VelocityShares Daily 2X VIX ETN pe termen scurt - TVIX

Velocity Shares Daily 2X VIX pe termen scurt ETN (NYSEARCA: TVIX) este o notă tranzacționată pe schimb (ETN) care urmărește un index al contractelor futures din Standard & Poor's 500 (S&P 500) Index VIX pe termen scurt, cu 200 % levierul asupra mișcărilor de volatilitate. TVIX a fost emis de Credit Suisse Securities (NYSE: CS) pe 29 noiembrie 2010. Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că, spre deosebire de un fond tranzacționat cu schimburi (ETF), un ETN nu ia poziții în instrumentul de urmărire subiacent. În schimb, ETN-urile sunt obligații majore de datorie negarantate ale unei instituții financiare emitente care nu plătește nici o dobândă și sunt supuse riscului de credit. ETN-urile nu implică erori de urmărire, așa cum fac ETF-urile, deoarece nu există nicio cumpărare și vânzare a instrumentului de urmărire de bază. De fapt, ETN-urile sunt lăsate strict forțelor pieței pentru a determina cât de atent urmează indicele de bază. În timp ce acest lucru creează un mecanism de preț cu adevărat liber al pieței, acesta poate fi, de asemenea, respins dezastruos atunci când apar situații de anomalie structurală sau necorelată.

Contango la diviziunile de acțiuni

Investitorii ar trebui să fie conștienți de faptul că TVIX suportă o scădere a prețurilor lunare de 8 până la 13%, în funcție de volatilitatea pieței. Volatilitatea mai mică echivalează cu mai mult contango, care erodează prețurile cu 80 până la 90% anual. Din acest motiv, Credit Suisse implementează în mod regulat o acțiune de 10 până la 1 atunci când prețul se încadrează sub anumite praguri de prețuri cuprinse între 5 și 1 dolari pe acțiune. TVIX a înregistrat mai multe diviziuni de stocuri de la 10 la 1, dintre care ultimul a avut loc la 08 iunie 2018. Prin urmare, acest ETN este cel mai bine rezervat în scopuri de tranzacționare pe termen scurt.

Proprietate instituțională și activitate

TVIX avea 15, 68 milioane de acțiuni ETN restante din octombrie 2018. În calitate de emitent al TVIX ETN, Credit Suisse este deținătorul instituțional de top, cu 26% din acțiunile restante, urmată de societățile de tranzacționare algoritmică și care realizează piața Citadel Advisors cu 6%, Grupul Susquehanna cu 5% și Flow Traders LLC cu 4%. Totalul deținerilor instituționale se ridică la 168% din totalul plutitorului, deoarece data raportului din 25 octombrie 2018. Raportarea proprietății instituționale poate să dureze până la patru săptămâni în funcție de instituția particulară. Proprietatea excepțional de mare indică faptul că excesul de 68% din acțiuni au fost împrumutate pentru tranzacții de scurtare la momentul deținerilor deținute. Datorită reducerii prețurilor excepțional de rapide, nu este neobișnuit ca instituțiile să bifeze o poziție TVIX lungă prin vânzarea scurtă a numărului identic de acțiuni TVIX, cel puțin temporar, pentru a cumpăra timp pentru următoarea mutare.

Tip și stil de investitor

TVIX nu a fost proiectat să fie reținut pentru perioade îndelungate de timp. Majoritatea deținătorilor instituționali fac piață în format electronic TVIX sau o utilizează pentru diferite programe de strategie de tranzacționare de înaltă frecvență (HFT). Brokerii au reprezentat cele mai mari schimbări de poziție, în medie peste 25.000 de acțiuni pe tranzacție, urmate de consilierii de investiții cu mai puțin de 5.000 de acțiuni. Creșterea a fost stilul de investiții de top în rândul deținătorilor. Primele trei noi tranzacții nete de cumpărare au fost 1, 65 milioane de acțiuni de Credit Suisse, 714.000 de Citadel și 592.000 de SG America. Primele trei noi vânzări nete au fost Virtu Financial BD LLC (NASDAQ: VIRT) cu 19.200 de acțiuni negative și Gainplan LLC care a vândut 10.000 de acțiuni. Pe măsură ce volatilitatea pieței crește, la fel ca în cazul piețelor crunte către toamna anului 2018, mai mulți investitori își doresc o expunere îndelungată la volatilitate și astfel cumpără mai mult TVIX.

2012 Dezastrul TVIX

Emitener Credit Suisse a încetat să mai emită noi acțiuni TVIX în februarie 2012. Datorită ofertei limitate, TVIX a început să crească, deoarece primele între valoarea activului net (VAN) și prețul de piață au crescut până la 90%. Investitorii cu amănuntul au fost pentru o trezire nepoliticoasă pe 22 martie 2012, când TVIX s-a prăbușit cu 29, 3% și a continuat să scadă cu 29, 8% în ziua următoare. TVIX a scăzut de la 14, 43 dolari la un nivel scăzut de 7, 16 dolari, o scădere de peste 50% în 48 de ore. Și mai șocant a fost că prăbușirea prețurilor nu a fost complet legată de mișcările subiacente ale indicelui VIX. De fapt, indicele VIX a crescut de fapt în ziua a doua. Imediat după vânzare, Credit Suisse a lansat o declarație potrivit căreia va relua emiterea de acțiuni din nou. Momentul suspect al vânzării și al comunicatului de știri a dus la numeroase procese de acțiune în clasă. Aceasta este o poveste de precauție pentru investitori să verifice întotdeauna prima dintre prețul de piață și NAV al unui produs ETN. Cel mai important, prețurile TVIX sunt conduse complet de piață fără mecanisme de preț structurate în vigoare. Nu este un produs pentru investiții pe termen lung și nici pentru investitori nesofisticat.

Linia de jos

ETF-urile VIX precum ETN-ul cu efect TVIX, care este util pentru tranzacționarea pe termen scurt, s-au mutat în volatilitatea indicelui S&P 500. Dar, datorită structurii sale care folosește contracte futures, prețul tinde să scadă rapid, ceea ce duce la mai multe scinduri de acțiuni și la o scădere constantă a prețului acțiunilor în timp. (Pentru lectură conexă, consultați „Prezentare generală a VelocityShares TVIX”)