Monetarism: tipărirea banilor pentru a reduce inflația

Imaginează-te ca gazda unei petreceri a economiștilor unde nimeni nu se distrează (poate nu este greu de imaginat). Există două școli concurente de gândire cu privire la ce ar trebui făcut pentru a rezolva petrecerea. Economiștii keynesieni din cameră v-ar spune să dezlănțuiți jocurile de petrecere și gustări și apoi să-i forțeze pe oameni într-un joc de Twister. Între timp, Milton Friedman și prietenii săi monetari au o soluție diferită. Controlează băutura și lasă petrecerea să aibă grijă de sine.

Desigur, economia este puțin mai complicată decât o petrecere care a luat-o prost. Însă întrebarea fundamentală este aceeași: este mai bine să intervenim atunci când lucrurile merg prost sau să încercăm să prevenim probleme înainte de a începe? Acest articol va explora ascensiunea abordării monetariste retrase pentru controlul inflației, atingând susținătorii, succesele și eșecurile.

Bazele monetarismului
Monetarismul este o teorie macroeconomică bazată pe critici asupra economiei keynesiene. Acesta a fost numit pentru concentrarea sa pe rolul banilor în economie. Aceasta diferă semnificativ de economia keynesiană, care subliniază rolul pe care guvernul îl joacă în economie prin cheltuieli, mai degrabă decât rolul politicii monetare. Pentru monetariști, cel mai bun lucru pentru economie este să fii atent la oferta de bani și să lași piața să aibă grijă de sine. În cele din urmă, teoria merge, piețele sunt mai eficiente pentru a face față inflației și șomajului.

Milton Friedman, un economist câștigător al Premiului Nobel care a susținut odată abordarea keynesiană, a fost unul dintre primii care s-a desprins de principiile acceptate în mod obișnuit ale economiei keynesiene. În lucrarea sa „A Monetary History of the United States, 1867-1960” (1971), un efort de colaborare cu colega economistă Anna Schwartz, Friedman a susținut că politica monetară precară a Rezervei Federale a fost cauza principală a Marii Depresiuni din Statele Unite, nu probleme în sistemul de economii și bancare. El a susținut că piețele se îndreaptă în mod natural spre un centru stabil, iar o ofertă de bani stabilită incorect a făcut ca piața să se comporte în mod eronat. Odată cu prăbușirea sistemului Bretton Woods la începutul anilor ’70 și creșterea ulterioară atât a șomajului, cât și a inflației, guvernele au apelat la monetarism pentru a-și explica predicamentele. Atunci, această școală economică de gândire a căpătat mai multă importanță.

Monetarismul are mai multe elemente cheie:

• Controlul ofertei de bani este cheia pentru stabilirea așteptărilor de afaceri și combaterea efectelor inflației.
• Așteptările pieței cu privire la inflație influențează ratele dobânzilor la termen.
• Inflația rămâne întotdeauna în urma efectului schimbărilor în producție.
• Ajustările politicii fiscale nu au un efect imediat asupra economiei. Forțele pieței sunt mai eficiente în luarea deciziilor.
• Există o rată naturală a șomajului; încercarea de a reduce rata șomajului sub această rată provoacă inflație.

Teoria cantității a banilor
Abordarea economiștilor clasici față de bani afirmă că suma de bani disponibilă în economie este determinată de ecuația de schimb:

M × V = P × Aici: M = Suma de bani aflată în prezent în circulație într-o perioadă de timpV = Veloza - cât de des sunt cheltuiți sau transformați bani în perioada de timpP = Nivelul mediu al prețuluiT = Valoarea cheltuielilor sau numărul de tranzacții \ begin {aliniat } & M \ times V = P \ times T \\ & \ textbf {unde:} \\ & M = \ text {Suma de bani aflată în prezent în circulație} \\ & \ text {pe o perioadă de timp} \\ & V = \ text {Velocitate - cât de des sunt cheltuiți sau transformați bani} \\ & \ text {în timpul perioadei de timp} \\ & P = \ text {Nivel mediu de preț} \\ & T = \ text {Valoarea cheltuielilor sau numărul de tranzacții} \ \ \ end {aliniat} M × V = P × Aici: M = Suma de bani aflată în prezent în circulație într-o perioadă de timpV = Veloza - cât de des sunt cheltuiți sau transformați bani în perioada de timpP = Nivelul mediu al prețuluiT = Valoarea cheltuielilor sau a numărului a tranzacțiilor

Economiștii au testat formula și au descoperit că viteza banilor, V, a rămas adesea relativ constantă în timp. Din această cauză, o creștere a M a determinat o creștere a P. Astfel, pe măsură ce oferta de bani crește, la fel va fi și inflația. Inflația dăunează economiei făcând mărfurile mai scumpe, ceea ce limitează cheltuielile pentru consumatori și afaceri. Potrivit lui Friedman, „inflația este întotdeauna și peste tot un fenomen monetar”. În timp ce economiștii care au urmat abordarea keynesiană nu au scontat complet rolul pe care oferta monetară îl are asupra produsului intern brut (PIB), ei au considerat că piața va dura mai mult timp pentru a reacționa la ajustări. Monetariștii au considerat că piețele se vor adapta ușor la disponibilitatea mai multor capitaluri.

Oferta de bani, inflația și regula K-procentului
Pentru Friedman și alți monetari, rolul unei bănci centrale ar trebui să fie limitarea sau extinderea ofertei de bani în economie. „Oferta de bani” se referă la suma de numerar greu disponibilă pe piață, dar în definiția lui Friedman, „bani” a fost extins pentru a include și conturi de economii și alte conturi la cerere.

