De ce companiile emit obligațiuni

Atunci când companiile trebuie să strângă bani, emiterea de obligațiuni este o modalitate de a o face. O obligațiune funcționează ca un împrumut între un investitor și o corporație. Investitorul este de acord să acorde corporației o sumă de bani specifică pentru o anumită perioadă de timp, în schimbul plăților de dobândă periodice la intervale desemnate. Când împrumutul atinge data scadenței, împrumutul investitorului este rambursat.

Decizia de a emite obligațiuni în locul selectării altor metode de strângere de bani poate fi determinată de mulți factori. Compararea caracteristicilor și beneficiilor obligațiunilor față de alte metode obișnuite de strângere de numerar oferă o informație despre motivul pentru care companiile caută adesea emisiile de obligațiuni atunci când trebuie să strângă bani pentru a finanța activitățile corporative.

Obligațiuni față de bănci

Împrumutul de la o bancă este poate abordarea care vine în minte în primul rând pentru multe persoane care au nevoie de bani. Acest lucru duce la întrebarea: „De ce o corporație ar emite obligațiuni în loc să împrumute doar o bancă?”

La fel ca oamenii, companiile pot împrumuta de la bănci, dar emiterea de obligațiuni este adesea o propunere mai atractivă. Companiile cu rata dobânzii plătesc investitorii de obligațiuni este adesea mai mică decât rata dobânzii pe care ar trebui să o plătească pentru a obține un împrumut bancar. Întrucât banii plătiți în dobânzi scad din profiturile corporative și companiile sunt în afaceri pentru a genera profituri, minimizarea sumei dobânzii care trebuie plătită pentru a împrumuta bani este o considerație importantă. Este unul dintre motivele pentru care companiile sănătoase care nu par să aibă nevoie de bani emit de multe ori obligațiuni atunci când ratele dobânzilor sunt la niveluri extrem de scăzute. Posibilitatea de a împrumuta sume mari de bani la dobânzi mici oferă corporațiilor posibilitatea de a investi în creștere, infrastructură și alte proiecte.

Emiterea de obligațiuni oferă, de asemenea, întreprinderilor o libertate semnificativ mai mare de a opera, deoarece consideră că este potrivit, deoarece le eliberează de restricțiile care sunt adesea atașate la împrumuturile bancare. Luați în considerare, de exemplu, că creditorii solicită adesea companiilor să accepte o varietate de limitări, cum ar fi să nu emită mai multe datorii sau să nu facă achiziții corporative până când rambursarea împrumuturilor lor este completă.

Astfel de restricții pot împiedica capacitatea unei companii de a face afaceri și de a limita opțiunile sale operaționale și emiterea de obligațiuni permite companiilor să strângă bani fără a fi atașate astfel de șiruri.

De ce companiile emit obligațiuni

Obligațiuni față de acțiuni

Emiterea de acțiuni, care înseamnă acordarea de proprietății proporționale în firmă investitorilor în schimbul banilor, este o modalitate populară pentru corporații de a strânge bani. Din perspectivă corporativă, poate cea mai atractivă caracteristică a emiterii de acțiuni este aceea că banii generați din vânzarea de stocuri nu trebuie rambursați. Cu toate acestea, există anumite dezavantaje ale emiterii de acțiuni care pot face ca obligațiunile să fie mai atractive.

Cu obligațiunile, companiile care trebuie să strângă bani pot continua să emită noi obligațiuni, atât timp cât pot găsi investitori dispuși să acționeze ca creditori. Emiterea de obligațiuni noi nu are efect asupra dreptului de proprietate asupra companiei sau asupra modului în care este operată compania. Emisiunea de acțiuni, pe de altă parte, pune în circulație acțiuni suplimentare de acțiuni, ceea ce înseamnă că veniturile viitoare trebuie împărțite unui grup mai mare de investitori. Aceasta poate duce la o scădere a câștigului pe acțiune (EPS), punând mai puțini bani în buzunarele proprietarilor.

EPS este, de asemenea, una dintre valorile pe care investitorii le privesc atunci când evaluează starea de sănătate a unei firme. Un număr EPS în scădere nu este în general considerat ca o evoluție favorabilă.

