Benjamin Graham
Benjamin Graham a fost un investitor influent a cărui cercetare în valori mobiliare a pus bazele unei evaluări fundamentale aprofundate utilizate în analiza stocurilor astăzi de către toți participanții la piață. Celebra sa carte, The Intelligent Investor, a câștigat recunoașterea ca fiind activitatea de bază în investițiile valorice.
Distrugerea lui Benjamin Graham
Benjamin Graham s-a născut în 1894 la Londra, Marea Britanie. Când era încă mic, familia sa s-a mutat în America, unde și-a pierdut economiile în timpul panicii bancare din 1907. Graham a participat la Columbia University pe o bursă și a acceptat o ofertă de muncă după absolvirea pe Wall Street cu Newburger, Henderson și Loeb. Până la vârsta de 25 de ani, câștiga deja aproximativ 500.000 de dolari anual. Crash-ul bursier din 1929 a pierdut pe Graham aproape toate investițiile sale și i-a învățat câteva lecții valoroase despre lumea investițiilor. Observațiile sale după accident s-au inspirat să scrie o carte de cercetare cu David Dodd, numită Security Analysis . Irving Kahn, unul dintre cei mai mari investitori americani, a contribuit, de asemenea, la conținutul de cercetare al cărții.
Analiza securității a fost publicată pentru prima dată în 1934 la începutul Marii Depresiuni, în timp ce Graham a fost lector la Columbia Business School. Cartea a prezentat fundamentele fundamentale ale investițiilor valorice, care implică achiziționarea de acțiuni subestimate cu potențial de creștere în timp. Într-un moment în care piața bursieră era cunoscută ca un vehicul speculativ, noțiunea de valoare intrinsecă și marjă de siguranță, care au fost introduse pentru prima dată în Analiza securității, au deschis calea pentru o analiză fundamentală a stocurilor nule de speculație.
Benjamin Graham și Value Investing
Potrivit lui Graham și Dodd, valoarea investiției derivă din valoarea intrinsecă a unui stoc comun independent de prețul său de piață. Folosind factori ai unei companii precum activele, veniturile și plățile de dividende, valoarea intrinsecă a unui stoc poate fi găsită și comparată cu valoarea sa de piață. Dacă valoarea intrinsecă este mai mare decât prețul curent, investitorul ar trebui să cumpere și să dețină până când apare o inversare medie. O inversare medie este teoria potrivit căreia, în timp, prețul de piață și prețul intrinsec vor converge unul față de celălalt până când prețul acțiunii reflectă adevărata sa valoare. Prin cumpărarea unui stoc subevaluat, investitorul plătește mai puțin pentru el și ar trebui să vândă atunci când prețul tranzacționează la valoarea sa intrinsecă. Acest efect al convergenței de preț este obligat să se producă doar pe o piață eficientă.
Graham a fost un susținător puternic al piețelor eficiente. Dacă piețele nu ar fi eficiente, atunci valoarea de investiție va fi inutilă, întrucât principiul fundamental al investițiilor valorice constă în capacitatea piețelor de a corecta eventual valorile lor intrinseci. Stocurile comune nu vor rămâne umflate sau scoase din fond pentru totdeauna, în ciuda iraționalității investitorilor de pe piață.
Benjamin Graham a menționat că, datorită iraționalității investitorilor, incluzând alți factori precum incapacitatea de a prezice viitorul și fluctuațiile pieței bursiere, cumpărarea de stocuri subvalorizate sau în afara favorului este sigur că va oferi o marjă de siguranță, adică spațiul pentru eroare umană, pentru investitor. De asemenea, investitorii pot obține o marjă de siguranță prin achiziționarea de acțiuni în companii cu randamente mari de dividende și raporturi scăzute datorie-capitaluri și diversificând portofoliile. În cazul în care o companie falimentează, marja de siguranță ar atenua pierderile pe care le-ar avea investitorul. În mod normal, Graham a cumpărat acțiuni care tranzacționau la două treimi din valoarea lor netă ca marjă de siguranță.
