Recapitalizare pârghiată
O recapitalizare în pârghie este o tranzacție de finanțare corporativă în care o companie își schimbă structura de capitalizare prin înlocuirea majorității capitalurilor proprii cu un pachet de titluri de creanță constând atât din datorii bancare senior, cât și din datorii subordonate. O recapitalizare în pârghie mai este denumită și recapitalizare în pârghie. Cu alte cuvinte, compania va împrumuta bani pentru a cumpăra acțiuni care au fost emise anterior și pentru a reduce valoarea capitalului propriu în structura sa de capital. Managerii / angajații seniori pot primi capitaluri proprii suplimentare, pentru a-și alinia interesele cu deținătorii de obligațiuni și acționari.
De obicei, o recapitalizare parțială este utilizată pentru pregătirea companiei pentru o perioadă de creștere, deoarece o structură de capitalizare care împrumută datoriile este mai benefică pentru o companie în perioadele de creștere. Recapitalizările îndepărtate sunt de asemenea populare în perioadele în care ratele dobânzilor sunt scăzute, deoarece ratele dobânzilor scăzute pot face împrumutul de bani pentru a achita datoriile sau capitalurile proprii mai accesibile pentru companii.
Recapitalizările puse la punct diferă de recapitalizările cu dividende pârghiate. În recapitalizările de dividende, structura capitalului rămâne neschimbată, deoarece se plătește doar un dividend special.
Înțelegerea recapitalizării pârghiate
Recapitalizările puse în valoare au o structură similară cu cea utilizată în achizițiile cu efect de levier (LBO), în măsura în care acestea cresc semnificativ nivelul de levier financiar. Dar, spre deosebire de LBO-uri, acestea pot rămâne tranzacționate public. Acționarii sunt mai puțin susceptibili să fie afectați de recapitalizările în pârghie în comparație cu emisiile de acțiuni noi, deoarece emisiile de noi acțiuni pot dilua valoarea acțiunilor existente, în timp ce împrumutați bani nu. Din acest motiv, recapitalizările în prag sunt privite mai bine de către acționari.
Uneori sunt folosite de firmele de capital privat pentru a ieși o parte din investiția lor din timp sau ca sursă de refinanțare. Și au impacturi similare cu răscumpărațiile efective, cu excepția cazului în care sunt recapitalizări de dividende. Utilizarea datoriei poate oferi un scut fiscal - care poate depăși cheltuielile cu dobânda suplimentară. Aceasta este cunoscută sub numele de teorema Modigliani-Miller, care arată că datoria oferă beneficii fiscale care nu sunt accesibile prin capitaluri proprii. Iar recapitulările cu efect de levier pot crește câștigul pe acțiune (EPS), randamentul capitalurilor proprii și raportul preț / carte. Împrumutarea banilor pentru a achita datoriile mai vechi sau pentru a cumpăra acțiuni înapoi ajută companiile să evite costurile de oportunitate de a face acest lucru cu profiturile obținute.
La fel ca LBO-urile, recapitalizările parțial oferă stimulente pentru ca managementul să fie mai disciplinat și să îmbunătățească eficiența operațională, pentru a face față mai mari dobânzilor și plăților principale. Adesea sunt însoțite de o restructurare, în care compania vinde active care sunt redundante sau care nu mai sunt adecvate strategice pentru a reduce datoriile. Cu toate acestea, pericolul este că un efect de pârghie extrem de ridicat poate duce o companie să-și piardă atenția strategică și să devină mult mai vulnerabilă la șocurile neașteptate sau la o recesiune. Dacă se modifică mediul datoriilor curente, creșterea cheltuielilor cu dobânda ar putea pune în pericol viabilitatea companiilor.
Istoricul recapitalizării pârâte
Recapitalizările îndepărtate au fost deosebit de populare la sfârșitul anilor 1980, când marea majoritate a acestora au fost folosite ca apărare de preluare în industriile mature care nu necesită cheltuieli de capital substanțiale în curs pentru a rămâne competitive. Creșterea datoriei la bilanț și, astfel, efectul de levier al unei companii acționează ca o protecție repelentă de rechini împotriva preluărilor ostile de către atacanții corporativi.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.