ESG și obligațiuni: este un meci

Peisajul fondurilor, fie că este vorba de fonduri mutuale sau de fonduri tranzacționate în schimburi (ETF), care respectă principiile de mediu, sociale și de guvernare (ESG) este dominat de produsele de capitaluri proprii. Așa cum se întâmplă în cazul altor conversații despre beta inteligentă și produse ponderate fundamental, investitorii se întreabă dacă virtuțile ESG pot fi aplicate spațiului cu venituri fixe.

Răspunsul scurt este „Da, obligațiunile și ESG se potrivesc.” În plus, investitorii ar trebui să se aștepte la mai multe fonduri pentru a se căsători cu cele două concepte. De fapt, ideea investițiilor virtuoase are potențial aplicații importante în universul cu venituri fixe.

Analiza de mediu, socială și de guvernanță (ESG) devine din ce în ce mai importantă pentru managerii de active fixe cu venituri fixe, ajungând la cercetările din SUA și la capitalurile proprii la nivel global, unde acești factori sunt mai înrădăcinați ”, potrivit managerului de active Legg Mason Inc.„ Deși ESG favorabil scorurile pot fi corelate cu oportunități de investiții atractive, motivul are mai mult de-a face cu îmbunătățirea capacității investitorilor cu venituri fixe de a preța corect riscul obligațiunilor pe perioade mai lungi de timp. "

Realizarea progresului

Un factor important al creșterii investițiilor ESG în lumea obligațiunilor sunt agențiile de rating (CRA) care utilizează principiile ESG în cercetarea și ratingurile lor. Se înregistrează progrese pe acest front. De exemplu, Moody's Investor Services, unul dintre CRA-urile majore, stimulează eforturile de integrare a considerațiilor ESG.

„În ultimii trei ani, Moody's și-a intensificat efortul de a crește transparența în ceea ce privește modul în care încorporează considerațiile ESG în analiza calității creditului”, a declarat agenția de rating. „Obiectivul lui Moody nu este să surprindă toate considerațiile care pot fi etichetate verzi, durabile sau etice, ci mai degrabă cele care au un impact semnificativ asupra calității creditului.”

Anul trecut, Principiile pentru investiții responsabile (PRI), susținute de Organizația Națională, au dezvăluit Declarația de evaluare a creditelor ESG. Peste 100 de investitori cu aproape 20 de miliarde de dolari în active sub administrare și opt CRA-uri au semnat declarația.

Standard & Poor's, un rival pentru Moody's, a propus includerea evaluărilor ESG asupra emitenților de obligațiuni corporative care pun accent pe profilul de risc de mediu, profilul de risc social, puterea de conducere și guvernanță și modul în care echipele de management gestionează și riscurile de mediu și sociale.

"Cu cât o obligațiune este mai lungă până la scadență, cu atât sunt mai mari șansele ca factorii care afectează riscurile inerente obligațiunii și bonitatea emitentului să se schimbe", a spus Legg Mason. „În timp ce acest lucru creează o provocare interesantă pentru investitori, analiza ESG ajută la încurajarea unei perspective pe termen lung și a unei înțelegeri mai cuprinzătoare a factorilor de risc mai largi în timp.”

Accesarea obligațiunilor corporative ESG

Investitorii ar trebui să se aștepte ca mai multe fonduri de obligațiuni corporative legate de principiile ESG să vină pe piață. La începutul acestui an, iShares, cel mai mare emitent ETF din lume a prezentat iShares ESG USD Corporate Bond ETF (SUSC) și iShares ESG 1-5 Year USD Corporate Bond ETF (SUSB). Aceste ETF-uri dețin datorii corporative „emise de companii care au caracteristici pozitive de mediu, sociale și de guvernare, în timp ce prezintă caracteristici de risc și de rentabilitate similare cu cele ale indicelui-mamă al acestui indice”, potrivit iShares.

Calitatea creditului este puternică în ambele ETF-uri. De exemplu, 90% din cele 98 de dețineri ale SUSB sunt cotate A sau BBB, în timp ce peste 89% din cele 190 de acțiuni ale SUSC sunt cotate A sau BBB.

Datoria piețelor emergente, o destinație principală pentru investitorii care tolerează riscurile care doresc să crească randamentul portofoliului, ar putea fi un teren fertil pentru creșterea obligațiunilor ESG viitoare. Eforturile din China și India, printre alte economii în curs de dezvoltare, pentru reducerea poluării și reducerea amprentelor de carbon, ar putea determina utilizarea ratingurilor de obligațiuni ESG în afara SUA

„Cu toate acestea, vedem semne că piața urmează să devină mai investibilă pentru investitorii instituționali”, a declarat MSCI. „Emitenții încep să se mențină la standarde mai ridicate, deoarece lucrează pentru a atrage capital străin.”

Datele sugerează că, pe termen lung, obligațiunile cu rating ESG ridicat le depășesc pe cele cu rating ESG scăzut sau pe emitenții care nu au rating ESG.