Modelul Jarrow Turnbull
Modelul Jarrow Turnbull este unul dintre primele modele cu formă redusă pentru evaluarea riscului de creditare. Dezvoltat de Robert Jarrow și Stuart Turnbull, modelul folosește o analiză multi-factor și dinamică a ratelor dobânzii pentru a calcula probabilitatea de neplată.
Cheie de luat cu cheie
- Modelul Jarrow Turnbull este unul dintre primele modele cu formă redusă pentru evaluarea riscului de creditare.
- Modelul, dezvoltat de Robert Jarrow și Stuart Turnbull, folosește o analiză multi-factor și dinamică a ratelor dobânzii pentru a calcula probabilitatea de neplată.
- Modelele cu formă redusă diferă de modelarea structurală a riscului de credit, ceea ce derivă probabilitatea de neplată de valoarea activelor unei firme.
- Deoarece modelele structurale sunt mai degrabă sensibile la numeroasele presupuneri care stau la baza proiectării lor, Jarrow a concluzionat că modelele cu formă redusă sunt metodologia preferată pentru stabilirea prețurilor și acoperirea.
Înțelegerea modelului Jarrow Turnbull
Determinarea riscului de credit, posibilitatea unei pierderi care rezultă din eșecul unui împrumutat de a rambursa un împrumut sau de a-și îndeplini obligațiile contractuale, este un câmp extrem de avansat, care implică atât calcul matematice complexe, cât și calcule de mare octan.
Există diverse modele care ajută instituțiile financiare (FI) să obțină o mai bună abordare a faptului dacă o firmă nu își poate îndeplini obligațiile financiare sau nu. Anterior, a fost obișnuit să folosească instrumente care examinează riscul de neplată, în principal, analizând structura capitalului companiei.
Modelul Jarrow Turnbull, introdus la începutul anilor ’90, a oferit o nouă modalitate de a măsura probabilitatea de neplată prin factorizarea impactului ratelor dobânzii fluctuante, cunoscute și sub denumirea de costul împrumutului.
Modelul lui Jarrow și Turnbull arată modul în care investițiile de credit s-ar comporta sub diferite rate ale dobânzii.
Modele structurale vs. modele cu formă redusă
Modelele cu formă redusă reprezintă una dintre cele două abordări ale modelării riscului de credit, cealaltă fiind structurală. Modelele structurale presupun că modelatorul are cunoștințe complete despre activele și pasivele unei companii, ceea ce duce la un timp de predispoziție implicit.
Modelele structurale, adesea numite modele „Merton”, după academicianul laureat Nobel Robert C. Merton, sunt modele cu o singură perioadă care derivă probabilitatea lor de neplată din variațiile aleatorii ale valorii neobservabile a activelor unei firme. Conform acestui model, riscurile de neplată apar la data scadenței dacă, în acea etapă, valoarea activelor unei companii scade sub datoria restantă.
Modelul de credit structural al lui Merton a fost oferit pentru prima dată de furnizorul de instrumente de analiză de credit cantitativ KMV LLC, care a fost achiziționat de Moody's Investors Service în 2002, la începutul anilor ’90.
Modelele cu formă redusă, pe de altă parte, consideră că modelatorul se află în întuneric în legătură cu starea financiară a companiei. Aceste modele tratează implicitarea ca un eveniment neașteptat care poate fi guvernat de o multitudine de factori diferiți care se întâmplă pe piață.
Deoarece modelele structurale sunt mai degrabă sensibile la numeroasele presupuneri care stau la baza designului lor, Jarrow a concluzionat că pentru prețuri și acoperire, modelele cu formă redusă sunt metodologia preferată.
consideratii speciale
Majoritatea băncilor și agențiilor de rating de credit utilizează o combinație de modele structurale și cu forme reduse, precum și variante proprii, pentru a evalua riscul de credit. Modelele structurale oferă avantajul integrat de a oferi o legătură între calitatea creditului unei firme și condițiile economice și financiare ale firmei stabilite în modelul Merton.
Între timp, modelele de formă redusă ale Jarrow Turnbull utilizează unele din aceleași informații, dar țin cont de anumiți parametri de piață, precum și cunoașterea situației financiare a unei firme la un moment dat.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.