Spotting rentabilitatea cu rentabilitatea capitalului angajat

Gândiți-vă la rentabilitatea capitalului angajat (ROCE) ca la raportul financiar Clark Kent. ROCE este o modalitate bună de a măsura performanța generală a unei companii. Unul dintre mai multe raporturi diferite de rentabilitate utilizate în acest scop, ROCE poate arăta modul în care companiile își utilizează capitalul eficient examinând profitul net pe care îl obține în raport cu capitalul pe care îl folosește.

Cei mai mulți investitori nu aruncă o privire a ROCE a unei companii, dar investitorii experimentați știu că, precum alter ego-ul lui Kent, ROCE are o mulțime de mușchi. ROCE poate ajuta investitorii să vadă prin prognoze de creștere și poate servi adesea ca o măsură fiabilă a performanței companiei. Raportul poate fi un supererou când vine vorba de calcularea eficienței și rentabilității investițiilor de capital ale unei companii.

Returnarea capitalului angajat - ROCE definit

Pur și simplu, ROCE reflectă capacitatea unei companii de a obține un profit asupra întregului capital pe care îl folosește. ROCE se calculează determinând ce procent din capitalul utilizat al unei companii a obținut în profituri înainte de impozitare, înainte de a împrumuta costurile. Raportul arată astfel:

Numerotorul, sau randamentul, care este exprimat în mod obișnuit ca venituri înainte de dobândă și impozite (EBIT), include profitul înainte de impozitare, elemente excepționale, dobândă și dividende plătibile. Aceste elemente sunt localizate în contul de profit. Numitorul, sau capitalul utilizat, este suma tuturor rezervelor de capital obișnuite și cu acțiuni preferate, a tuturor obligațiilor de închiriere a datoriilor și a finanțelor, precum și a intereselor și provizioanelor minoritare.

În cazul în care aceste cifre - EBIT sau capitalul angajat - nu sunt disponibile sau nu pot fi găsite, ROCE poate fi calculat și scăzând pasivele curente din activele totale. Toate aceste elemente se regăsesc și în bilanț.

Ce spune ROCE ">

Pentru început, ROCE este o măsurătoare utilă pentru compararea rentabilității relative a companiilor. Dar ROCE este, de asemenea, o măsură de eficiență de genuri - nu doar evaluează rentabilitatea ca raporturile marjei de profit. ROCE măsoară profitabilitatea după factorizarea cantității de capital utilizate. Această măsură a devenit foarte populară în sectorul petrolului și gazului ca o modalitate de evaluare a rentabilității unei companii. Poate fi utilizat și cu alte metode, cum ar fi rentabilitatea capitalului propriu (ROE). Nu trebuie utilizat pentru companiile care au o rezervă mare de numerar care rămâne neutilizată.

Pentru a înțelege semnificația factoringului în capitalul angajat, să analizăm un exemplu. Compania A spune că realizează un profit de 100 USD la vânzări de 1.000 USD. Compania B realizează 150 de dolari pe 1.000 de dolari din vânzări. În ceea ce privește rentabilitatea pură, B, cu o marjă de profit de 15%, este cu mult înaintea lui A, care are o marjă de 10%. Să zicem că A angajează 500 $ capital și B angajează 1.000 $. Compania A are un ROCE de 20% [100/500], în timp ce B are un ROCE de numai 15% [150 / 1.000].

Măsurătorile ROCE ne arată că Compania A folosește mai bine capitalul său. Cu alte cuvinte, este capabil să stoarce mai multe venituri din fiecare dolar de capital pe care îl folosește.

O valoare ROCE ridicată indică faptul că o bucată mai mare de profit poate fi investită înapoi în companie, în beneficiul acționarilor. Capitalul reinvestit este din nou utilizat cu o rată de rentabilitate mai mare, ceea ce contribuie la creșterea câștigului pe acțiune mai mare. Prin urmare, un ROCE ridicat este un semn al unei companii de succes în creștere.

ROCE și costul împrumutului

ROCE-ul unei companii ar trebui să fie întotdeauna comparat cu costul curent al împrumutului. Dacă un investitor plasează 10.000 USD într-o bancă timp de un an la dobândă stabilă de 1, 7%, cei 170 de dolari primiți în dobânzi reprezintă o rentabilitate a capitalului. Pentru a justifica introducerea a 10.000 de dolari într-o afacere, investitorul trebuie să se aștepte la o rentabilitate semnificativ mai mare de 1, 7%.

