Răspândiri verticale de taur și urs

Odată ce comerciantul nou în opțiuni captează strategiile de bază de cumpărare și vânzare a opțiunilor (discutate în Scrierea apelurilor nude și apelul lung la apeluri ), precum și dimensiuni importante ale prețurilor, este timpul să treceți la un nivel intermediar de cunoștințe de tranzacționare. Acest articol introduce răspândirea verticală a creditului, care are două forme: taurul pus răspândit și răspândirea apelului de urs. (Vedeți și: Importanța valorii timpului și ABC-urile opțiunii de volatilitate )

Răspândirea verticală a creditului oferă comercianților o strategie excelentă de risc limitat, care poate fi utilizată atât cu opțiuni proprii, cât și cu opțiuni de marfă și viitor. Aceste tranzacții, care sunt contrare spread-urilor de debit, profită, în esență, de decăderea valorii timpului și nu necesită nicio mișcare a celor de bază pentru a produce profit. Să începem prin a trece în revistă rapid ce ne referim la un spread de credit. (Vezi și: Opțiuni pentru începători. )

Spread credit

Deoarece cumpărăm și vânzăm simultan opțiuni care au două greve diferite, există o expunere de numerar la achiziționarea unei părți a distribuției și la primirea simultană a primei de opțiune la vânzarea celeilalte părți (adică partea scurtă). Și aceste diferențe de credit de bază sunt construite în combinații egale.

Opțiunile de cumpărare și vânzare simultană cu prețuri diferite de grevă stabilesc o poziție de răspândire. Iar atunci când opțiunea vândută este mai scumpă decât opțiunea cumpărată, rezultă un credit net. Aceasta este cunoscută sub numele de credit spread vertical. Prin „vertical” înseamnă pur și simplu că poziția este construită folosind opțiuni cu aceleași luni de expirare. Pur și simplu ne deplasăm vertical de-a lungul lanțului de opțiuni (gama de prețuri de grevă) pentru a stabili diferența în același ciclu de expirare.

Proprietăți de răspândire a creditului vertical

Graficele de credit verticale pot fi fie spread-uri de apel de urs, fie spread-uri de taur. În timp ce la început acest lucru poate părea confuz, o examinare a fiecăruia dintre „picioare” sau a fiecărei părți a răspândirii va clarifica. Grosile verticale au de obicei două picioare: piciorul lung și piciorul scurt.

Cheia pentru a stabili dacă extinderea verticală este un debit sau un credit de credit este de a privi picioarele care sunt vândute și cumpărate. După cum veți vedea în exemplele de mai jos, atunci când piciorul care este vândut este mai aproape de bani, spread-ul vertical devine un spread credit și este în general un credit net reprezentând doar valoarea timpului. Un spread de debit, pe de altă parte, are întotdeauna opțiunea scurtă în combinație mai departe de bani, astfel încât spreadul de debit este o strategie de cumpărare netă.

Exemplul 1 de mai sus conține proprietățile esențiale ale strategiei de răspândire a creditului. Să ne uităm la configurarea comerțului, ordinul de grevă, debitele / creditele și condițiile profitabile folosind mai întâi un exemplu de răspândire a taurului, apoi de răspândire a apelurilor de urs. Expoziția 2 conține o funcție de profit / pierdere pentru o distribuire a unui taur de cafea.

În Expoziția 2 de mai jos, avem tranzacții de cafea din iulie la 58 de centi, ceea ce este indicat de triunghiul negru de-a lungul axei orizontale. Funcția profit / pierdere este linia albastră solidă pe care fiecare kink reprezintă un preț de grevă (vom ignora funcțiile punctate, care reprezintă profit / pierdere la intervale de timp diferite pe parcursul vieții comerțului). Reamintim că, într-o distribuție de tip „bull put”, la fel ca în cazul unei distribuții de apeluri de urs, vânzăm opțiunea mai scumpă (cea mai aproape de bani) și cumpărăm opțiunea cu o grevă mai departe de bani (cea mai scumpă). Acest lucru va crea un credit net.