Emiterea de mai multe acțiuni înseamnă, de asemenea, că proprietatea este răspândită acum într-un număr mai mare de investitori, ceea ce face ca de multe ori cota de proprietar să valoreze mai puțini bani. Întrucât investitorii cumpără acțiuni pentru a face bani, diluarea valorii investițiilor nu este un rezultat favorabil. Prin emiterea de obligațiuni, companiile pot evita acest rezultat.

Mai multe despre obligațiuni

Emiterea obligațiunilor permite corporațiilor să atragă un număr mare de creditori într-o manieră eficientă. Păstrarea înregistrărilor este simplă, deoarece toți deținătorii de obligațiuni obțin exact aceeași tranzacție cu aceeași rată a dobânzii și aceeași dată la scadență. De asemenea, companiile beneficiază de flexibilitate în varietatea semnificativă de oferte de obligațiuni disponibile. O privire rapidă la unele dintre variații evidențiază această flexibilitate.

Caracteristicile de bază ale unei obligațiuni - calitatea și durata creditului - sunt principalii factori determinanți ai ratei dobânzii unei obligațiuni. În departamentul de durată a obligațiunilor, companiile care au nevoie de finanțare pe termen scurt pot emite obligațiuni care se scad într-o perioadă scurtă de timp. Companiile care au nevoie de finanțare pe termen lung își pot întinde împrumuturile la 10, 30, 100 de ani sau chiar mai mult. Așa-numitele obligațiuni perpetue nu au o dată de scadență și plătesc dobânzi pentru totdeauna.

Calitatea creditului rezultă dintr-o combinație între sănătatea fiscală a întreprinderii emitente și durata împrumutului. O sănătate mai bună și o durată scurtă permit companiilor să plătească mai puțin dobânzile. Reversul este, de asemenea, adevărat, companiile mai puțin sănătoase din punct de vedere fiscal și cele care emit datorii pe termen mai lung fiind, în general, obligate să plătească rate ale dobânzii mai mari pentru a atrage investitorii să împrumute bani.

Mai multe opțiuni de obligațiuni

Una dintre opțiunile mai interesante pe care le au companiile este să ofere obligații garantate de active. Obligațiunile care oferă investitorilor dreptul de a solicita activele subiacente ale companiei, în cazul în care compania nu este în măsură să efectueze plățile de dobândă promise sau să-și ramburseze împrumutul, sunt cunoscute drept datorii „garantate”.

În finanțele consumatorilor, împrumuturile auto și ipotecile pentru locuințe sunt exemple ale acestui tip de datorie. De asemenea, companiile pot emite datorii care nu sunt susținute de activele subiacente. În finanțele de consum, datoriile de pe cardul de credit și facturile de utilitate sunt exemple de împrumuturi necontrolate. Împrumuturile de acest tip se numesc datorii „negarantate”. Datoria negarantată prezintă un risc mai mare pentru investitori, de aceea plătește adesea o rată a dobânzii mai mare decât datoria garantată.

Obligațiile convertibile sunt, de asemenea, o considerație. Acest tip de obligațiune începe să acționeze la fel ca alte obligațiuni, dar oferă posibilitatea investitorilor de a-și converti participațiile într-un număr prestabilit de acțiuni. Într-un scenariu perfect, astfel de conversii permit investitorilor să beneficieze de creșterea prețurilor acțiunilor și le oferă companiilor un împrumut pe care nu trebuie să le ramburseze.

De ce companiile emit obligațiuni de virament

Obligațiunile callable sunt o altă opțiune. Ele funcționează ca alte obligațiuni, dar emitentul poate alege să le plătească înainte de data scadenței oficiale.

Companiile emit obligațiuni vocaționale care să le permită să profite de o posibilă scădere a ratelor dobânzii la un moment dat în viitor. Compania emitentă poate răscumpăra obligațiuni vândute înainte de data scadenței, conform unui grafic de date vândute identificat în termenii obligațiunii. În cazul în care ratele dobânzilor scad, compania poate răscumpăra obligațiunile restante și va emite datoria la o rată mai mică, reducând astfel costul de capital.

