Stocuri de valoare sau de creștere: care sunt mai bune?

Stocurile de creștere sunt considerate stocuri care au potențialul să depășească piața globală în timp, din cauza potențialului lor viitor, în timp ce stocurile valorice sunt clasificate ca acțiuni care se tranzacționează în prezent sub valorile lor și, prin urmare, vor oferi un randament superior. Ce categorie este mai bună? Performanța istorică comparativă a acestor două subsectoare dă rezultate surprinzătoare.

Cheie de luat cu cheie

• Se estimează că stocurile de creștere vor depăși piața generală în timp, din cauza potențialului lor viitor.
• Acțiunile valorice pot tranzacționa sub ceea ce valorează cu adevărat și, prin urmare, teoretic vor oferi un randament superior.
• Întrebarea dacă strategia de investiții în creștere sau valori valorice este mai bună trebuie evaluată în contextul orizontului de timp al unui investitor și a volumului de volatilitate și, prin urmare, a riscului, care poate fi îndurat.

Stocuri de creștere față de stocuri de valoare

Conceptul unui stoc de creștere comparativ cu unul care este considerat subestimat provine, în general, din analiza fundamentală a stocurilor. Analiștii consideră că stocurile de creștere au potențialul să depășească fie piețele globale, fie o altă subsegment specific a acestora pentru o perioadă de timp. Stocurile de creștere pot fi găsite în sectoarele mici, mijlocii și mari și pot păstra acest statut numai până când analiștii consideră că și-au atins potențialul. Companiile în creștere sunt considerate a avea o șansă bună pentru o extindere considerabilă în următorii ani, fie pentru că au un produs sau o linie de produse care se așteaptă să se vândă bine, fie pentru că par a fi rulate mai bine decât mulți dintre concurenții lor și sunt astfel a prezis că va câștiga un avantaj asupra lor pe piața lor.

Acțiunile valorice sunt de obicei companii mai mari, mai bine stabilite, care tranzacționează sub prețul pe care analiștii consideră că stocul îl merită, în funcție de raportul financiar sau de referința cu care este comparat. De exemplu, valoarea contabilă a acțiunilor unei companii poate fi de 25 USD pe acțiune, în funcție de numărul de acțiuni restante divizat în capitalizarea companiei. Prin urmare, în momentul în care tranzacționează pentru 20 de dolari o acțiune în acest moment, mulți analiști ar considera acest lucru drept o valoare bună.

Stocurile pot deveni subevaluate din mai multe motive. În unele cazuri, percepția publică va împinge prețul în jos, cum ar fi dacă o figură majoră din companie este prinsă într-un scandal personal sau compania este prinsă făcând ceva lipsit de etică. Dar dacă finanțele companiei sunt încă relativ solide, atunci solicitanții de valoare pot vedea acest lucru ca un punct de intrare ideal, deoarece consideră că publicul va uita în curând de ceea ce s-a întâmplat și prețul va crește până unde ar trebui să fie. Acțiunile valorice vor tranzacționa, de regulă, cu o reducere, fie prețul la câștig, valoarea contabilă sau raporturile fluxului de numerar. (Vezi și: Investiția în valoare: Introducere .)

Desigur, niciuna dintre perspective nu este întotdeauna corectă, iar unele stocuri pot fi clasificate ca un amestec dintre aceste două categorii, unde sunt considerate subestimate, dar au și un potențial deasupra acestui fapt. Prin urmare, Morningstar Inc. clasifică toate acțiunile și fondurile de capitaluri proprii, care se clasifică fie într-o categorie de creștere, valoare sau amestec.

Care e mai bun?

Atunci când este vorba de compararea performanțelor istorice ale celor două sub-sectoare de stocuri respective, orice rezultate care pot fi văzute trebuie evaluate în funcție de orizontul de timp și volumul de volatilitate și, prin urmare, de riscul de a fi suportat pentru a le atinge. Stocurile valorice sunt considerate cel puțin teoretic ca au un nivel mai scăzut de risc și volatilitate asociate acestora, deoarece se găsesc, de obicei, printre companii mai mari, mai consacrate. Și chiar dacă nu se întorc la prețul țintă pe care analiștii sau investitorul îl prevăd, ei ar putea totuși să ofere o creștere a capitalului, iar aceste acțiuni plătesc de asemenea și dividende. (Aflați mai multe despre: Manualul investitorului valoric .)

