Schimbare cupon Zero
Un swap cupon zero este un schimb de fluxuri de numerar în care fluxul de plăți cu dobândă flotantă se efectuează periodic, așa cum ar fi într-un simplu swap de vanilie, dar în care fluxul de plăți cu rată fixă se face ca o sumă forfetară. plata în momentul în care swap-ul ajunge la scadență, în loc să depășească periodic durata de schimb.
Cheie de luat cu cheie
- Un swap cupon zero este un schimb de fluxuri de numerar fixe pentru plutire, dar unde partea fixă a swap-ului este plătită ca o sumă forfetară atunci când contractul ajunge la scadență.
- Partea variabilă a swap-ului efectuează plăți regulate, așa cum ar face-o într-un swap-vanilie.
- Deoarece piciorul fix este plătit sub formă de sumă forfetară, evaluarea unui swap cupon zero implică determinarea valorii actuale a acestor fluxuri de numerar folosind rata dobânzii implicite a unei cupoane zero.
Bazele unui schimb de cupoane zero
Un swap cupon zero este un contract derivat încheiat de două părți. O parte efectuează plăți flotante care se modifică în funcție de publicarea viitoare a indicelui dobânzii (de exemplu, LIBOR, EURIBOR, etc.) pe baza cărora rata este evaluată. Cealaltă parte efectuează plăți către cealaltă pe baza unei rate de dobândă fixă convenite. Rata dobânzii fixe este legată de o obligațiune cupon zero sau o obligațiune care nu plătește nicio dobândă pentru viața obligațiunii, dar este de așteptat să efectueze o singură plată la scadență. De fapt, valoarea plății cu rată fixă se bazează pe rata de cupon zero a swap-ului. Titularul obligațiunii de la sfârșitul pragului fix al unui swap cupon zero este responsabil de efectuarea unei plăți la scadență, în timp ce partea care se află la sfârșitul piciorului plutitor trebuie să efectueze plăți periodice pe durata contractului swap. Cu toate acestea, swap-uri cu cupoane zero pot fi structurate astfel încât plățile fixe și cele cu rată fixă să fie plătite sub formă de sumă forfetară.
Deoarece există o nepotrivire a frecvenței plăților, partea plătitoare este expusă unui nivel substanțial de risc de neplată. Contrapartida care nu primește plata până la sfârșitul acordului are un risc de credit mai mare decât o ar face cu un swap simplu de vanilie, în care plățile cu dobândă fixă și plătitoare sunt convenite să fie plătite în anumite date în timp.
Evaluarea unui schimb de cupoane zero
Evaluarea unui swap cupon zero implică determinarea valorii actuale a fluxurilor de numerar folosind o rată la vedere (sau o rată cupon zero). Rata spot este o rată a dobânzii care se aplică unei obligațiuni de reducere care nu plătește niciun cupon și care produce doar un singur flux de numerar la data scadenței. Valoarea actuală a fiecărui picior fix și plutitor va fi determinată separat și însumată. Întrucât plățile cu rată fixă sunt cunoscute înainte de timp, calcularea valorii actuale a acestui picior este simplă. Pentru a obține valoarea actuală a fluxurilor de trezorerie din rata variabilă, rata forward implicită trebuie calculată mai întâi. Ratele forward sunt de obicei implicate de la tarifele la vedere. Ratele spot sunt derivate dintr-o curbă spot construită din bootstrapping, o tehnică care arată o secvență de rate spot (sau cupon zero), care sunt în concordanță cu prețurile și randamentele obligațiunilor cuponului.
Există variații ale swap-ului cuponului zero pentru a răspunde nevoilor de investiții diferite. Un swap de cupon invers cu zero plătește plata sumei fixe în avans atunci când este inițiat contractul, reducând riscul de credit pentru partea plătitoare. În cadrul unui schimb de cupon zero schimbabil, partea programată să primească o sumă fixă la data scadenței poate folosi o opțiune încorporată pentru a transforma plata cu sume forfetare într-o serie de plăți fixe. Plătitorul plătitor va beneficia de această structură dacă volatilitatea scade și ratele dobânzilor sunt relativ stabile până la scădere. De asemenea, este posibil ca plățile cu rată variabilă să fie plătite sub forma unei sume forfetare într-un swap cupon zero sub un swap de schimb cupon zero.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.