Care sunt cerințele minime de marjă pentru un cont de vânzare pe termen scurt?

Într-o tranzacție de vânzare pe termen scurt, investitorul împrumută acțiuni și le vinde pe piață în speranța că prețul acțiunilor va scădea și va putea să le cumpere înapoi la un preț mai mic. Veniturile vânzării sunt apoi depuse în contul marjei vânzătorului scurt. Deoarece vânzarea pe termen scurt este în esență vânzarea de acțiuni care nu sunt deținute, există cerințe de marjă stricte. Această marjă este importantă, deoarece este folosită pentru garanții la vânzarea pe termen scurt pentru a asigura mai bine că acțiunile împrumutate vor fi returnate creditorului în viitor.

În timp ce cerința de marjă inițială este suma de bani care trebuie ținută în cont la momentul tranzacției, marja de întreținere este suma care trebuie să fie în cont în orice moment după tranzacția inițială.

Conform Regulamentului T, Consiliul Rezervei Federale impune ca toate conturile de vânzare pe termen scurt să aibă 150% din valoarea vânzării scurte la momentul inițierii vânzării. 150% constă în valoarea totală a veniturilor din vânzarea pe termen scurt (100%), la care se adaugă o cerință suplimentară de marjă de 50% din valoarea vânzării scurte. De exemplu, dacă un investitor inițiază o vânzare scurtă pentru 1.000 de acțiuni la 10 dolari, valoarea vânzării scurte este de 10.000 USD. Cerința inițială a marjei este încasările de 10.000 USD (100%), împreună cu 5.000 $ suplimentari (50%), pentru un total de 15.000 USD.

Normele privind cerințele privind marja de întreținere pentru vânzări scurte adaugă o măsură de protecție care îmbunătățește și mai mult probabilitatea ca acțiunile împrumutate să fie returnate. În contextul NYSE și NASD, cerințele de întreținere pentru vânzări scurte sunt 100% din valoarea curentă de piață a vânzării scurte, împreună cu cel puțin 25% din valoarea totală de piață a valorilor mobiliare din contul marjei. Rețineți că acest nivel este minim și firma de brokeraj îl poate regla în sus. Multe brokeraj au cerințe de întreținere mai mari de la 30% la 40%. (Acest exemplu presupune o cerință de marjă de întreținere de 30%.)

figura 1

În primul tabel din figura 1, este inițiată o vânzare pe termen scurt pentru 1.000 de acțiuni la un preț de 50 USD. Veniturile vânzării scurte sunt de 50.000 USD, iar această sumă este depusă în contul marjei de vânzare scurtă. Împreună cu veniturile vânzării, o sumă suplimentară de 50% din marjă de 25.000 USD trebuie depusă în cont, ceea ce aduce necesarul total de marjă la 75.000 USD. În acest moment, veniturile vânzării scurte trebuie să rămână în cont; acestea nu pot fi eliminate sau utilizate pentru a achiziționa alte valori mobiliare.

Al doilea tabel din figura 1 arată ce se întâmplă dacă prețul acțiunilor crește și schimbul comercial împotriva vânzătorului scurt, care este obligat să depună marjă suplimentară în cont atunci când cerința marjei totale depășește cerința totală inițială de 75.000 USD. Deci, dacă prețul acțiunilor crește la 60 dolari, atunci valoarea de piață a vânzării scurte este de 60.000 USD (60 x 1.000 acțiuni). Marja de întreținere este apoi calculată pe baza valorii de piață a short-ului și este de 18.000 $ (30% x 60.000 $). Adăugate împreună, cele două cerințe de marjă sunt egale cu 78.000 USD, adică cu 3.000 USD mai mult decât marja totală inițială în cont, astfel încât un apel de marjă de 3.000 USD este emis și depus în cont.

Figura 2

Figura 2 arată ce se întâmplă atunci când prețul acțiunilor scade și vânzarea scurtă se deplasează în favoarea vânzătorului scurt: Valoarea vânzării scurte scade (ceea ce este bun pentru vânzătorul scurt), cerințele marjei se modifică și această modificare înseamnă investitorul va începe să primească bani din cont. Pe măsură ce capetele de acțiuni coboară și coboară, din ce în ce mai mult din marja din cont - 75.000 USD - este eliberată investitorului. Dacă prețul acțiunii scade la 40 USD o acțiune, valoarea de vânzare pe termen scurt va fi de 40.000 USD, în scădere față de 50.000 dolari. Ori de câte ori prețul scade, investitorilor li se cere în continuare un cont suplimentar de 50% în cont, deci marja suplimentară necesară în acest caz va fi de 20.000 USD, în scădere față de 25.000 USD. Diferența dintre totalul cerinței inițiale de marjă și totalul cerinței de marjă pe măsură ce prețul scade este eliberat vânzătorului scurt. În acest exemplu, suma eliberată atunci când prețul scade la 40 de dolari este de 15.000 USD, care constă în scăderea de 10.000 USD a valorii de vânzare scurtă și scăderea de 5.000 USD a cerinței de marjă suplimentară. Vânzătorul scurt ar putea folosi apoi acești bani pentru a achiziționa alte investiții.