Tranșa clasei de amortizare planificată (PAC)
O tranșă de clasă de amortizare planificată (PAC) este un sub-tip de garanție garantată de active, concepută pentru a proteja investitorii de riscul de plată anticipată și riscul de extindere. O tranșă de clasă de amortizare planificată este concepută pentru a plăti în conformitate cu un program de plată primar, care este creat folosind o gamă de presupuneri de viteză de plată anticipată (PSA). Această gamă de viteze de plată anticipată este denumită guler PAC.
Cheie de luat cu cheie
- O tranșă de clasă planificată de amortizare (PAC) este o modalitate de a proteja investitorii din titlurile garantate de active împotriva riscului de plată în avans.
- Tranșele PAC realizează acest lucru folosind un guler bazat pe o serie de viteze de plată în avans pentru a oferi un plan constant de plăți în avans.
- În timp ce tranșa PAC reduce riscul de plată în avans, riscul reinvestirii rămâne o problemă.
Cum funcționează tranzacțiile din clasa de amortizare planificată
Tranșele planificate din clasa de amortizare sunt produse structurate care oferă cel mai stabil flux de numerar și repere. Tranșele însoțitoare dintr-o structură de tranșe PAC absorb majoritatea riscului de plată și plată. Așadar, dacă modelarea produsului este deloc exactă, investitorii rămân cu o investiție care ar trebui să funcționeze conform graficului înscris pe hârtie.
Structura tranșei PAC, cu o tranșă cu risc redus așezat deasupra altor tranșe, absorbând mai mult risc, este cea mai frecventă. Desigur, datorită siguranței pe care o oferă o tranșă PAC, va avea cele mai mici randamente din structură.
Atât timp cât rata de plată reală este cuprinsă între o serie de viteze de plată anticipată, durata tranșei PAC va rămâne relativ stabilă, reducând riscul ca întârzierea plății și durata instrumentului să se prelungească mai mult decât planificase inițial. În mod similar, această tranșă primește, de asemenea, o anumită măsură de protecție împotriva riscului de plată anticipată, care este transmisă altor tranșe în schimbul unei rate mai mari de rentabilitate a tranșelor respective. Tranșele planificate din clasa de amortizare sunt uneori denumite obligațiuni PAC.
Tranzacții PAC și OCM
Tranșele planificate pentru clasa de amortizare, la fel ca majoritatea produselor structurate, pot fi aplicate la o serie de investiții. Singura cerință este să existe un tip de program de plată alcătuit din principal și dobândă. Acestea fiind spuse, termenul tranșă PAC este cel mai puternic asociat cu obligațiile ipotecare garantate (OCM) și cu titlurile garantate de credite ipotecare (MBS). Tranșa PAC a fost popularizată prin aceste produse, creând structuri asemănătoare obligațiunilor din grupurile de credite ipotecare pentru consumatori și comerciale.
Limitele protecției de tranșe PAC
Măsura protecției împotriva riscului de rambursare, care include atât contracția cât și riscul de extindere, este limitată de mărimea obligațiunii de însoțire și de viteza de rambursare. Dacă viteza de rambursare este prea lentă (sub gulerul PAC inferior), durata tranșei PAC este prelungită. Dacă viteza de rambursare este prea rapidă (deasupra gulerului PAC superior), durata tranșei PAC este scurtată.
În cazul unei durate de viață contractate pentru tranșa PAC, investitorul poate ajunge cu capitalul returnat într-un mediu cu dobândă scăzută, scăzând astfel randamentul total al acestor bani chiar dacă este reinvestit. În cazul unei durate de viață prelungite, investitorul are probabil capital legat într-o investiție cu randament mai mic atunci când opțiuni cu randament mai mare abundă.
Tranzacția PAC sau obligațiunea PAC?
Deoarece tranșa PAC se bucură de mai multe straturi de protecție, uneori se numește obligațiune PAC. Termenul de obligațiune și tranșă sunt adesea utilizate în mod interschimbabil, în special atunci când vine vorba de OCP, dar inițial o obligațiune se referă la o datorie unică, la un debitor unic și la o garanție unică, în timp ce tranșele sunt felii tăiate dintr-un grup mare de datorii fără legătură cu se potrivesc cu anumite specificații.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.