Securitate
Termenul de „securitate” este un instrument financiar funciabil, negociabil, care deține un anumit tip de valoare monetară. Reprezintă o poziție de proprietate într-o societate comercială publică - prin acțiuni - o relație de creditor cu un organism guvernamental sau o corporație - reprezentată prin deținerea obligațiunii respectivei entități - sau drepturi de proprietate, reprezentate de o opțiune.
3:00Seria 6 Pregătirea examenului: Ce este o securitate?
Înțelegerea valorilor mobiliare
Titlurile de valoare pot fi clasificate în general în două tipuri distincte: acțiuni și datorii. Cu toate acestea, veți vedea, de asemenea, titluri hibride care combină elemente atât din acțiuni, cât și din datorii.
Titluri de capital
O garanție de capitaluri proprii reprezintă dobânda de proprietate deținută de acționarii unei entități (o companie, un parteneriat sau un trust), realizată sub formă de acțiuni de capital social, care include acțiuni atât de acțiuni comune, cât și de acțiuni preferate. Deținătorii titlurilor de capitaluri proprii nu au, de regulă, dreptul la plăți obișnuite - deși titlurile de capitaluri deseori plătesc dividende - dar sunt capabili să profite de câștigurile de capital atunci când vând valori mobiliare (presupunând că au crescut în valoare, în mod natural). Titlurile de acțiune dau dreptul titularului la un control asupra companiei în mod proporțional, prin drepturi de vot. În cazul falimentului, aceștia se împart numai în dobânzi reziduale după ce toate obligațiile au fost achitate creditorilor. Uneori sunt oferite ca plată în natură.
Titluri de creanță
O garanție a datoriei reprezintă banii care sunt împrumutați și trebuie rambursate, cu condiții care stipulează mărimea împrumutului, rata dobânzii și scadența sau data reînnoirii. Titlurile de creanță, care includ obligațiuni guvernamentale și corporative, certificate de depozit (CD-uri) și titluri colateralizate (cum ar fi CDO-urile și OCM-urile), îndreptățesc în general titularului lor la plata regulată a dobânzii și la rambursarea capitalului (indiferent de performanța emitentului), împreună cu orice alte drepturi contractuale stipulate (care nu includ drepturile de vot). Ele sunt de obicei emise pentru un termen fix, la sfârșitul căruia pot fi răscumpărate de către emitent. Titlurile de creanță pot fi garantate (garantate de garanții) sau negarantate și, dacă nu sunt garantate, pot fi prioritate contractual asupra altei datorii negarantate, subordonate, în caz de faliment.
Valorile mobiliare hibride
Titlurile hibride, după cum sugerează și numele, combină unele dintre caracteristicile atât ale titlurilor de creanță, cât și ale titlurilor de capitaluri proprii. Exemple de titluri hibride includ garanții de capitaluri proprii (opțiuni emise de compania însăși care oferă acționarilor dreptul de a cumpăra acțiuni într-un anumit interval de timp și la un preț specific), obligațiuni convertibile (obligațiuni care pot fi transformate în acțiuni cu acțiuni comune la compania emitentă ) și acțiunile preferențiale (acțiuni ale companiei ale căror plăți de dobândă, dividende sau alte rentabilități de capital pot fi prioritare asupra celor ale altor acționari).
Deși stocul preferat este clasificat din punct de vedere tehnic ca garanție de capitaluri proprii, este adesea tratat ca o garanție a datoriei, deoarece „se comportă ca o obligațiune”. Acțiunile preferate oferă o rată dividendă fixă și sunt un instrument popular pentru investitorii care caută venituri. În esență, este o securitate cu venituri fixe.
Investiții în valori mobiliare
Entitatea care creează titlurile de vânzare este cunoscută ca emitent, iar cei care le cumpără sunt, desigur, investitori. În general, titlurile reprezintă o investiție și un mijloc prin care municipalitățile, companiile și alte întreprinderi comerciale pot strânge noi capitaluri. Companiile pot genera mulți bani atunci când intră în public, vânzând stocuri într-o ofertă publică inițială (IPO), de exemplu. Guvernele orașului, statului sau județului pot strânge fonduri pentru un anumit proiect, plutind o emisiune de obligațiuni municipale. În funcție de cererea de piață a instituției sau de structura prețurilor, creșterea capitalului prin valori mobiliare poate fi o alternativă preferată la finanțarea printr-un împrumut bancar.
Pe de altă parte, achiziționarea de titluri cu bani împrumutați, un act cunoscut sub numele de cumpărare pe marjă este o tehnică populară de investiții. În esență, o companie poate livra drepturi de proprietate, sub formă de numerar sau alte titluri, fie la început, fie în mod neplătit, pentru a-și plăti datoria sau altă obligație către o altă entitate. Aceste aranjamente colaterale au crescut până târziu, în special în rândul investitorilor instituționali.
