Ar trebui să fiți atenți la numerele de șoaptă?

În timpul sezonului de câștig, când companiile își raportează public rezultatele trimestriale, se pot auzi numeroase șoapte plutind în jurul Wall Street și pe internet. Poate fi o perioadă de volatilitate extremă a acțiunilor, întrucât companiile care nu îndeplinesc estimările câștigurilor sunt de obicei împiedicate și înregistrează o scădere a prețului acțiunilor. Cu toate acestea, chiar și companiile care respectă estimările câștigurilor pot suferi dacă nu se potrivesc cu numărul aparent misterios.

Care sunt numerele șoapte? De unde vin ei? Vom încerca să demitificăm numărul șoptitului și vom evalua importanța acestuia pentru dvs. ca investitor individual.

Ce sunt estimările câștigurilor?

Atunci când o companie își eliberează câștigurile, orice creștere sau scădere a profitabilității sale este adesea secundară cu cât de bine a rezultat compania în comparație cu așteptările analistului și ale investitorilor. Acest lucru se datorează faptului că prețul unei acțiuni ia în considerare aproape întotdeauna toate informațiile viitoare. Cu alte cuvinte, cât de bine (sau slab) se preconizează că o companie este deja încorporată în prețul unui stoc.

De exemplu, piața va pedepsi o companie care este de așteptat să crească câștigurile cu 20% dacă câștigurile efective cresc doar cu 15%. În schimb, o companie care se așteaptă să crească cu 10%, dar care se extinde cu 12% va fi probabil recompensată. Acest fenomen se întâmplă deoarece veniturile viitoare reprezintă forța motrice a evaluărilor prețurilor la acțiuni. O surpriză a câștigurilor neașteptate pentru trimestrul curent al companiei va avea foarte probabil efecte de anvergură asupra prognozelor câștigurilor pe mai mulți ani următori și poate schimba semnificativ modul în care investitorii calculează valoarea actuală a acțiunilor companiei.

Nu este surprinzător faptul că majoritatea analiștilor își petrec majoritatea timpului încercând să prezice o predicție exactă a veniturilor viitoare ale unei companii, numite venituri înainte. Estimările surprinzătoare sau dezamăgitoare de Wall Street chiar și cu câțiva centi pot avea un efect dramatic asupra unui stoc. Dacă o firmă mare de brokeraj poate face o predicție care este chiar un ban mai exactă decât cea a concurenților săi, câștigă mulți bani în plus.

Făcând lucrurile cu un pas mai departe, există companii care nu fac altceva decât să vândă estimări ale câștigurilor investitorilor instituționali. Treaba lor este să contacteze cât mai multe firme de brokeraj și să obțină predicții trimestriale de câștig de la analiștii fiecărei firme. Estimările pe care le vedeți online, în publicațiile tipărite sau la televizor sunt de obicei compilate de aceste firme și sunt adesea raportate ca medie, sau ceea ce se numește estimare consens. Adesea, când citiți estimarea consensului, veți vedea că sunt raportate și cele mai mari și cele mai mici valori estimate. Acest lucru vă poate oferi un sentiment al variației estimărilor analiștilor. Diferentele largi între estimările mari și cele mici indică, în general, o incertitudine mai mare cu privire la un raport de câștiguri dat.

Cum apare numărul de șoaptă în joc

Chiar și după o mulțime de cercetări, estimările câștigurilor la consens nu sunt adesea tot atât de exacte. O explicație ar putea fi că nu există doar mulți analiști care acoperă întreaga piață. Caprele mari au adesea zeci de analiști, dar există o mulțime de capace medii și capace mici, care nu au acoperire analiștilor. În plus, pe măsură ce se extind vestea estimării câștigurilor, jocul se întoarce apoi la încercarea de a prezice care este discrepanța dintre câștigurile reale și estimările.