Între timp, stocurile de creștere, se vor abține de la plata dividendelor și, în schimb, vor reinvesti veniturile reținute în companie pentru a se extinde. Probabilitatea pierderii stocurilor de creștere pentru investitori poate fi, de asemenea, mai mare, mai ales dacă compania nu este în măsură să țină pasul cu așteptările de creștere. De exemplu, compania cu un produs extrem de apreciat poate vedea într-adevăr prețul acțiunilor sale în scădere dacă produsul este un dud sau dacă are unele defecte de proiectare care îl împiedică să funcționeze corect. În general, stocurile de creștere au cea mai mare recompensă potențială, precum și un risc pentru investitori.

Performanță istorică

Deși paragraful de mai sus sugerează că stocurile de creștere ar înregistra cele mai bune numere pe perioade mai lungi, contrariul a fost de fapt adevărat. Analistul de cercetare John Dowdee a publicat un raport pe site-ul web Seeking Alpha, în care a divizat stocurile în șase categorii care reflectă atât riscul cât și rentabilitatea stocurilor de creștere și valoare în sectoarele mici, mijlocii și, respectiv, cu capacitate mare. Studiul dezvăluie că din iulie 2000 până în 2013, când a fost realizat studiul, stocurile valorice au depășit stocurile de creștere pe o bază ajustată la risc pentru toate cele trei niveluri de capitalizare - chiar dacă acestea erau în mod clar mai volatile decât omologii lor de creștere. Totuși, acest lucru nu a fost cazul pentru perioade mai scurte de timp. Din 2007 până în 2013, stocurile de creștere au înregistrat randamente mai mari în fiecare clasă de capacitate. Autorul a fost forțat să concluzioneze, în final, că studiul nu a oferit niciun răspuns real dacă un tip de stoc a fost cu adevărat superior celorlalte pe o bază ajustată la risc. El a declarat că câștigătorul în fiecare scenariu a coborât la perioada de timp în care aceștia au avut loc. (Aflați mai multe despre: stocurile de creștere constantă câștigă cursa .)

Cu toate acestea, Craig Israelsen a publicat în 2015 un studiu diferit în revista Financial Planning care a arătat performanța stocurilor de creștere și valoare în toate cele trei mărimi ale plafoanelor pe o perioadă de 25 de ani, de la începutul anului 1990 până la sfârșitul lui 2014. arată că stocurile cu valoare mare au furnizat un randament mediu anual care l-a depășit pe cel al stocurilor de creștere a capitalului mare cu aproximativ trei sferturi la sută. Diferența a fost și mai mare pentru stocurile cu capacități medii și mici, bazate pe performanța indicilor de referință respectivi, sectoarele valorice ieșind din nou câștigătorii. Dar studiul a arătat, de asemenea, că, în fiecare perioadă de cinci ani de rulare din acea perioadă, creșterea capacului mare și valoarea au fost divizate aproape uniform în termeni de randament superior. Valoarea de capacitate mică și-a bătut contrapartida de creștere în aproximativ trei sferturi din timp în acele perioade, dar atunci când a prevalat creșterea, diferența dintre cele două a fost adesea mult mai mare decât atunci când valoarea câștigată. Cu toate acestea, valoarea plafonului mic a înregistrat o creștere de aproape 90% din timp pe perioade de rulare de 10 ani, iar valoarea intermediară a crescut și contravaloarea sa de creștere.

Linia de jos

Decizia de a investi în acțiuni de creștere față de valori este lăsată în cele din urmă la preferințele unui investitor individual, precum și la toleranța personală la risc, la obiectivele de investiții și la orizontul de timp. De menționat că, pe perioade mai scurte, performanța creșterii sau valorii va depinde, de asemenea, în mare parte de momentul ciclului pe care piața se întâmplă. De exemplu, stocurile de valoare tind să depășească în timpul piețelor de urs și recesiunile economice., în timp ce stocurile de creștere tind să exceleze pe piețele taurilor sau în perioadele de expansiune economică. Prin urmare, acest factor ar trebui să fie luat în considerare de investitorii pe termen scurt sau de cei care încearcă să pună în timp piețele.