Expoziția 2: Cafea Bull Bull Pune Spread

Creat folosind software-ul de analiză a opțiunilor OptionVue5 . Acest exemplu exclude comisioanele și taxele, care pot varia de la broker la broker

Prin vânzarea opțiunii de cafea cu o grevă mai mare de 55 (0, 029 USD sau 1.087, 50 USD) și cumpărarea simultană a opțiunii de cafea cu o grevă mai mică de 50 (pentru 0, 012 USD, sau 450 USD), generăm un credit net de 637, 50 USD cu acest taur pus răspândire. Rețineți că fiecare bănuț al unei opțiuni cu privire la viitorul cafelei valorează 375 USD. Atâta timp cât la expirarea tranzacțiilor de cafea din iulie la sau peste greva superioară a 55, vom face această sumă întreagă ca profit (minus comisioane). Sub 55, începem să experimentăm mai puțin profit până când trecem de punctul de răspândire (linia orizontală punctată). Dar pierderile maxime sunt limitate aici, deoarece avem o opțiune pe termen lung (cu un preț de greva de 50). Funcția profit / pierdere se transformă astfel la acest preț mai scăzut de la grevă (butonul din colțul din stânga jos al expoziției 2), ceea ce indică faptul că pierderile nu pot fi mai mari dacă cafeaua va continua să scadă.

Atât cu spread-urile de taur, cât și cu spread-urile de apeluri (vezi Exemplul 3 de mai jos), pierderile sunt întotdeauna limitate la dimensiunea spreadului (distanța dintre greve) minus creditul net inițial primit. În noua noastră cafea distribuită, pierderea maximă este calculată luând valoarea distribuției (55 - 50 = 0, 05 dolari x 375 $ = 1.875 USD) și scăzând prima primită (0, 029 USD primite pentru 55 apeluri minus 0, 012 USD plătite pentru 50 apel, sau o netă de 0, 017 dolari x 375 USD = 638 $). Acest lucru ne oferă un potențial maxim de pierdere de 1.237 USD (1.875 $ - 638 $ = 1.237 $).

Aruncați o privire la Expoziția 3, care conține o distribuire a apelurilor de urs. Așa cum s-a indicat în expoziția 1 de mai sus, apelul de urgență răspândește profitul dacă suportul este neutru, urs sau moderat. La fel ca în cazul taurului pus la răspândire, apelul de urs răspândește profituri chiar și fără mișcare de bază, ceea ce face ca aceste tranzacții să fie atractive, în ciuda profilului lor limitat de profit. Deoarece creditul net generat cu un spread de credit reprezintă valoarea timpului, spread-ul se va reduce la zero la expirare, dacă suportul a rămas staționar sau nu a trecut peste greva scurtă a poziției.

Exponenta 3: Răspândirea apelului la ursul de cafea

Creat folosind software-ul de analiză a opțiunilor OptionVue5. Acest exemplu exclude comisioanele și taxele, care pot varia de la broker la broker.

În distribuția noastră de apeluri de cafea de urgență (Anexa 3), am vândut cel mai mic număr de 65 de apeluri și am cumpărat cel mai mare număr de 70 de apeluri pentru un credit net de (637, 5 USD). Din nou, fiecare banut valorează 375 USD. Greva inferioară s-a vândut pentru 937, 5 dolari (0, 025 $ x 375 $), iar greva superioară a fost cumpărată pentru 300 $ (0, 8 $ x 375 $). În expoziția 3, funcția profit / pierdere arată ca o imagine în oglindă a taurului împrăștiat. Atâta timp cât cafeaua din iulie tranzacționează la sau sub 65 de greve, profitul maxim este obținut odată cu răspândirea apelului nostru. Dacă tranzacționează la greva de 70 sau mai mare, se ajunge la pierderea maximă. Profiturile maxime sunt limitate la creditul net primit atunci când a fost stabilită poziția (minus comisioane). Iar distanța dintre cele două greve minus prima primită stabilește pierderi maxime. Rețineți că pierderile maxime sunt atinse odată cu creșterea de bază, nu cu scăderi. Reamintim că distribuția plasată în taur atinge pierderi maxime pe măsura scăderii.

Linia de jos

Graficele de credit bull and bear oferă unui comerciant o strategie cu risc limitat, cu potențial de profit limitat. Avantajul esențial al spread-urilor de credit este că, pentru a câștiga, nu este nevoie de o mișcare puternică direcțională a celor de bază. Acest lucru se datorează faptului că comerțul profitează din descompunerea valorii în timp. Distribuțiile de credit verticale pot profita astfel dacă suportul rămâne într-un interval de tranzacționare (staționar), eliberând comerciantul de problemele asociate calendarului de piață și prezicerea direcției de bază.