Cum comerțul cu valori mobiliare
Titlurile de tranzacționare publică sunt listate la bursele, unde emitenții pot căuta listări de valori mobiliare și atrag investitori prin asigurarea unei piețe lichide și reglementate în care pot tranzacționa. Sistemele informale de tranzacționare electronică au devenit mai frecvente în ultimii ani, iar valorile mobiliare sunt adesea tranzacționate „fără bancă” sau direct între investitori, fie online, fie prin telefon.
Așa cum am menționat mai sus, o OI reprezintă prima vânzare importantă a unei companii de valori mobiliare către public. În urma unui IPO, orice acțiune recent emisă, deși este încă vândută pe piața primară, este denumită ofertă secundară. În mod alternativ, valorile mobiliare pot fi oferite în mod privat unui grup restrâns și calificat în ceea ce este cunoscut sub numele de plasament privat - o distincție importantă atât în ceea ce privește dreptul companiilor, cât și reglementarea valorilor mobiliare. Uneori, companiile vând stocuri într-o combinație de plasament public și privat.
Pe piața secundară, cunoscută și sub denumirea de piața ulterioară, valorile mobiliare sunt pur și simplu transferate ca active de la un investitor la altul: acționarii își pot vinde titlurile către alți investitori în numerar și / sau câștig de capital. Astfel, piața secundară completează principalul. Piața secundară este mai puțin lichidă pentru titlurile plasate în privat, deoarece acestea nu pot fi tranzacționate public și pot fi transferate numai printre investitori calificați.
Alte tipuri de valori mobiliare
Titlurile certificate sunt cele care sunt reprezentate sub formă fizică, pe hârtie. Valorile mobiliare pot fi deținute și în sistemul de înregistrare directă, care înregistrează acțiuni ale acțiunilor sub formă de înregistrare. Cu alte cuvinte, un agent de transfer menține acțiunile în numele companiei fără a fi nevoie de certificate fizice. Tehnologiile și politicile moderne au eliminat, în unele cazuri, nevoia de certificate și pentru emitent să mențină un registru de securitate complet. S-a dezvoltat un sistem în care emitenții pot depune un singur certificat global reprezentând toate titlurile restante într-un depozitar universal cunoscut sub numele de Depozitar Trust Company (DTC). Toate titlurile tranzacționate prin DTC sunt deținute în format electronic. Este important de menționat că valorile mobiliare certificate și necertificate nu diferă în ceea ce privește drepturile sau privilegiile acționarului sau emitentului.
Titlurile purtătoare sunt cele care sunt negociabile și dau dreptul acționarului la drepturile aferente garanției. Acestea sunt transferate de la investitor la investitor, în anumite cazuri, prin avizare și livrare. În ceea ce privește natura proprietății, titlurile de pre-electronice ale purtătorului au fost întotdeauna împărțite, ceea ce înseamnă că fiecare titlu constituia un activ separat, legal distinct de celelalte din aceeași emisiune. În funcție de practica de piață, activele de securitate împărțite pot fi fungibile sau (mai puțin obișnuite) non-fungibile, ceea ce înseamnă că, la împrumut, împrumutatul poate returna active echivalente fie activului inițial, fie unui activ identic specific la sfârșitul împrumutului. În unele cazuri, titlurile de purtător pot fi utilizate pentru a ajuta la evaziunea fiscală și, astfel, uneori pot fi privite negativ de emitenți, acționari și organisme de reglementare fiscale. Prin urmare, acestea sunt rare în Statele Unite.
Titlurile înregistrate poartă numele titularului și alte detalii necesare păstrate într-un registru de către emitent. Transferurile de valori mobiliare înregistrate se efectuează prin modificări la registru. Titlurile de creanță înregistrate sunt întotdeauna nedivizate, ceea ce înseamnă că întreaga emisiune constituie un singur activ, fiecare garanție făcând parte din întreg. Titlurile nedivizate sunt fungibile după natură. Cotele de piață secundare sunt, de asemenea, întotdeauna nedivizate.
Titlurile de valoare nu sunt înregistrate la SEC și, prin urmare, nu pot fi vândute public pe piață. Securitatea scrisorilor - cunoscută și sub denumirea de garanție limitată, acțiuni de scrisori sau obligațiuni de scrisori - este vândută direct de către emitent investitorului. Termenul este derivat din cerința SEC pentru o „scrisoare de investiție” din partea cumpărătorului, care precizează că achiziția este destinată investițiilor și nu este destinată revânzării.
Titlurile de valoare sunt listate într-un schimb financiar important, cum ar fi NYSE, dar nu sunt tranzacționate în mod activ. Deținute de o mulțime de investiții inactive, acestea sunt mai probabil să fie o obligațiune decât un stoc. „Cabinetul” se referă la locul fizic în care comenzile de obligațiuni au fost depozitate istoric în afara podelei de tranzacționare. Dulapurile ar ține de regulă comenzi limită, iar comenzile erau ținute la îndemână până la expirarea sau executarea lor.
