Curba de trezorerie a ratei spotului
Curba de trezorerie a ratei spotului este o curbă a randamentului construită folosind ratele spot ale Trezoreriei mai degrabă decât randamentele. Curba trezoreriei ratei spot este un reper util pentru obligațiunile de stabilire a prețurilor. Acest tip de curbă de viteză poate fi construit din trezorerie pe parcurs, trezorerie în funcție sau o combinație a ambelor. Totuși, cea mai ușoară metodă este utilizarea randamentelor obligațiunilor Trezorerie cu cupon zero. Calcularea randamentului unei obligațiuni cu cupon zero este relativ simplă și este identică cu rata spot pentru obligațiunile cu cupon zero.
TAKEAWAYS CHEIE
- Curba de trezorerie a ratei spotului este o curbă a randamentului construită folosind ratele spot ale Trezoreriei mai degrabă decât randamentele.
- Ratele spot reale pentru obligațiunile Trezorerie cu cupon zero sunt conectate pentru a forma curba trezoreriei ratei spot.
- Pentru a evalua în mod corespunzător o obligațiune, este o practică bună să potrivim și să actualizăm fiecare cupon de plată cu punctul corespunzător din curba ratei la trezorerie.
- O obligațiune cupon poate fi gândită ca o colecție de obligațiuni cu cupon zero, unde fiecare cupon este o obligațiune mică cu cupon zero care se maturizează atunci când deținătorul obligațiunii primește cuponul.
Înțelegerea curbei trezoreriei ratei spotului
Obligațiunile pot fi prețuri bazate pe ratele spotului trezoreriei, mai degrabă decât pe randamentele Trezoreriei, pentru a reflecta așteptările pieței de schimbarea ratelor dobânzii. Când ratele spot sunt derivate și reprezentate pe un grafic, curba rezultată este curba trezoreriei ratei spot.
Ratele spot sunt prețurile citate pentru deconturile imediate ale obligațiunilor, astfel încât prețurile bazate pe ratele spotului iau în considerare modificările anticipate ale condițiilor pieței. Teoretic, rata sau randamentul la vedere pentru un anumit termen până la scadență este aceeași cu randamentul pe o obligațiune cu cupon zero cu aceeași scadență.
Curba de trezorerie a ratei spot oferă randamentul până la scadență (YTM) pentru o obligațiune cu cupon zero care este utilizată pentru a reduce un flux de numerar la scadență. O metodă iterativă sau de bootstrapping este utilizată pentru a determina prețul unei obligațiuni cu plata cuponului. YTM este utilizat pentru a reduce primul cupon de plată la rata la vedere la scadență. Cea de-a doua plată cupon este apoi actualizată la rata spot pentru scadența sa și așa mai departe.
Obligațiunile au de obicei plăți cupon multiple în diferite puncte de-a lungul vieții obligațiunii. Deci, nu este teoretic corect să folosiți o singură rată a dobânzii pentru a reduce toate fluxurile de numerar. Pentru a evalua în mod corespunzător o obligațiune, este o practică bună să potrivim și să actualizăm fiecare cupon de plată cu punctul corespunzător din curba ratei la trezorerie. Acest lucru ne permite să prețăm valoarea actuală a fiecărui cupon.
O obligațiune cupon poate fi gândită ca o colecție de obligațiuni cu cupon zero, unde fiecare cupon este o obligațiune mică cu cupon zero care se maturizează atunci când deținătorul obligațiunii primește cuponul. Rata corectă a spotului pentru un cupon de obligațiuni Trezorerie este rata spot pentru o obligațiune Trezoreră cu cupon zero care se maturizează în același timp în care se primește un cupon. Deși piața obligațiunilor Trezoreriei este vastă, datele reale nu sunt disponibile pentru toate punctele în timp. Ratele spot reale pentru obligațiunile Trezorerie cu cupon zero sunt conectate pentru a forma curba trezoreriei ratei spot. Curba de trezorerie a ratei spot poate fi apoi utilizată pentru reducerea plăților cuponului.
O obligațiune cupon poate fi gândită ca o colecție de obligațiuni cu cupon zero, unde fiecare cupon este o obligațiune mică cu cupon zero care se maturizează atunci când deținătorul obligațiunii primește cuponul.
Exemplu al Curbei Trezoreriei Rata Spot
De exemplu, să presupunem că un preț cu doi ani de 10% cu o valoare nominală de 100 USD este prețat folosind rate la trezoreria. Ratele spotului Trezoreriei pentru următoarele patru perioade (în fiecare an sunt compuse din două perioade) sunt de 8%, 8, 05%, 8, 1% și 8, 12%. Cele patru fluxuri de numerar corespunzătoare sunt 5 USD (calculate ca 10% / 2 x 100 $), 5 $, 5 $, 105 $ (plata cuponului, plus valoarea principală la scadență). Atunci când planificăm ratele spot în raport cu scadențele, obținem rata spotului sau curba zero.
Folosind metoda bootstrap, numărul de perioade va fi desemnat ca 0, 5, 1, 1, 5 și 2, unde 0, 5 este prima perioadă de 6 luni, 1 este a doua perioadă cumulativă de 6 luni, etc.
Valoarea actuală pentru fiecare flux de numerar respectiv va fi:
= 5 $ / 1.080, 5 + 5 $ / 1.08051 + 5 $ / 1.0811, 5 + 105 $ / 1.08122 $ = 4, 81 USD + 4, 63 $ + 4, 45 USD + 89, 82 USD = 103, 71 USD \ begin {aliniat} & = \ $ 5 / 1, 08 ^ {0, 5} + \ $ 5 / 1.0805 ^ 1 + \ $ 5 / 1.081 ^ {1.5} + \ $ 105 / \ 1.0812 $ ^ 2 \\ & = \ $ 4, 81 + \ $ 4, 63 + \ 4, 45 $ + \ 89, 82 $ \\ & = \ $ 103, 71 \\ \ end {aliniat} = $ 5 / 1.080.5 + $ 5 / 1, 08051 + $ 5 / 1.0811.5 + $ 105 / $ 1, 08122 = $ 4, 81 + $ 4, 63 + $ 4, 45 + $ 89, 82 = $ 103, 71
Teoretic, obligațiunea ar trebui să fie de 103, 71 USD pe piețe. Totuși, acesta nu este neapărat prețul la care obligațiunea se va vinde în cele din urmă. Ratele spot utilizate pentru obligațiunile de preț reflectă ratele care sunt de la Trezoreriele care nu sunt implicite. Așadar, prețul obligațiunii corporative va trebui actualizat în continuare pentru a ține cont de riscul său crescut în comparație cu obligațiunile Trezoreriei.
Este important de menționat că rata curba a trezoreriei spot nu este un indicator precis al randamentelor medii ale pieței, deoarece majoritatea obligațiunilor nu sunt cupon zero.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.