Riscurile investițiilor în piețele emergente

Piețele emergente par adesea să ofere noi oportunități de investiții, ratele lor de creștere economică ridicată oferind rentabilități așteptate mai mari - fără a menționa beneficiile diversificării. Există însă o serie de riscuri pe care potențialii investitori ar trebui să le conștientizeze înainte de a planta semințe din capitalul lor într-unul dintre acești clienți.

Cheie de luat cu cheie

• Piețele emergente au fost una dintre cele mai tari zone de investiții de la începutul anilor 2000, cu fonduri noi și investiții apărute tot timpul.
• Deși nu există nicio îndoială că câștigurile profitabile pot aștepta investitori care pot găsi investițiile corecte ale pieței emergente la momentul potrivit, riscurile implicate sunt uneori subestimate.
• În cazul investițiilor cu risc ridicat și cu recompense mari, trebuie să înțelegeți și să evaluați fiecare dintre riscurile specifice piețelor emergente înainte de a intra.

Risc de schimb valutar

Investițiile străine în acțiuni și obligațiuni vor produce, de obicei, randamente în moneda locală. În consecință, investitorii vor trebui să transforme această monedă locală în moneda internă. Un american care achiziționează un stoc brazilian în Brazilia va trebui să cumpere și să vândă garanția folosind realul brazilian.

Prin urmare, fluctuațiile valutare pot afecta randamentul total al investiției. Dacă, de exemplu, valoarea locală a unui stoc deținut a crescut cu 5%, dar realul s-a depreciat cu 10%, investitorul va experimenta o pierdere netă în ceea ce privește randamentul total la vânzarea și conversia în dolari americani. (Consultați tutorialul nostru despre monedele Forex pentru fundal.)

Distribuții non-normale

Returnările de pe piața nord-americană urmăresc, probabil, un model de distribuții normale. Drept urmare, modelele financiare pot fi utilizate la derivatele de preț și să facă previziuni economice oarecum exacte cu privire la viitorul prețurilor la acțiuni.

Titlurile de piață emergente, pe de altă parte, nu pot fi evaluate cu același tip de analiză a varianței medii. De asemenea, deoarece piețele emergente suferă schimbări constante, este aproape imposibil să utilizați informații istorice pentru a realiza corelații adecvate între evenimente și randamente.

Restricții de tranzacționare Lax Insider

Deși majoritatea țărilor susțin că aplică legi stricte împotriva tranzacțiilor privilegiate, niciuna nu s-a dovedit a fi la fel de riguroasă ca SUA în ceea ce privește urmărirea acestor practici. Tranzacționarea privilegiată și diversele forme de manipulare a pieței introduc ineficiențe ale pieței, prin care prețurile la acțiuni se vor abate semnificativ de la valoarea lor intrinsecă. Un astfel de sistem poate fi supus unor speculații extreme și poate fi controlat puternic și de către cei care dețin informații privilegiate.

Lipsa de lichiditate

Piețele emergente sunt, în general, mai puțin lichide decât cele întâlnite în economiile dezvoltate. Această imperfecțiune a pieței are ca rezultat comisioane de broker mai mari și un nivel crescut de incertitudine a prețurilor. Investitorii care încearcă să vândă acțiuni pe o piață nelegală se confruntă cu riscuri substanțiale ca comenzile lor să nu fie completate la prețul curent, iar tranzacțiile vor trece doar la un nivel defavorabil.

În plus, brokerii vor percepe comisioane mai mari, întrucât trebuie să depună eforturi mai diligente pentru a găsi contrapartide pentru tranzacții. Piețele ilicide împiedică investitorii să realizeze beneficiile tranzacțiilor rapide.

Dificultate în creșterea capitalului

Un sistem bancar slab dezvoltat va împiedica firmele să aibă acces la finanțarea necesară pentru a-și dezvolta afacerile. Capitalul obținut va fi de obicei emis cu o rată de rentabilitate ridicată, crescând costul mediu ponderat al capitalului (WACC) al companiei.

Preocuparea majoră pentru a avea un WACC ridicat este aceea că mai puține proiecte vor produce un randament suficient de mare pentru a produce o valoare actuală netă pozitivă. Prin urmare, sistemele financiare găsite în țările dezvoltate nu permit companiilor să întreprindă o varietate mai mare de proiecte generatoare de profit.

Guvernare corporativă slabă

O structură solidă de guvernanță corporativă în cadrul oricărei organizații este corelată cu randamentele bursiere pozitive. Piețele emergente au uneori sisteme mai slabe de guvernanță corporativă, prin care conducerea sau chiar guvernul are o voce mai mare în firmă decât acționarii.

În plus, atunci când țările au restricții privind preluarea companiilor, conducerea nu are același nivel de stimulent pentru a efectua pentru a menține securitatea locurilor de muncă. Deși guvernanța corporativă pe piețele emergente are un drum lung de parcurs înainte de a fi considerate pe deplin eficiente de standardele nord-americane, multe țări arată îmbunătățiri în acest domeniu pentru a avea acces la finanțări internaționale mai ieftine.

Șanse crescute de faliment

Un sistem deficitar de verificări și solduri și mai slabe proceduri de audit contabil cresc șansa de faliment corporativ. Desigur, falimentul este frecvent în fiecare economie, dar aceste riscuri sunt cele mai frecvente în afara lumii dezvoltate. În cadrul piețelor emergente, firmele pot găti mai liber cărțile pentru a oferi o imagine extinsă a rentabilității. Odată ce societatea este expusă, aceasta înregistrează o scădere bruscă a valorii.

Deoarece piețele emergente sunt considerate a fi mai riscante, trebuie să emită obligațiuni care plătesc rate ale dobânzii mai mari. Sarcina crescută a datoriei crește în continuare costurile împrumutului și consolidează potențialul de faliment. Totuși, această clasă de active a lăsat în urmă o bună parte din trecutul său instabil. (Investiții în datorii ale pieței emergente are recompense de oferit.)

Risc politic

Riscul politic se referă la incertitudinea cu privire la acțiuni și decizii guvernamentale adverse. Națiunile dezvoltate tind să urmeze o disciplină a pieței libere de intervenție a guvernului scăzut, în timp ce întreprinderile de pe piețele emergente sunt adesea privatizate la cerere.

Unii factori suplimentari care contribuie la riscul politic includ posibilitatea războiului, creșterea impozitelor, pierderea subvenției, schimbarea politicii de piață, incapacitatea de a controla inflația și legile privind extragerea resurselor. Instabilitatea politică majoră poate avea ca rezultat și războiul civil și închiderea industriei, deoarece lucrătorii refuză sau nu mai sunt capabili să își facă treaba.

Linia de jos

Investiția pe piețele emergente poate produce profituri substanțiale în portofoliul cuiva. Cu toate acestea, investitorii trebuie să fie conștienți că toate randamentele mari trebuie evaluate în cadrul riscului și al recompensei. Provocarea pentru investitori este de a găsi modalități de a încasa creșterea unei piețe emergente, evitând totodată expunerea la volatilitatea sa și la alte dezavantaje.

Riscurile menționate anterior sunt unele dintre cele mai răspândite care trebuie evaluate înainte de investiții. Din păcate, cu toate acestea, primele asociate acestor riscuri pot fi adesea estimate doar decât determinate în mod concret.