Pentru a oferi un randament mai mare, o companie publică trebuie să strângă mai mulți bani într-un mod rentabil, ceea ce o pune într-o poziție bună pentru a vedea creșterea prețului acțiunilor sale - ROCE măsoară capacitatea unei companii de a face acest lucru. Nu există criterii de referință ferme, dar, ca o regulă generală, ROCE ar trebui să fie cel puțin dublă a ratelor dobânzii. O rentabilitate mai mică decât aceasta sugerează că o companie utilizează slab resursele sale de capital.

Analiza ROCE: Orientări

Coerența este un factor cheie în performanță. Cu alte cuvinte, investitorii ar trebui să reziste investițiilor pe baza unei rentabilități de numai un an a capitalului angajat. Aruncați o privire la cum se comportă ROCE de-a lungul mai multor ani și urmați tendința îndeaproape.

O companie care obține un randament mai mare la fiecare dolar investit în afacerea an de an trebuie să aibă o evaluare mai mare a pieței decât o companie care arde capital pentru a genera profit. Fiți în căutarea unor schimbări bruște - o scădere a ROCE ar putea semnala pierderea avantajului competitiv.

Deoarece ROCE măsoară profitabilitatea în raport cu capitalul investit, ROCE este importantă pentru companiile sau firmele care necesită investiții mari pentru a începe să producă bunuri. Exemple de companii cu capital intensiv sunt cele din telecomunicații, utilități electrice, industrii grele și chiar servicii alimentare. ROCE a apărut ca o măsură indiscutabilă a rentabilității pentru companiile de petrol și gaze, care operează și într-o industrie intensivă de capital. Există adesea o corelație puternică între ROCE și performanța prețurilor pe acțiuni ale unei companii petroliere.

ROCE: Considerații speciale

Deși ROCE este o măsură bună a rentabilității, este posibil să nu ofere o reflectare exactă a performanței pentru companiile care au rezerve mari de numerar. Aceste rezerve ar putea fi fonduri obținute dintr-o emisiune recentă de capitaluri proprii. Rezervele de numerar sunt contabilizate ca parte a capitalului angajat, chiar dacă aceste rezerve nu pot fi încă angajate. Ca atare, această includere a rezervelor de numerar poate de fapt supraevalua capitalul și reduce ROCE.

Luați în considerare o firmă care a transformat un profit de 15 USD pe 100 de milioane de dolari angajați - sau 15% ROCE. Din capitalul de 100 de dolari angajați, să zicem că 40 de dolari au fost numerar încasat recent și încă nu a investit în operațiuni. Dacă ignorăm acest numerar latent în mână, capitalul este de aproximativ 60 USD. ROCE-ul companiei este, așadar, cu 25% mult mai impresionant.

Mai mult, există momente în care ROCE poate subestima valoarea capitalului angajat. Conservatismul dictează că activele necorporale - cum ar fi mărci, mărci și cercetare și dezvoltare - nu sunt contabilizate ca parte a capitalului folosit. Intangibile sunt prea greu de apreciat cu fiabilitatea, astfel încât acestea sunt lăsate în afara. Cu toate acestea, ele reprezintă în continuare capitalul angajat.

Dezavantajele analizei ROCE

Chiar dacă poate fi o măsură bună a rentabilității, există mai multe motive diferite pentru care investitorii ar putea să nu dorească să utilizeze ROCE pentru a-și ghida deciziile de investiții.

În primul rând, cifrele utilizate pentru calcularea ROCE provin din bilanț, care este un set de date istorice. Așadar, nu oferă neapărat o imagine exactă de viitor. În al doilea rând, această metodă se concentrează adesea pe realizările care se întâmplă pe termen scurt, deci nu poate fi o măsură bună a succeselor pe termen mai lung pe care le poate experimenta o companie. În cele din urmă, ROCE nu poate fi ajustat pentru a ține cont de diferiți factori de risc din investițiile diferite pe care le-a făcut o companie.

Linia de jos

Ca toate valorile performanței, ROCE are dificultățile și limitările sale, dar este un instrument puternic care merită atenție. Gândiți-vă la acest lucru ca la un instrument pentru localizarea companiilor care pot reduce o rentabilitate mare din capitalul pe care îl pun în afacerile lor. ROCE este deosebit de important pentru companiile cu capital intensiv. Cei mai performanți sunt firmele care oferă rentabilități peste medie pe o perioadă de câțiva ani, iar ROCE vă poate ajuta să le observați.