Ce tendințe ar trebui să te preocupe?

Între instabilitatea europeană, creșterea volatilității pieței și relansarea managementului activ, în prezent se dezvoltă o serie de tendințe interconectate. Dar toate deciziile de investiții încep cu rate ale dobânzii. Și, prin urmare, orice modificare a ratelor este ceea ce ar trebui să țină seama de investitori.

O scurta istorie

Ca răspuns la criza financiară din 2008, Rezerva Federală a redus ratele dobânzilor până la niveluri nevăzute anterior: între 0, 0% și 0, 25% și le-a menținut acolo până la sfârșitul anului 2015. Mișcarea a avut un impact răsunător asupra prețurilor activelor, în timp ce investitorii se apropiau de activele mai riscante. pentru a găsi întoarceri.

Din 2008, S&P 500 s-a bucurat de a doua cea mai lungă piață de taur din istorie, înregistrând un randament mediu anual de peste 15%. Cu toate acestea, acțiunile recente ale Rezervei Federale pun în discuție viitorul derulării.

Începând cu 2015, Fed a început să crească ratele. A făcut acest lucru de șase ori, cel mai recent în martie, și a indicat că va fi din nou de două ori mai înainte de sfârșitul anului. Până acum, piața a absorbit cu ușurință aceste creșteri, mai ales pentru că au fost mici și bine telegrafiate. Acest lucru se poate modifica pe măsură ce ratele cresc.

Rata cheie pe care o privesc investitorii este Trezoreria americană de 10 ani. Randamentul curent pe 10 ani este de aproximativ 2, 8%, deși a crescut peste 3, 1% la începutul acestei luni. Presupunând că vom vedea încă două creșteri ale ratei în acest an, rata de 10 ani este probabil să crească până la aproximativ 4, 0%.

Istoric, cei 10 ani au revenit în jur de 5%. Dacă randamentele se întorc la aceste niveluri, obligațiunile vor fi investiții mult mai atractive decât au fost până târziu. Drept urmare, investitorii pot alege să se întoarcă la obligațiuni, crescând fluxurile din ce în ce mai mari din stocuri care reduc profiturile bursiere.

Implicații mai ample

Creșterea ratelor dobânzii poate afecta și împrumuturile consumatorilor. Ratele dobânzilor istorice scăzute au permis ratele ipotecare scăzute din punct de vedere istoric, care susține piața locuințelor. Cu ratele ipotecare mai scăzute, piața imobiliară se confruntă în prezent cu un deficit de inventar, în special pentru cumpărătorii de prima dată. Cererea ridicată și oferta limitată au determinat creșterea prețurilor, dar creșterea salariilor a încetinit, împingând unele piețe pe un teritoriu supraevaluat.

Prețurile ridicate continuate, combinate cu ratele ipotecare mai mari ar putea duce la o decelerare a creșterilor prețurilor la domiciliu, ceea ce ar putea afecta creșterea economică a SUA, deoarece piața locuințelor este un motor-cheie al economiei americane. În plus, achizițiile de locuințe sunt adesea urmate de o serie de alte achiziții pentru a-și îmbrăca locuința, astfel încât orice încetinire a vânzărilor de locuințe ar putea duce la mai puține achiziții de consum, ceea ce la rândul său se traduce într-o creștere economică mai lentă. Achizițiile consumatorilor reprezintă aproximativ 70% din creșterea economică a SUA.

(Vezi și: 4 factori cheie care conduc piața imobiliară )

Malaise în lumea dezvoltată

În timp ce ratele dobânzilor au crescut acasă, situația politică din Europa a început să crească. În urma tulburărilor crescânde în Uniunea Europeană, punctate de Brexit, status quo-ul a fost lovit de o nouă lovitură de recentele alegeri naționale italiene.