Dacă oferta de bani se extinde rapid, atunci rata inflației crește. Acest lucru face ca mărfurile să fie mai scumpe pentru întreprinderi și consumatori și exercită o presiune descendentă asupra economiei, ceea ce duce la o recesiune sau o depresie. Atunci când economia atinge aceste puncte scăzute, banca centrală poate exacerba situația neacordând suficienți bani. Dacă întreprinderile - cum ar fi băncile și alte instituții financiare - nu doresc să ofere credit altora, poate rezulta o criză de credit. Acest lucru înseamnă că pur și simplu nu există bani suficienți pentru a investi noi și noi locuri de muncă. Potrivit monetarismului, prin conectarea mai multor bani la economie, banca centrală ar putea stimula noi investiții și ar stimula încrederea în cadrul comunității investitorilor.

La început, Friedman a propus ca banca centrală să stabilească ținte pentru rata inflației. Pentru a se asigura că banca centrală a atins acest obiectiv, banca ar crește oferta de bani cu un anumit procent în fiecare an, indiferent de punctul de economie din ciclul de afaceri. Aceasta este denumită regula k-procent. Aceasta a avut două efecte principale: a eliminat capacitatea băncii centrale de a modifica rata cu care s-au adăugat bani la oferta totală și a permis întreprinderilor să anticipeze ce va face banca centrală. Acest lucru a limitat efectiv la schimbarea vitezei banilor. Creșterea anuală a ofertei de bani trebuia să corespundă ratei de creștere naturală a PIB.

Așteptări
Guvernele au avut propriul set de așteptări. Economiștii au folosit frecvent curba Phillips pentru a explica relația dintre șomaj și inflație și se așteptau ca inflația să crească (sub formă de salarii mai mari) pe măsură ce rata șomajului a scăzut. Curba a indicat că guvernul ar putea controla rata șomajului, ceea ce a dus la utilizarea economiei keynesiene în creșterea ratei inflației pentru scăderea șomajului. La începutul anilor ’70, acest concept s-a confruntat cu probleme, atât timp cât șomajul ridicat, cât și inflația ridicată erau prezente.

Friedman și alți monetari au examinat rolul pe care îl așteptau așteptările în ratele inflației; în mod specific, că indivizii ar aștepta salarii mai mari dacă inflația ar crește. Dacă guvernul ar încerca să scadă rata șomajului prin creșterea cererii (prin cheltuieli guvernamentale), aceasta ar duce la o inflație mai mare și, în cele din urmă, la firme care concediază lucrători angajați pentru a satisface acea cerere. Acest lucru s-ar produce oricând guvernul a încercat să reducă șomajul sub un anumit punct, cunoscut în mod obișnuit ca rata naturală a șomajului.

Această realizare a avut un efect important: monetariștii știau că, pe termen scurt, modificările aduse ofertei de bani pot schimba cererea. Dar pe termen lung, această schimbare s-ar diminua pe măsură ce oamenii se așteptau să crească inflația. Dacă piața se așteaptă ca inflația viitoare să fie mai mare, ea va menține ratele dobânzilor pieței deschise ridicate.

Monetarismul în practică
Monetarismul a devenit important în anii '70, în special în Statele Unite. În această perioadă, atât inflația, cât și șomajul au crescut, iar economia nu a crescut. Paul Volcker a fost numit președinte al Comitetului Rezervei Federale în 1979 și s-a confruntat cu sarcina descurajantă de a înlătura inflația răspândită adusă de prețurile mari ale petrolului și prăbușirea sistemului Bretton Woods. El a limitat creșterea ofertei de bani (scăderea „M” în ecuația de schimb) după ce a abandonat politica anterioară de utilizare a țintelor de dobândă. În timp ce modificarea a ajutat rata inflației să scadă din cifre duble, aceasta a avut un efect suplimentar de a trimite economia într-o recesiune pe măsură ce ratele dobânzilor au crescut.

De la creșterea monetarismului la sfârșitul secolului XX, un aspect cheie al abordării clasice a monetarismului nu a evoluat: Reglementarea strictă a cerințelor de rezerve bancare. Friedman și alți monetari au avut în vedere controale stricte asupra rezervelor deținute de bănci, dar acest lucru a fost de cele mai multe ori defavorabil, deoarece dereglarea piețelor financiare a luat stăpânire, iar bilanțurile companiilor au devenit tot mai complexe. Pe măsură ce relația dintre inflație și oferta de bani a devenit mai slabă, băncile centrale au încetat să se concentreze pe ținte monetare stricte și mai mult pe ținte de inflație. Această practică a fost supravegheată de Alan Greenspan, care a fost monetarist în opiniile sale în cea mai mare parte a funcției sale de aproape 20 de ani în funcția de președinte al Fed din 1987 până în 2006.

Critici ale Monetarismului
Economiștii care au urmat abordarea keynesiană au fost unii dintre cei mai critici oponenți ai monetarismului, mai ales după ce politicile antiinflaționiste de la începutul anilor 1980 au dus la o recesiune. Opozanții au subliniat că Rezerva Federală nu a reușit să răspundă cererii de bani, ceea ce a dus la o scădere a capitalului disponibil.

Politicile economice și teoriile din spatele motivului pentru care ar trebui sau nu ar trebui să funcționeze sunt în continuă schimbare. O școală de gândire poate explica foarte bine o anumită perioadă de timp, apoi eșuează în comparațiile viitoare. Monetarismul are un istoric puternic, dar este încă o școală relativ nouă de gândire și una care probabil va fi perfecționată în timp .