dar nu reușește în mod constant să demonstreze o apreciere a soldului numerar, poate fi un steag roșu al manipulării câștigurilor.

(A se vedea, de asemenea: Cele mai bune 8 moduri ale companiilor să gătească cărțile. )

Pentru a examina corect bilanțul pentru indicatorii de rezistență, slăbiciune sau potențiale fraude, documentele financiare trebuie studiate în ansamblu. Ajustările politicilor contabile, modificările operațiunilor și comparațiile din bilanțul istoric oferă toate măsuri cantitative vitale pentru evaluarea puterii financiare a unei companii. Deși cifrele numerice, cum ar fi raporturile și previziunile de venituri sunt, fără îndoială, vitale pentru deciziile de investiții, analiza calitativă oferă un alt instrument util.

(Vezi și: Citirea bilanțului .)

Analiza fundamentală: factori calitativi

Diverse factori calitativi pot fi obținuți cu ușurință din informațiile publice despre compania de interes. Un sistem adecvat de guvernanță corporativă care respectă principiile de integritate și divulgări transparente va atenua riscurile unui comportament fraudulos. În plus, un sistem valid de verificări și solduri prin care terțe părți independente evaluează integritatea situațiilor financiare corporative și monitorizează comportamentul conducerii sunt corelate cu rentabilitățile pozitive pe termen lung. (Vezi și: Analiză calitativă: Ce face o companie excelentă .)

Alte considerente calitative ar putea include cât de bine se adaptează compania la schimbările sociale, tehnologice, economice și politice. Întreprinderile cu conexiuni politice puternice pot fi adesea greați odată cu eliminarea acestui sistem de sprijin. În mod similar, dacă o companie depinde în întregime de un fenomen social actual (cum ar fi un moft) sau de o singură tehnologie, modificările acestor variabile pot ceda firma. Acest tip de analiză este adesea mai dificil decât analiza bazată pe elemente fundamentale, deoarece necesită crearea unor ipoteze la care nu se poate răspunde ușor.

(Vezi si: Introducere în analiza fundamentală.)

Cele cinci forțe ale lui Porter

Cadrul cu cinci forțe al lui Porter este un instrument calitativ care se aplică analizei investițiilor. Cadrul ajută la analizarea poziției competitive a unei firme în industria sa. Forțele Porterului examinează condițiile specifice industriei și îi ajută pe investitori să stabilească cât de bine este poziționată o corporație pentru a se adapta la schimbările de pe piața țintă.

Analiza lui Michael Porter servește ca o alternativă la modelul SWOT (puncte forte, puncte slabe, oportunități, amenințări) al lui Albert Humphrey.

Cele cinci forțe ale lui Porter sunt:

• Amenințarea unor produse sau servicii înlocuitoare
• Amenințarea creșterii concurenței din partea rivalilor de pe piață
• Amenințarea noilor intrați pe piață
• Puterea de negociere a furnizorilor
• Puterea de negociere a clienților

Utilizarea acestor forțe necesită o înțelegere solidă a industriei / pieței generale, a modelului de afaceri corporativ și o apreciere pentru modul în care afacerea se poate adapta la schimbările condițiilor pieței. Practic, investitorii trebuie să analizeze modul în care o companie poate răspunde la amenințările subiacente. De exemplu, este obișnuit ca o companie să se poziționeze ridicat în termeni de rezistență competitivă pe patru forțe și să eșueze groaznic pe a cincea. Inevitabil, stabilirea modului în care un astfel de scenariu ar afecta apelul unei investiții revine investitorului.

(Vezi și: Bazele analizei tehnice .)

1. Amenințarea produsului sau serviciilor înlocuitoare

Amenințarea unor produse sau servicii înlocuitoare apare atunci când clienții pot trece cu ușurință la produse alternative (nu neapărat mărci alternative). De exemplu, într-o societate care experimentează o creștere drastică a populației, oamenii ar putea începe să își înlocuiască metoda de transport primar de la autovehicule la biciclete sau la transportul public. Astfel de modificări ale tiparelor comportamentale ar împiedica performanțele industriei auto.

Cu toate acestea, pentru a determina dacă o astfel de amenințare este realistă, trebuie luate în considerare diverse, cum ar fi costurile de comutare și practicitatea produselor alternative. În exemplul anterior, dacă majoritatea indivizilor circulă în general pe distanțe scurte zilnic, bicicletele ar putea deveni o amenințare reală pentru producătorii de automobile. Pe de altă parte, dacă distanța medie zilnică pe care trebuie să o parcurgă este semnificativă, oamenii pot fi mai puțin înclinați să se deplaseze fie cu autobuzele, fie cu bicicletele.

2. Amenințări ale concurenței sporite de la rivali

Saturația pieței va împiedica adesea un singur jucător să obțină un avantaj major de vânzări și să experimenteze o creștere a veniturilor. Această amenințare internă este prezentă în aproape fiecare industrie care nu este dominată de un monopol. Atunci când analizăm tipul de amenințare pe care concurența îl impune, trebuie să se ia în considerare o mare varietate de factori, cum ar fi capitalul brandului, poziția pe piață, expertiza publicitară și inovația tehnologică. În multe situații, cel mai mare jucător din industrie poate deveni învechit dacă nu are trăsăturile care asigură un avantaj competitiv stabil și continuu.

