Tranzacționare avansată de opțiuni: Răspândirea fluturilor modificată

Majoritatea persoanelor care tranzacționează opțiuni încep pur și simplu să cumpere apeluri și să poată folosi o decizie de sincronizare a pieței sau poate scrie apeluri acoperite pentru a genera venituri. Interesant este că, cu cât un comerciant rămâne mai mult în jocul de tranzacționare a opțiunilor, cu atât este mai probabil să migreze departe de aceste două strategii de bază și să se aprofundeze în strategii care oferă oportunități unice.

Una dintre strategiile care este destul de populară în rândul comercianților cu opțiuni cu experiență este cunoscută ca răspândirea fluturilor. Această strategie permite unui comerciant să intre într-un comerț cu probabilitate mare de profit, potențial de profit mare și risc limitat.

Răspândirea fluturelor de bază

Înainte de a privi versiunea modificată a răspândirii fluturilor, să facem o trecere în revistă rapidă a răspândirii fluturelor de bază. Fluturele de bază pot fi introduse folosind apeluri sau plasate într-un raport de 1 la 2 cu 1. Acest lucru înseamnă că, dacă un comerciant utilizează apeluri, va cumpăra un apel la un anumit preț de grevă, va vinde două apeluri cu un preț de grevă mai mare și cumpărați încă un apel cu un preț de grevă și mai mare. Atunci când folosește puturi, un comerciant cumpără un set la un anumit preț de grevă, vinde două puse la un preț de grevă mai mic și cumpără încă un puse la un preț chiar mai mic. În mod obișnuit, prețul de grevă al opțiunii vândute este aproape de prețul real al garanției de bază, cu celelalte greve peste și sub prețul curent. Acest lucru creează un comerț „neutru” prin care comerciantul câștigă bani dacă garanția de bază rămâne într-un anumit interval de preț peste și sub prețul curent. Cu toate acestea, fluturele de bază pot fi, de asemenea, utilizate ca comerț direcțional, făcând două sau mai multe dintre prețurile de grevă cu mult peste prețul curent al garanției de bază.

Figura 1 afișează curbele de risc pentru o răspândire standard a banilor sau neutră. Figura 2 afișează curbele de risc pentru o răspândire a fluturelor fără bani folosind opțiuni de apel.

Figura 1: Curbe de risc pentru o împrăștiere a fluturilor la bani sau neutre

Sursa: Optionetics Platinum

Figura 2: Curbe de risc pentru o răspândire a fluturilor fără bani

Sursa: Optionetics Platinum

Ambele tranzacții tip fluture prezentate în figurile 1 și 2 se bucură de un risc relativ scăzut și de un dolar fix, o gamă largă de potențial de profit și posibilitatea unei rate de rentabilitate ridicate.

Fluturele modificat

Răspândirea fluturelor modificate este diferită de răspândirea fluturilor de bază în mai multe moduri importante:

1. Puzele sunt tranzacționate pentru a crea un comerț cu o hărnicie, iar apelurile sunt tranzacționate pentru a crea un comerț cu urs.
2. Opțiunile nu sunt tranzacționate în mod 1: 2: 1, ci mai degrabă într-un raport de 1: 3: 2.
3. Spre deosebire de un fluture de bază, care are două prețuri de răspândire și o gamă de potențial de profit, fluturele modificat are doar un singur preț, care este în mod obișnuit din bani. Acest lucru creează o pernă pentru comerciant.
4. Unul negativ asociat cu fluturele modificat față de fluturele standard: în timp ce răspândirea fluturelor standard implică aproape invariabil un raport favorabil-risc-risc, răspândirea fluturelor modificate implică aproape invariabil un mare risc în dolar, comparativ cu potențialul maxim de profit. Desigur, cea mai importantă problemă este că, dacă este introdusă în mod corespunzător o răspândire a fluturelor modificate, securitatea de bază ar trebui să se deplaseze pe o distanță mare pentru a ajunge la zona cu pierderi maxime posibile. Acest lucru oferă comercianților de alertă mult spațiu pentru a acționa înainte de a se desfășura cel mai rău caz.

