De ce stocurile de prețuri americane vor evita o distrugere

Față de alte piețe majore de pe glob, comerțul cu acțiuni din SUA tranzacționează în prezent cea mai mare primă de evaluare în cel puțin 40 de ani, în afară de epoca balonului dotcom de la sfârșitul anilor 90, creând mari preocupări în rândul multor investitori. Cu toate acestea, există dovezi convingătoare potrivit cărora stocurile din SUA nu sunt prea scumpe și, prin urmare, nu sunt în pericol de distrugere, din două motive majore, argumentează o coloană din The Wall Street Journal: în comparație cu cea mai mare parte a restului lumii dezvoltate, SUA sunt considerabil mai puternic din punct de vedere economic și are o pondere semnificativ mai mare din marile companii cu cea mai rapidă creștere.

Într-adevăr, doi dintre cei mai apreciați guri ai pieței nu văd deocamdată cauza de alarmă. Economistul laureat Nobel Robert Shiller indică faptul că stocurile din SUA sunt scumpe, în conformitate cu modelul său de evaluare a raportului CAPE pe scară largă, dar nu vede niciun semn de bulă, relatează Barron. Nici managerul fondului de miliardari Leon Cooperman al Omega Advisors nu îl are. "Atât cât cred că S&P [500 Index] este apreciat în mod adecvat, găsesc o mulțime de companii care au un preț foarte atractiv", a declarat Cooperman pentru Business Insider. "Ciclurile de piață nu se termină la valoarea justă; ele se termină la supraevaluare", a adăugat el.

Cheie de luat cu cheie

• Stocurile din SUA sunt evaluate la o valoare premium față de alte piețe dezvoltate.
• Această primă este la un maxim de 40 de ani, excluzând epoca balonului dotcom.
• Taurii spun că o creștere economică mai mare din SUA justifică prima.
• De asemenea, marile companii cu creștere mare tind să fie concentrate în SUA

Semnificația pentru investitori

Având în vedere că economia SUA crește mai rapid decât alte economii dezvoltate, companiile listate în SUA au un avantaj suplimentar față de rivalii cu domiciliul în străinătate, pe coloana Jurnalului. Mai devreme în 2019, Morgan Stanley a estimat că piața americană asigură 69% din veniturile raportate de companiile americane, față de mai puțin de 20% pentru firmele europene și japoneze. Cu alte cuvinte, companiile americane au de aproximativ 3, 5 ori mai multă expunere la cea mai mare și sănătoasă economie din lume, spre deosebire de rivalii lor cheie.

Pentru a evalua evaluările relative ale acțiunilor americane în comparație cu cele de pe alte piețe dezvoltate, coloana Jurnal a citat analiza realizată de furnizorul financiar de date și tehnologie Refinitiv, care a analizat raporturile P / E și prețurile la carte (P / B). Celelalte piețe dezvoltate din analiză au fost zona euro, Marea Britanie și Japonia. Analiza P / B a cuprins, de asemenea, piețele emergente și a constatat că prima de evaluare a stocurilor din SUA este cea mai ridicată de la cel puțin 1980, în afara perioadei cu bule dotcom, când a fost și mai mare.

Analiza raporturilor P / E forward a făcut, de asemenea, comparații cu indicele MSCI All Country World, cu excepția SUA În șase din cele zece sectoare industriale, stocurile americane au fost cele mai scumpe: financiare, discreționare pentru consumatori, servicii de comunicații, energie, utilități și materiale. În alte trei, tehnologia informației, elementele de consum și industria, stocurile din SUA erau foarte aproape de a fi cele mai scumpe. Doar în domeniul asistenței medicale, stocurile din SUA s-au apropiat de fond în evaluare. Imobiliarele au fost excluse, deoarece, probabil, evaluările sunt greu de comparat între țări.

Serviciile de informare și comunicare, notele din coloană, sunt dominate de companiile americane în creștere rapidă, mai ales cele care sunt adesea grupate ca stocuri FANG. Acestea sunt Facebook Inc. (FB), Amazon.com Inc. (AMZN), Netflix Inc. (NFLX) și Google parent Alphabet Inc. (GOOGL). Restul lumii dezvoltate are puține companii cu o scară similară și potențial de creștere, notează coloana.

Privind înainte

Miliardarul guru investitor Warren Buffett din Berkshire Hathaway a mai spus în trecut că raportul indicelui S&P 500 față de PIB-ul american este „probabil cea mai bună măsură unică a locurilor în care se află evaluările”, conform rapoartelor anterioare. La începutul acestui an, Buffett a indicat că era încă confortabil deținând acțiuni din SUA, în ciuda evaluărilor mari.