Formula inițială a lui Benjamin Graham pentru a găsi valoarea intrinsecă a unui stoc a fost:
V = EPS x (8, 5 + 2g)
Unde V = valoarea intrinsecă
EPS = EPS de 12 mth a companiei
8, 5 = raport P / E al unui stoc cu creștere zero
g = rata de creștere pe termen lung a companiei
În 1974, formula a fost revizuită pentru a include atât o rată fără riscuri de 4, 4%, care a fost randamentul mediu al obligațiunilor corporative de înaltă calitate în 1962, cât și randamentul curent al obligațiunilor corporative AAA reprezentate de litera Y:
Investitorul inteligent al lui Benjamin Graham
În 1949, Graham a scris cartea apreciată The Intelligent Investor: The Definitive Book on Value Investing . Investitorul inteligent este considerat pe scară largă biblia investițiilor valorice și prezintă un personaj cunoscut sub numele de Mr. Market, metafora lui Graham pentru mecanica prețurilor de piață. Mr. Market este un partener de afaceri imaginar al investitorului care încearcă zilnic să-și vândă acțiunile către investitor sau să cumpere acțiuni de la investitor. Dl Market este adesea irațional și apare la ușa investitorului cu prețuri diferite în zile diferite, în funcție de cât de optimistă sau pesimistă este dispoziția sa. Desigur, investitorul nu este obligat să accepte nicio ofertă de cumpărare sau vânzare. Graham subliniază faptul că, în loc să se bazeze pe sentimentele zilnice ale pieței, care sunt conduse de emoțiile de lăcomie și frică ale investitorului, investitorul ar trebui să își analizeze propria analiză a valorii unui stoc pe baza rapoartelor companiei cu privire la operațiunile și poziția sa financiară. Această analiză ar trebui să consolideze aprecierea investitorului atunci când i-a făcut o ofertă de către Mr. Market. Potrivit lui Graham, investitorul inteligent este cel care vinde către optimiști și cumpără de la pesimiști. Investitorul ar trebui să caute oportunități de a cumpăra prețuri scăzute și de a vinde ridicate datorită discrepanțelor preț-valoare care apar din depresiile economice, prăbușiri ale pieței, evenimente de o singură dată, publicitate negativă temporară și erori umane. Dacă nu există o astfel de oportunitate, investitorul ar trebui să ignore zgomotul pieței.
În timp ce răspunde elementelor fundamentale introduse în Analiza securității, Investitorul inteligent oferă, de asemenea, lecții cheie pentru cititori și investitori, sfătuind investitorii să nu urmeze turma sau mulțimea, să dețină un portofoliu de 50% acțiuni și 50% obligațiuni sau numerar, pentru a fi precaut tranzacționarea pe zi, pentru a profita de fluctuațiile pieței, pentru a nu cumpăra stocuri pur și simplu pentru că îi place, pentru a înțelege că volatilitatea pieței este dată și poate fi folosită pentru avantajul unui investitor și pentru a căuta tehnicile de contabilitate creativă pe care companiile le utilizează pentru a face valoarea lor EPS este mai atractivă.
Un discipol notabil al lui Benjamin Graham este Warren Buffett, care a fost unul dintre studenții săi la Universitatea Columbia. După absolvire, Buffett a lucrat pentru compania lui Graham, Graham-Newman Corporation, până când Graham s-a retras. Buffett, sub mentoratul lui Graham și principiile investiției valorice, a continuat să devină unul dintre cei mai de succes investitori din toate timpurile și din 2017, cel de-al doilea cel mai bogat om din lume, evaluat la aproape 74 de miliarde de dolari. Alți investitori notabili care au studiat și au lucrat sub tutela lui Graham includ Irving Kahn, Christopher Browne și Walter Schloss.
Pe lângă predarea la Columbia Business School, Graham a predat și la UCLA Graduate School of Business și la New York Institute of Finance.
Deși Benjamin Graham a murit în 1976, munca sa continuă și este încă folosită pe scară largă în secolul XXI de către investitorii de valoare și analiștii financiari care operează pe baza unei perspective de creștere a valorii și creșterii.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.