Aici intră în joc numărul șoaptă. În timp ce estimarea consensului tinde să fie disponibilă pe scară largă, șoptile sunt câștigurile neoficiale și nepublicate pe acțiune (EPS). În trecut, acestea proveneau de la profesioniști de pe Wall Street și erau destinate clienților înstăriți de brokeraj de top.

Cu toate acestea, Legea Sarbanes-Oxley din 2002, a limitat disponibilitatea unor informații care au alimentat anterior numărul șoaptelor, ceea ce a făcut mai dificil pentru unii investitori să determine numerele de șoaptă. Cu toate reglementările de pe Wall Street, nu veți găsi analiști care să ofere clienților preferați date cu câștiguri privilegiate, deoarece riscul de a avea probleme cu SEC este prea mare.

În timp ce în ultimii ani a devenit mai dificil (dacă nu chiar imposibil) să obține șoapte din interiorul de pe stradă, a apărut un nou tip de șoaptă în care așteptările investitorilor în ansamblu (bazate pe informații partajate, cercetări fundamentale, și performanța câștigurilor anterioare) creează un sentiment de ce să vă așteptați de la o companie, care se răspândește la fel ca informațiile privilegiate

Cu alte cuvinte, șoapta este acum așteptarea investitorilor individuali. Șoapta este încă „neoficială”, dacă considerați că estimarea consensului este numărul „oficial”, dar diferența este că provine de la persoane fizice, nu de la profesioniști. Sursa s-a schimbat și de la brokerul tău, la surse online care pun împreună șoptele.

Cele mai evidente preocupări aici sunt manipularea acestui „consens” de către investitorii care au un interes de a promova (sau de a trage) un stoc.

Ar trebui să urmezi numărul de șoaptă?

Deși calitatea sursei unui număr de șoaptă este cu siguranță importantă, dacă ar trebui sau nu să țineți cont de o șoaptă depinde în mare parte de tipul de investitor sunteți. Pentru un investitor pe termen lung (cumpărare și reținere), acțiunea prețurilor în jurul sezonului câștigurilor va fi, în timp, doar un mic blip, ceea ce va face din șoapta numărului o statistică relativ banală.

Cu toate acestea, dacă sunteți un investitor mai activ care caută să profite de modificările prețurilor acțiunilor în timpul sezonului de câștig, o șoaptă poate fi un instrument mult mai valoros. Diferențele dintre rezultatele efective ale veniturilor și estimările consensului pot avea un efect semnificativ asupra prețului unei acțiuni. Numerele de șoaptă pot fi utile atunci când diferă (și, desigur, sunt mai exacte) decât previziunile consensului.

De exemplu, o șoaptă mai mică poate oferi un semnal pentru a ieși dintr-un stoc pe care îl dețineți înainte de a ieși venituri. De asemenea, numerele de șoaptă au cu siguranță o utilizare atunci când vine vorba de numărul mare de stocuri care nu sunt acoperite de către analiști. Dacă analizați un stoc cu o acoperire redusă, cel puțin un număr de șoaptă furnizează informații cu privire la finanțele viitoare.

Există, cu siguranță, o problemă etică cu ceea ce am numit mai vechi tip de șoaptă. Să presupunem că există analiști care încalcă legile federale și vă furnizează (sau un site web) informații care nu sunt publice. Chiar vrei să ai șansa cu date ilegale? În timp ce toți investitorii sunt în căutarea continuă a concurenței, legile privilegiate de tranzacționare sunt afaceri serioase - cereți doar Martha Stewart.

Linia de jos

Numerele de șoaptă au fost previziunile EPS nepublicate care circulă pe Wall Street, acum sunt mult mai probabil să reprezinte așteptările colective ale investitorilor individuali. Pentru investitori mai activi, un număr precis de șoaptă poate fi extrem de valoros pe termen scurt. Măsura în care acest lucru este important pentru dvs. depinde de stilul dvs. de investiție. Deși numerele șoapte nu sunt o modalitate garantată de a câștiga bani (nimic nu este), ele sunt un alt instrument pe care investitorii serioși ar trebui să-l ia în considerare.