Alegerile din martie nu au produs un câștigător clar, dar au condus la creșterea a două partide anti-stabilire, euroceptice, care au capturat aproximativ jumătate din vot. Deși niciuna dintre părți nu a făcut campanie pentru retragerea din UE, există îngrijorarea că noul guvern poate adopta o legislație care servește la o retragere de facto. În timp ce o astfel de legislație nu a fost încă materializată, cea de-a treia cea mai mare economie din zona euro este probabil să destabilizeze piețele pentru viitorul prevăzut.

Italia nu este singura țară europeană zguduită de tulburări. În Ungaria și Polonia, partidele de guvernământ au adoptat în mod activ politici contrare mandatelor Uniunii Europene, chiar dacă primesc milioane de subvenții UE. Ungaria, cândva model de democrație în Europa post-sovietică, seamănă acum cu o autocrație. Polonia a ales recent un guvern de extremă dreapta care și-a stivuit sistemul judiciar anterior independent cu numiți politici. Deoarece partidele politice de extremă dreaptă continuă să crească în toată Europa, viabilitatea Uniunii Europene în forma sa actuală poate deveni o întrebare deschisă.

Efectele unei piețe volatile

Turbulența geopolitică, creșterea ratelor și alte evenimente au dus la creșterea volatilității pieței anul trecut. Asta nu înseamnă că mediul actual al pieței este anormal. Piața taurilor de zece ani după Marea Recesiune a fost marcată de o creștere constantă și o volatilitate scăzută. Acestea fiind spuse, revenirea nivelurilor normale de volatilitate reprezintă o provocare pentru investitorii care s-au obișnuit cu calmul neobișnuit din anii precedenți. De exemplu, în ultimul deceniu, investitorii au fost răsplătiți pentru cumpărarea unor scăderi de pe piață, dar corecțiile care ar putea să nu prezinte astfel de oportunități evidente.

O tendință care s-ar fi putut juca în sine este rolul pe care Facebook (FB), Amazon (AMZN), Apple (AAPL), Netflix (NFLX) și Alphabet (GOOGL), cunoscute și sub denumirea de stocuri FAANG, au jucat în împingerea pieței mai sus. În 2017, grupul a reprezentat 4, 3% din randamentul de 21% al S&P 500. Cu toate acestea, în ciuda performanțelor puternice continuate din stocurile grupului, evaluările sunt mari până la sever, iar grupul poate avea probleme în continuare pentru a împinge piețele mai departe.

În ultimii ani s-au înregistrat sume tot mai mari care se îndreptau către strategii pasive, cu intrări de 692 miliarde de dolari doar în 2017. Aceste strategii s-au comportat foarte bine pe piața taurilor recente, dar pot oferi un rezultat mai incert pe o piață volatilă. Deși strategiile active nu depășesc întotdeauna pasivul, investitorii pot fi tentați să-și crească șansele de performanță cu o strategie activă, mai degrabă decât să se deconteze pentru rentabilitățile pieței, mai ales atunci când aceste rentabilități ale pieței ar putea să nu fie la fel de fiabile ca în trecut.

Aceasta înseamnă că strategiile de gestionare activă pot fi din ce în ce mai îmbrățișate de investitorii care încearcă să depășească, precum și să se protejeze de viitorul dezavantaj potențial.

Mediul actual al pieței este marcat de o incertitudine din ce în ce mai mare. O serie de tendințe care s-au jucat de mulți ani par să ajungă la sfârșit și nu este clar ce le va lua locul. Un lucru care pare sigur este că volatilitatea va continua să fie o problemă. Creșterea incertitudinii politice îi va face pe investitori să fie nervoși și agitat. Și ratele dobânzilor în creștere vor stimula investitorii să adopte modificări, deoarece strategiile de investiții care au funcționat bine în trecutul recent vor trebui modificate. Abordările pasive de cumpărare și deținere își vor pierde probabil apelul. Și probabil că noii lideri de piață vor veni în prim plan. Toate acestea înseamnă că a doua jumătate a anului va fi una interesantă și pivotantă.