Protejarea portofoliilor folosind diversificarea corelațiilor

Diversificarea apelează în mod natural la creatura aversă a riscului din interiorul fiecărui investitor. Pariul tuturor banilor pe un singur cal pare mai riscant decât să-ți răspândești pariurile pe patru cai diferiți - și poate fi.

Dar cum alegi acei cai? Îți poți folosi intuiția și alege aleatoriu orice patru. Dar asta ar fi ca și cum ai juca un joc de noroc. Administratorii de fonduri profesionale nu se bazează doar pe intuiția lor pentru alegerea unui portofoliu bine diversificat. Ei folosesc tehnici statistice pentru a găsi ceea ce se numește "active necorelate ". Activele necorelate vă pot ajuta să vă diversificați portofoliul și să gestionați riscurile - o veste bună pentru investitorii care se ferește de incertitudinea în ceea ce privește zarurile.

Dar nici nu este perfect: diversificarea portofoliului dvs. prin ridicarea de active necorelate este posibil să nu funcționeze întotdeauna. În acest articol, vă arătăm care este corelația și vă explicăm cum funcționează activele necorelate - și când nu.

Un joc de numere

Corelația măsoară statistic gradul de relație între două variabile în termeni de număr care se situează între +1 și -1. Când vine vorba de portofolii diversificate, corelația reprezintă gradul de relație între mișcările de preț ale diferitelor active incluse în portofoliu. O corelație de +1 înseamnă că prețurile se mișcă în tandem; o corelație de -1 înseamnă că prețurile se deplasează în direcții opuse. O corelație de 0 înseamnă că mișcările prețurilor activelor nu sunt corelate; cu alte cuvinte, mișcarea prețurilor unui activ nu are efect asupra mișcării prețurilor celuilalt activ.

În practica reală, este dificil să găsești o pereche de active care au o corelație pozitivă perfectă de +1, o corelație negativă perfectă de -1 sau chiar o corelație neutră perfectă de 0. O corelație între perechi diferite de active ar putea fi oricare dintre numeroasele posibilități cuprinse între +1 și -1 (de exemplu, +0, 62 sau -0, 30). Astfel, fiecare număr vă spune cât de departe sau cât de aproape sunteți de acel 0 perfect în care două variabile sunt necorelate. Deci, dacă corelația dintre Ass A și Asset B este 0, 35 și corelația dintre Ass A și Asset C este 0, 25, atunci puteți spune că Asset A este mai corelat cu Asset B decât este cu Asset C.

Dacă două perechi de active oferă același randament la același risc, alegerea perechii care este mai puțin corelată scade riscul general al portofoliului.

Toate activele nu sunt create egale

Unele plante prosperă pe munții cu zăpadă, altele cresc în deșerturi sălbatice, iar altele cresc în pădurile pluviale. La fel cum vremea diferită afectează diferitele tipuri de plante, factori macroeconomici diferiți afectează diferit activele.

De asemenea, schimbările din mediul macroeconomic au efecte diferite asupra diferitelor active. De exemplu, prețurile activelor financiare (cum ar fi acțiunile și obligațiunile) și activele fizice (precum aurul), se pot deplasa în direcții opuse datorită inflației. Inflația ridicată poate duce la o creștere a prețurilor aurului, în timp ce poate duce la o scădere a prețurilor activelor financiare.

Utilizarea unei matrice de corelare

Statisticienii folosesc datele prețurilor pentru a afla cum s-au mutat prețurile la două active în trecut unul față de celălalt. Fiecărei perechi de active i se atribuie un număr care reprezintă gradul de corelație în evoluția prețurilor lor. Acest număr poate fi utilizat pentru construirea a ceea ce se numește "matrice de corelație" pentru diferite active. O matrice de corelație ușurează sarcina alegerii diferitelor active prin prezentarea corelației lor între ele într-o formă tabulară. După ce aveți matricea, o puteți utiliza pentru a alege o mare varietate de active care au corelații diferite între ele.

În timp ce alegeți active pentru portofoliul dvs., trebuie să alegeți dintr-o gamă largă de permutări și combinații. Oricât ar juca mâna într-un portofoliu de multe active, unele dintre active ar fi corelate pozitiv, altele ar fi corelate negativ, iar corelarea restului ar putea fi împrăștiată în jurul valorii de zero.

Începeți cu categorii largi (cum ar fi acțiuni, obligațiuni, titluri de stat, imobiliare etc.) și apoi restrângeți-vă la subcategorii (bunuri de consum, produse farmaceutice, energie, tehnologie și așa mai departe). În cele din urmă, alegeți activul specific pe care doriți să îl dețineți. Scopul alegerii activelor necorelate este diversificarea riscurilor. Păstrarea activelor necorelate asigură că întregul portofoliu nu este ucis cu un singur glonț rătăcit.

Realizarea unor elemente necorelate corelate

Un glonț rătăcit poate să nu fie suficient pentru a ucide un portofoliu de active necorelate, dar când întreaga piață financiară se confruntă cu un atac prin armele de distrugere în masă financiară, atunci chiar și activele total necorelate pot pieri împreună. Dezavantajele financiare majore cauzate de o alianță nesănătoasă de inovații financiare și de pârghie pot aduce active de toate tipurile sub același caracter. Acest lucru s-a întâmplat în timpul prăbușirii fondului de acoperire a riscului de gestionare a capitalului pe termen lung în 1998. Este, de asemenea, ceea ce sa întâmplat în timpul derulării ipotecare subprime în 2007-08.

Lecția din aceste lucruri pare a fi luată bine: pârghie - suma de bani împrumutată folosită pentru a face o investiție - taie ambele modalități. Folosind efectul de pârghie, puteți asuma expunerea de mai multe ori mai mare decât capitalul dvs. Strategia de a lua o expunere ridicată prin utilizarea banilor împrumutați funcționează perfect atunci când sunteți într-o serie câștigătoare. Îți iei acasă un profit mai mare chiar și după ce ai plătit banii care îți datorezi. Însă problema legată de pârghie este că, de asemenea, îmbunătățește potențialul de pierdere din cauza unei investiții eronate. Trebuie să plătiți înapoi banii pe care îi datorați din altă sursă.

Atunci când prețul unui activ se prăbușește, nivelul de pârghie poate obliga un comerciant să lichideze chiar bunurile sale bune. Atunci când un comerciant își vinde bunurile bune pentru a-și acoperi pierderile, el nu are timp să facă distincția între activele corelate și cele necorelate. Vinde orice este acolo în mâinile sale. În timpul strigătului „vindeți, vindeți, vindeți”, chiar și prețul bunurilor bune poate coborî. Situația se complică atunci când toată lumea deține un portofoliu diversificat în mod similar. Căderea unui portofoliu diversificat ar putea duce foarte bine la căderea unui alt portofoliu diversificat. Deci, mari neajunsuri financiare pot pune toate activele în aceeași barcă.

Linia de jos

În perioadele economice grele, activele necorelate pot părea dispărute, dar diversificarea își servește în continuare scopul. Diversificarea s-ar putea să nu ofere o asigurare completă împotriva dezastrelor, dar își păstrează totuși farmecul ca protecție împotriva evenimentelor aleatorii pe piață. Nu uitați: Nimic scurt de o ștergere completă ar ucide toate tipurile de bunuri împreună. În toate celelalte scenarii, în timp ce unele active dispar mai repede decât altele, unele reușesc să supraviețuiască. Dacă toate activele ar fi scurgere împreună, piața financiară pe care o vedem astăzi ar fi murit demult.