Figura 3 afișează curbele de risc pentru o răspândire modificată a fluturilor. Securitatea de bază se tranzacționează la 194, 34 USD o acțiune. Acest comerț implică:

• Achiziționarea unui preț de grevă de 195 este pus
• Vânzarea a trei greutăți de 190 de greve
• Achiziționând două oferte de 175 de greve

Figura 3: Curbe de risc pentru o răspândire modificată a fluturilor

Sursa: Optionetics Platinum

O regulă bună este să introduceți un fluture modificat cu patru până la șase săptămâni înainte de expirarea opțiunii. Ca atare, fiecare dintre opțiunile din acest exemplu au mai rămas 42 de zile (sau șase săptămâni) până la expirare.

Rețineți construcția unică a acestui comerț. Se achiziționează o sumă de plată la bani (195 de prețuri de grevă), trei vânzări sunt vândute la un preț de grevă cu cinci puncte mai mic (190 grevă) și alte două puse sunt cumpărate la un preț de grevă cu 20 de puncte mai mic (175 de prețuri de grevă) ).

Există mai multe lucruri cheie despre acest comerț:

1. Prețul curent al stocului de bază este de 194, 34.
2. Prețul defalcat este 184.91. Cu alte cuvinte, există 9, 57 puncte (4, 9%) de protecție dezavantaj. Atâta timp cât garanția de bază face altceva, în afară de scăderea cu 4, 9% sau mai mult, această tranzacție va avea un profit.
3. Riscul maxim este de 1.982 USD. Aceasta reprezintă, de asemenea, suma de capital pe care un comerciant ar trebui să o pună pentru a intra în comerț. Din fericire, această dimensiune a pierderii nu s-ar realiza decât dacă comerciantul deținea această poziție până la expirare, iar stocul de bază tranzacționa la 175 USD o acțiune sau mai puțin în acel moment.
4. Potențialul maxim de profit pe această tranzacție este de 1.018 USD. Dacă se realizează, acest lucru ar reprezenta un randament de 51% din investiție. În mod realist, singura modalitate de a atinge acest nivel de profit ar fi dacă securitatea de bază ar închide la exact 190 USD o acțiune în ziua expirării opțiunii.
5. Potențialul de profit este de 518 USD la orice preț de acțiuni peste 195-26 USD în șase săptămâni.

Criterii cheie de luat în considerare în selectarea unei împrăștiate fluture modificate

Cele trei criterii cheie pe care trebuie să le analizăm atunci când avem în vedere o răspândire modificată a fluturilor sunt:

1. Riscul maxim de dolari
2. Randamentul procentual estimat al investiției
3. Probabilitatea profitului

Din păcate, nu există o formulă optimă pentru împletirea acestor trei criterii cheie, astfel încât o anumită interpretare a comerciantului este implicată în mod invariabil. Unii pot prefera o rată de rentabilitate potențială mai mare, în timp ce alții ar putea pune mai mult accent pe probabilitatea de profit. De asemenea, diferiți comercianți au niveluri diferite de toleranță la risc. De asemenea, comercianții cu conturi mai mari sunt mai capabili să accepte tranzacții cu o pierdere potențială maximă mai mare decât comercianții cu conturi mai mici.

Fiecare comerț potențial va avea propriul său set unic de criterii de recompensare la risc. De exemplu, un comerciant care are în vedere două tranzacții posibile ar putea constata că o tranzacție are o probabilitate de profit de 60% și un randament preconizat de 25%, în timp ce celălalt ar putea avea o probabilitate de profit de 80%, dar un randament preconizat de doar 12% . În acest caz, comerciantul trebuie să decidă dacă pune mai mult accent pe potențialul randament sau pe probabilitatea de profit. De asemenea, dacă un comerț are un risc maxim / cerință de capital mult mai mare decât celălalt, acest lucru trebuie luat în considerare și.

Linia de jos

Opțiunile oferă comercianților o mare flexibilitate pentru a crea o poziție cu caracteristici unice pentru riscuri. Răspândirea fluturelor modificate se încadrează în acest tărâm. Alertați comercianții care știu ce să caute și care sunt dispuși și capabili să acționeze pentru a ajusta o tranzacție sau pentru a reduce o pierdere dacă apare nevoia, pot găsi multe posibilități de fluturi modificate cu probabilitate ridicată.