Două valori comune utilizate pentru determinarea competitivității unei piețe sunt Herfindahl-Hirschman Index și concentrația. În timp ce HHI măsoară concentrația de piață și nivelul concurenței, raportul de concentrare oferă o măsură a procentului din cota de piață totală deținută de cele mai mari companii din sector.

3. O amenințare a noilor intrați

Barierele de intrare sunt una dintre cele mai cruciale componente ale cadrului Porter. Barierele de intrare pot exista sub formă de brevete, cerințe substanțiale de capital, reglementări guvernamentale, acces la o rețea de distribuție adecvată și expertiză tehnologică. În esență, noii intrați pe o piață vor trebui să depășească multiple bariere dacă vor concura cu companiile deja înființate. Dacă industria necesită cheltuieli de capital inițiale semnificative, firmele mai mici vor fi pur și simplu incapabile să intre pe piață.

(Vedeți și: Scaune economice: cea mai bună apărare a unei companii de succes .)

Destul de des, o firmă va fi prima pe piață cu o tehnologie sau un serviciu inovator care creează sau revoluționează automat modul în care se desfășoară activitatea pe o anumită piață. Cu excepția cazului în care există bariere ferme de intrare, concurenții pot intra cu ușurință pe piață și pot reproduce modelul de afaceri al firmei prosperă, diminuând astfel randamentul companiei inițiale. Atunci când lipsesc barierele de intrare, acele companii deja existente în industrie își vor vedea marjele reduse și vor experimenta o scădere ulterioară a prețurilor acțiunii, deoarece concurența forțează convergența la nivelurile normale de profit.

4. Puterea de negociere a furnizorilor

Amenințarea puterii disproporționate de negociere a furnizorilor este de obicei o problemă pentru companiile mai mici, care depind exclusiv de contribuțiile furnizate de un vânzător. De exemplu, dacă un restaurant specializat în preparate unice este capabil să achiziționeze ingredientele de la un singur furnizor, furnizorul respectiv poate crește cu ușurință prețurile pe care le percepe. Acest lucru va reduce fie marjele pentru restaurant, fie restaurantul va trebui să plătească costurilor suplimentare ale ingredientelor către meserii săi. Unul dintre principalii factori care determină prețurile este legea cererii și ofertei.

(Vezi și: Bazele economice: cererea și oferta ).

Marii retaileri precum Walmart și Target nu sunt, în general, la mila furnizorilor lor, deoarece au acces la o rețea largă de distribuție. Cu toate acestea, întreprinderile de nișă mai mici se pot confrunta cu o amenințare realistă a creșterii prețurilor de la furnizori. Obținerea accesului la acest tip de informații - cine sunt furnizorii unei întreprinderi și care este relația existentă între cumpărători și vânzători - necesită, de obicei, cercetări ample.

5. Puterea de negociere a clienților

Când Walmart și Target sunt priviți ca clienții unei tranzacții, aceștia exercită o cantitate substanțială de putere de cumpărare. Multe companii depind de marile lanțuri de vânzare cu amănuntul pentru a continua achiziționarea de la acestea - prin urmare cumpărătorii pot negocia contracte de preț favorabile și minimiza potențialul de venit al furnizorilor lor. Această amenințare este opusă preocupării puterii de negociere a furnizorilor.

Similar cu teoria de bază a portofoliului, care afirmă că investitorii ar trebui să-și diversifice participațiile pentru a-și minimiza expunerea la orice garanție, companiile sigure nu ar trebui să depindă în totalitate de un singur client. Dacă un client nu își reînnoiește contractul, de exemplu, acest lucru nu ar trebui să fie suficient pentru a falimenta furnizorul. A avea o bază diversă de clienți este esențială pentru atenuarea acestei amenințări.

Linia de jos

Cadrul de analiză al Porterului definește criteriile importante pentru a determina stabilitatea unei corporații. Nivelurile ridicate de amenințare semnalează de obicei că profiturile viitoare se pot deteriora și invers. De exemplu, o firmă fierbinte dintr-o industrie în creștere ar putea deveni rapid învechită dacă nu sunt prezente bariere de intrare. De asemenea, o companie care vinde produse pentru care există numeroși înlocuitori nu va putea exercita puterea de preț pentru a-și îmbunătăți marjele și poate chiar pierde cota de piață pentru concurenții săi.

Măsurile calitative introduse de Michael Porter în cadrul celor cinci forțe ale lui Porter permit investitorilor să tragă concluzii despre o corporație care nu este imediat evidentă în bilanț, dar va avea un impact semnificativ asupra performanțelor viitoare. Deși factori cantitativi, cum ar fi raportul preț / câștig și datoria / capitalurile proprii sunt adesea preocupările primare pentru investitori, criteriile calitative joacă un rol egal în descoperirea stocurilor care vor oferi valoare pe termen lung.

(Vezi și: 3 Secretele companiilor de succes .)