Valorile mobiliare reziduale
Titlurile reziduale sunt un tip de garanție convertibilă - adică pot fi schimbate într-o altă formă, de obicei cea a acțiunilor comune. O obligațiune convertibilă, de exemplu, ar fi o garanție reziduală, deoarece permite deținătorului obligațiunilor să convertească garanția în acțiuni comune. Stocul preferat poate avea și o caracteristică convertibilă. Corporațiile pot oferi titluri reziduale pentru a atrage capital de investiții atunci când concurența pentru fonduri este extrem de competitivă.
Atunci când garanția reziduală este convertită sau exercitată, crește numărul acțiunilor comune curente restante. Acest lucru poate dilua rezervele totale de acțiuni și prețul acestora. Diluarea afectează, de asemenea, valorile analizei financiare, cum ar fi câștigul pe acțiune, deoarece acum câștigurile unei companii trebuie împărțite la un număr mai mare de acțiuni.
În schimb, dacă o companie comercializată publică ia măsuri pentru a reduce numărul total al acțiunilor sale restante, se spune că compania le-a consolidat. Efectul net al acestei acțiuni este de a crește valoarea fiecărei acțiuni individuale. Acest lucru se face adesea pentru a atrage investitori mai mulți sau mai mari, cum ar fi fondurile mutuale.
Reglementarea valorilor mobiliare
În Statele Unite, SEC Securities and Exchange Commission (SEC) reglementează oferta publică și vânzarea de valori mobiliare.
Ofertele publice, vânzările și tranzacțiile de valori mobiliare din SUA trebuie înregistrate și depuse la departamentele de valori mobiliare ale SEC. Organizațiile de auto-reglementare (SRO) din cadrul industriei de brokeraj ocupă adesea și poziții de reglementare. Exemple de SRO-uri includ Asociația Națională a Dealerilor de Valorile Mobiliare (NASD) și Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA).
Definiția unei oferte de securitate a fost stabilită de Curtea Supremă într-un dosar din 1946. În hotărârea sa, instanța derivă definiția unei garanții bazate pe patru criterii - existența unui contract de investiții, formarea unei întreprinderi comune, o promisiune de profit de către emitent și utilizarea unei terțe părți pentru promovarea ofertei.
Cheie de luat cu cheie
- Valorile mobiliare sunt instrumente financiare fungibile și negociabile utilizate pentru a strânge capital pe piețele publice și private.
- Există în principal trei tipuri de valori mobiliare: capitaluri proprii - care oferă drepturi de proprietate deținătorilor, datorii - care sunt în esență împrumuturi rambursate cu plăți periodice și hibride - care combină aspecte ale datoriei și capitalurilor proprii.
- Vânzările publice de valori mobiliare sunt reglementate de SEC. Organizațiile de auto-reglementare joacă, de asemenea, un rol important în reglementarea titlurilor derivate. Exemple includ NASD, NFA și FINRA.
Emiterea de valori mobiliare: exemple
Luați în considerare cazul XYZ, o pornire de succes care este interesată să strângă capital pentru a stimula următoarea etapă de creștere. Până acum, proprietatea startup-ului a fost împărțită între cei doi fondatori ai acesteia. Are câteva opțiuni pentru a accesa capitalul. Poate atinge piețele publice prin efectuarea unui IPO sau poate strânge bani oferind acțiunile sale investitorilor într-un plasament privat.
Prima metodă permite companiei să genereze mai mult capital, dar este însoțită de taxe și cerințe de divulgare. În această din urmă metodă, acțiunile sunt tranzacționate pe piețele secundare și nu sunt supuse controlului public. Ambele cazuri, cu toate acestea, implică distribuirea acțiunilor care diluează miza fondatorilor și conferă drepturi de proprietate investitorilor. Acesta este un exemplu de securitate de capitaluri proprii.
În continuare, luați în considerare cazul unui guvern interesat să strângă bani pentru a-și reînvia economia. Folosește obligațiunile sau garanțiile datoriei pentru a ridica această sumă, promițând plăți regulate pentru deținătorii cuponului.
În cele din urmă, luați în considerare cazul unui ABC de startup care strânge bani de la investitori privați, inclusiv familie și prieteni. Fondatorii startup-ului oferă investitorilor lor o notă convertibilă care se transformă în acțiuni ale startup-ului la un eveniment ulterior. Cele mai multe astfel de evenimente sunt finanțarea evenimentelor. Nota este în esență securitatea datoriei, deoarece este un împrumut acordat de investitori fondatorilor startup-ului. Într-o etapă ulterioară, nota se transformă în capitaluri proprii sub forma unui număr predefinit de acțiuni care dau o porție de companie investitorilor. Acesta este un exemplu de securitate hibridă.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.