Cum și de ce companiile plătesc dividende?

Căutați oriunde pe web și veți găsi informații despre modul în care dividendele afectează acționarii. Beneficiile pentru investitori includ fluxuri de venituri constante. Cu toate acestea, o parte importantă care lipsește în multe dintre aceste discuții este scopul dividendelor și motivul pentru care sunt utilizate de unele companii și nu de altele.

Înainte de a începe descrierea diferitelor politici pe care companiile le folosesc pentru a determina cât să plătească investitorii, să analizăm diferite argumente pentru și împotriva politicilor de dividende.

Cheie de luat cu cheie

• Dividendele reprezintă distribuirea profiturilor corporative către acționari, în funcție de numărul de acțiuni deținute în cadrul companiei.
• Acționarii se așteaptă ca companiile în care investesc să le restituie profituri, dar nu toate companiile plătesc dividende.
• Unele companii păstrează profiturile ca venituri reținute, destinate re-investițiilor în companie și creșterii acesteia, oferind investitorilor câștiguri de capital.
• Adesea, companiile în creștere păstrează câștiguri, în timp ce companiile mai mature recurg la plăți cu dividende.

Argumentele împotriva dividendelor

Unii analiști financiari consideră că considerarea unei politici de dividende este irelevantă, deoarece investitorii au capacitatea de a crea dividende „de casă”. Acești analiști susțin că venitul se realizează prin investitori care își ajustează alocarea activelor în portofoliile lor.

De exemplu, investitorii care caută un flux constant de venituri sunt mai predispuși să investească în obligațiuni în care plățile de dobândă nu fluctuează, mai degrabă decât într-un stoc plătitor de dividende, unde prețul de bază al acțiunii poate fluctua. Drept urmare, investitorilor de obligațiuni nu le pasă de politica de dividende a unei anumite companii, deoarece plățile lor de dobânzi din investițiile lor de obligațiuni sunt fixate.

Un alt argument împotriva dividendelor susține că o plată mică sau nulă a dividendelor este mai favorabilă pentru investitori. Susținătorii acestei politici subliniază că impozitarea pe dividend este mai mare decât pe un câștig de capital. Argumentul împotriva dividendelor se bazează pe convingerea că o companie care reinveste fonduri (mai degrabă decât să le achite ca dividende) va crește valoarea companiei pe termen lung și, ca urmare, va crește valoarea de piață a acțiunilor. Potrivit susținătorilor acestei politici, alternativele unei companii la plata excesului de numerar ca dividende sunt următoarele: întreprinderea mai multor proiecte, achiziționarea de acțiuni proprii ale companiei, achiziționarea de noi companii și active profitabile și reinvestirea în active financiare.

Cum și de ce companiile plătesc dividende?

Argumente pentru dividende

Susținătorii dividendelor subliniază că o plată mare a dividendelor este importantă pentru investitori, deoarece dividendele oferă certitudine cu privire la bunăstarea financiară a companiei. De obicei, companiile care au plătit constant dividende sunt unele dintre cele mai stabile companii din ultimele câteva decenii. Drept urmare, o companie care plătește un dividend atrage investitori și creează cerere pentru stocul lor.

Dividendele sunt atractive și pentru investitorii care doresc să genereze venituri. Cu toate acestea, o scădere sau o creștere a distribuțiilor de dividende poate afecta prețul unei garanții. Prețurile acțiunilor companiilor care au o istorie de lungă durată a plăților de dividende ar fi afectate negativ dacă ar reduce distribuțiile de dividende. Dimpotrivă, companiile care și-au mărit plata dividendelor sau companiile care au instituit o nouă politică de dividende vor vedea probabil o apreciere în stocurile lor.

Metode de plata a dividendelor

Companiile care decid să plătească un dividend ar putea utiliza una dintre cele trei metode prezentate mai jos.

Rezidual

Companiile care utilizează politica de dividende reziduale aleg să se bazeze pe capitaluri proprii generate intern pentru a finanța orice proiecte noi. Ca urmare, plățile de dividende pot ieși din capitalurile proprii reziduale sau rămase numai după îndeplinirea tuturor cerințelor de capital de proiect.

Beneficiile acestei politici constau în faptul că permite unei companii să își folosească veniturile obținute sau veniturile reziduale pentru a investi în companie sau în alte proiecte profitabile înainte de a returna fonduri acționarilor sub formă de dividende.

Așa cum am spus mai devreme, prețul acțiunilor unei companii fluctuează cu un dividend în creștere sau în scădere. Dacă echipa de conducere a unei companii nu crede că poate respecta o politică strictă de dividende cu plăți constante, ar putea opta pentru metoda reziduală. Echipa de conducere este liberă să urmărească oportunități fără a fi restricționată de o politică de dividende. Cu toate acestea, investitorii ar putea cere un preț al acțiunilor mai mare în raport cu companiile din aceeași industrie care au plăți de dividende mai consistente. Un alt dezavantaj al metodei reziduale este acela că poate duce la plăți de dividende inconsistente și sporadice care duc la volatilitatea prețului acțiunilor companiei.

Grajd

În cadrul politicii stabile de dividende, companiile plătesc constant un dividend în fiecare an, indiferent de fluctuațiile de câștig. Valoarea plății dividendului este de obicei determinată prin prognozarea câștigurilor pe termen lung și prin calcularea unui procent din câștigurile care vor fi plătite.

Conform politicii stabile, companiile pot crea un raport de plată țintă, care este un procent din câștigul care trebuie plătit acționarilor pe termen lung.

Compania poate alege o politică ciclică care stabilește dividendele la o fracțiune fixă ​​din câștigurile trimestriale sau poate alege o politică stabilă prin care dividendele trimestriale sunt stabilite la o fracțiune din câștigurile anuale. În ambele cazuri, politica de stabilitate este de a reduce incertitudinea pentru investitori și de a le oferi venituri.

Hibrid

Abordarea finală combină politicile de dividende reziduale și stabile. Hibridul este o abordare populară pentru companiile care plătesc dividende. Deoarece companiile experimentează fluctuații ale ciclului de afaceri, companiile care utilizează abordarea hibridă stabilesc un dividend stabilit, care reprezintă o porțiune relativ mică din venitul anual și poate fi ușor întreținut. În plus față de dividendul stabilit, companiile pot oferi un dividend suplimentar plătit doar atunci când venitul depășește anumite criterii de referință.

Linia de jos

Dacă o companie decide să plătească dividende, aceasta va alege fie politica reziduală, stabilă, sau politica hibridă. Politica pe care o alege o companie poate avea un impact asupra fluxului de venituri pentru investitori și rentabilitatea companiei.