Acest lucru este similar cu refinanțarea unui debitor ipotecar la o rată mai mică. Ipoteca anterioară cu rata dobânzii mai mare este achitată, împrumutatul obținând o nouă ipotecă la rata mai mică.

Obligația definește adesea suma callabilă pentru a reaminti obligațiunea care poate fi mai mare decât valoarea nominală. Prețul obligațiunilor are o relație inversă cu ratele dobânzii. Prețurile obligațiunilor cresc odată cu scăderea ratelor dobânzilor. Astfel, este avantajos pentru o companie să plătească datoriile reamintind obligațiunile la valoarea nominală superioară.

Obligațiunile callable sunt investiții mai complexe decât obligațiunile normale. Este posibil ca aceștia să nu fie adecvați pentru investitorii cu risc de risc care caută un flux constant de venituri.

Ce trebuie să știe investitorii în obligațiuni exigibile

Investitorilor li se plătește o rată a dobânzii premium ca compensare pentru riscul suplimentar al unei obligațiuni prestabile. Proprietarii de obligațiuni vandabile riscă să fie apelată obligațiunea. Dacă se va întâmpla acest lucru, ei vor fi obligați să investească în alte obligațiuni la o rată mai mică. Investitorul de obligațiuni scrie în esență o opțiune asupra obligațiunii. Investitorul primește prima pentru opțiunea scrisă în avans, dar riscă să aibă opțiunea exercitată și obligațiunea apelată.

Investitorii în obligațiuni vandabile trebuie să urmărească două randamente - spre deosebire de o obligațiune normală cu un singur randament. Obligațiunile vocaționale au un randament la apel și un randament la scadență. Randamentul pentru apel este suma pe care obligațiunea o va da înainte de a avea posibilitatea de a fi apelată. Randamentul până la scadență este rata de rentabilitate preconizată a unei obligațiuni dacă este păstrată până la scadență, ceea ce ține cont de valoarea de piață a obligațiunii, de valoarea nominală, rata dobânzii cuponului și timpul până la scadență. Randamentul până la scadență are în vedere valoarea în timp a banilor, în timp ce un simplu calcul al randamentului nu.

Ambele randamente ar trebui să fie acceptabile pentru un investitor înainte de a le cumpăra. Dacă ratele dobânzii scad în cele din urmă, valoarea obligațiunilor vandabile nu va crește la fel de mult ca obligațiunile normale. În acest scenariu, probabilitatea ca obligațiunea să fie numită crește și, ca urmare, deseori este mai puțin cererea investitorilor pentru aceste obligațiuni.

Există diferite tipuri de opțiuni de apel încorporate în obligațiuni care pot fi apelate. Un apel american permite emitentului să reamintească obligațiunea în orice moment după data callabilă. În acest caz, legătura este cunoscută drept apelabilă continuu. Pentru apelurile europene, emitentul are dreptul de a apela obligațiunea doar la o anumită dată. Acesta este cunoscut sub numele de un singur apel.

Obligațiunile virabile pot oferi prime atractive față de obligațiunile normale, dar investitorii trebuie să înțeleagă riscurile lor.

Linia de jos

Pentru companii, piața de obligațiuni oferă în mod clar multe modalități de a împrumuta. Din perspectiva unui investitor, piața de obligațiuni are multe de luat în considerare. Varietatea alegerilor, de la tipuri de obligațiuni până la durata și ratele dobânzii, permite investitorilor să selecteze investiții strâns aliniate nevoilor de finanțare personală. Marea varietate de opțiuni înseamnă, de asemenea, că investitorii ar trebui să își facă temele pentru a se asigura că înțeleg unde își pun banii, cât vor câștiga și când se pot aștepta să-i recupereze.

Pentru investitorii care nu sunt familiarizați cu piața obligațiunilor, consilierii financiari pot oferi informații și recomandări, precum și recomandări și sfaturi specifice privind investițiile. De asemenea, pot oferi o imagine de ansamblu asupra riscurilor care vin cu investiția în obligațiuni, cum ar fi creșterea ratelor dobânzii, riscul de apeluri și, desigur, șansa ca un faliment corporatist să vă coste o parte sau toată suma investită.