Entități din afara bilanțului: o introducere

Drepturile din afara bilanțului sunt tranzacții complexe în care teoria și realitatea se ciocnesc. Pentru a înțelege modul în care funcționează entitățile din afara bilanțului, este util să înțelegeți bilanțurile corporative. Un bilanț, cunoscut și sub denumirea de „situația financiară”, dezvăluie activele, pasivele și capitalurile proprii ale unei companii (valoarea netă). (Pentru o prezentare mai detaliată a bilanțurilor, consultați Citirea bilanțului și prezentarea bilanțului .)

TUTORIAL: Conceptele financiare

Investitorii utilizează bilanțuri pentru a evalua starea de sănătate financiară a unei companii. În teorie, bilanțul oferă o privire sinceră asupra activelor și pasivelor unei firme, permițând investitorilor să ia o determinare cu privire la starea de sănătate a firmei și să compare rezultatele cu concurenții firmei. Deoarece activele sunt mai bune decât pasivele, firmele vor să aibă mai multe active și mai puține pasive pe bilanțurile lor.

Entități din afara bilanțului: Teorie

Entitățile din afara bilanțului sunt active sau datorii care nu apar în bilanțul unei companii. De exemplu, companiile de foraj petrolier înființează deseori filiale în afara bilanțului ca o modalitate de a finanța proiectele de explorare a petrolului. Într-un exemplu curat și clar, o companie-mamă poate să înființeze o companie filială și să o poată derula vânzând un interes de control (sau întreaga companie) către investitori. O astfel de vânzare generează profituri pentru compania-mamă din vânzare, transferă riscul ca noua afacere să nu reușească investitorilor și permite companiei-mamă să scoată filiala din bilanț.

Entități din afara bilanțului: realitatea

Totuși, prea des, entitățile din afara bilanțului sunt utilizate pentru a umfla artificial profiturile și pentru a face firmele să pară mai sigure din punct de vedere financiar decât sunt în realitate. O serie complexă și confuză de vehicule de investiții, incluzând, dar fără a se limita la obligațiile datoriilor colateralizate, titlurile de credit ipotecare subprime și swap-urile de credit sunt utilizate pentru a elimina datoriile din bilanțurile corporative. Compania-mamă listează încasările din vânzarea acestor elemente ca active, dar nu enumeră obligațiile financiare care le vin ca pasive.

De exemplu, luați în considerare împrumuturile făcute de o bancă. Când sunt emise, împrumuturile sunt de obicei păstrate în cărțile băncii ca un atu. Dacă aceste împrumuturi sunt securitizate și vândute ca investiții, totuși, datoria securizată (pentru care este responsabilă banca) nu este păstrată în cărțile băncii. Această manevră contabilă ajută prețul la acțiuni al societății emitente și umflă artificial profiturile, permițând directorilor generalii să solicite credit pentru un bilanț solid și să obțină bonusuri uriașe ca urmare. ( Sneaky Subsidiaries Tricks Can Cloud Financials oferă informații despre modul în care se desfășoară procesul cu filialele și nu este singurul truc pe care îl folosesc companiile.)

O istorie a fraudei

Scandalul Enron a fost unul dintre primele dezvoltări care a pus în atenția publicului utilizarea entităților din afara bilanțului. În cazul lui Enron, compania ar construi un activ, cum ar fi o centrală electrică și ar revendica imediat profitul proiectat pe cărțile sale, chiar dacă nu a făcut niciun ban. În cazul în care veniturile de la centrala electrică ar fi mai mici decât suma proiectată, în loc să preia pierderea, compania ar transfera aceste active către o societate comercializată, unde pierderea nu va fi raportată. (Pentru mai multe informații despre acest scandal, citiți Colaps: En Fall of A Wall Street Darling .)

Practic, întreaga industrie bancară a participat la aceeași practică, adesea prin utilizarea de swapuri de credit implicite (CDS). Practica a fost atât de comună, încât la doar 10 ani de la introducerea CDS de către JPMorgan în 1997, a crescut la o afacere estimată la 45 de miliarde de dolari, potrivit International Swaps and Derivatives Association. Aceasta este mai mare de două ori mai mare decât piața bursieră din SUA și numai începutul ca piața CDS va fi raportat ulterior cu peste 60 de miliarde de dolari. ( Credit Default Swaps: o introducere oferă o privire mai atentă asupra acestor produse.)

Utilizarea pârghiei complică și mai mult subiectul entităților din afara bilanțului. Luați în considerare o bancă care are 1.000 de dolari pentru a investi. Această sumă ar putea fi investită în 10 acțiuni ale unui stoc care se vinde pentru 100 USD pe acțiune. Sau banca ar putea investi 1.000 de dolari în cinci contracte de opțiuni care i-ar da controlul asupra a 500 de acțiuni în loc de doar 10. Această practică ar funcționa destul de favorabil dacă prețul acțiunilor crește și destul de dezastruos dacă prețul scade.

Acum, aplicați această situație băncilor în timpul crizei de credit și folosirea lor de instrumente CDS, ținând cont de faptul că unele firme au raporturi de pârghie de la 30 la 1. Când pariurile lor au mers prost, contribuabilii americani au fost nevoiți să intervină pentru a salva firmele pentru a le feri. Guruii financiari care au orchestrat eșecurile și-au păstrat profiturile și i-au lăsat pe contribuabili să țină factura.

Viitorul entităților din afara bilanțului

Eforturile de modificare a regulilor contabile și de adoptare a legislației pentru a limita utilizarea entităților din afara bilanțului nu fac nimic pentru a schimba faptul că întreprinderile vor să aibă în continuare mai multe active și mai puține pasive pe bilanțurile lor. Având în vedere acest lucru, ei continuă să găsească modalități în jurul regulilor. Legislația poate reduce numărul de entități care nu apar în bilanț, dar lacune vor rămâne în continuare ferm.