Cum funcționează ratele dobânzilor negative

Ratele dobânzilor sunt de obicei presupuse a fi prețul plătit pentru a împrumuta bani. De exemplu, o dobândă anualizată de 2% la un împrumut de 100 USD înseamnă că împrumutatul trebuie să ramburseze suma inițială a împrumutului, plus 2 dolari suplimentari după un an complet. Pe de altă parte, o rată a dobânzii de -2% înseamnă că banca plătește împrumutatului 2 USD după un an de utilizare a împrumutului de 100 de dolari, ceea ce este contraintuitiv. Deși ratele dobânzilor negative sunt un stimulent puternic pentru împrumuturi, este dificil să înțelegem de ce un creditor ar fi dispus să ofere fonduri, având în vedere că creditorul este cel care are riscul unei neplată de împrumut. Deși pare a fi de neconceput, pot exista momente în care băncile centrale rămân fără opțiuni de politici care să stimuleze economia și să apeleze la măsura disperată a ratelor dobânzii negative.

Cheie de luat cu cheie

• Ratele dobânzilor negative reprezintă un instrument neconvențional de politică monetară.
• Ratele dobânzilor negative reprezintă o măsură drastică care dezvăluie faptul că factorii de decizie se tem că Europa riscă să cadă într-o spirală deflaționară.

Ratele dobânzilor negative în teorie și practică

Ratele dobânzilor negative reprezintă un instrument neconvențional de politică monetară. Au fost dislocate pentru prima dată de banca centrală a Suediei în iulie 2009, când banca și-a redus rata de depozit peste noapte la -0, 25%. Banca Centrală Europeană (BCE) a urmat în iunie 2014, când și-a redus rata de depozit la -0, 1%. De atunci, alte țări europene și Japonia au ales ratele dobânzilor negative, rezultând în valoare de 9, 5 trilioane de dolari a datoriei guvernamentale cu rezultate negative în 2017, potrivit Fitch.

Ratele dobânzilor negative sunt o măsură drastică care arată că factorii de decizie se tem că Europa riscă să cadă într-o spirală deflaționară. În perioadele economice grele, oamenii și întreprinderile tind să țină cont de banii lor în timp ce așteaptă îmbunătățirea economiei. Dar acest comportament poate slăbi în continuare economia, deoarece lipsa cheltuielilor determină pierderi de locuri de muncă suplimentare, scade profiturile și consolidează temerile oamenilor, oferindu-le și mai multe stimulente pentru a acoperi.

Pe măsură ce cheltuielile încetinesc, prețurile scad creând un alt stimulent pentru ca oamenii să aștepte pe măsură ce prețurile scad mai departe.

Aceasta este tocmai spirala deflaționistă pe care factorii de decizie europeni încearcă să o evite cu dobânzi negative. Încărcând băncile europene să dețină rezerve la banca centrală, speră să încurajeze băncile să împrumute mai mult.

În teorie, băncile ar prefera să împrumute bani împrumutatorilor și să câștige cel puțin o anumită dobândă, în schimb să fie taxate să dețină banii la o bancă centrală. În plus, ratele negative percepute de o bancă centrală pot fi reportate pentru a depune conturi și împrumuturi. Aceasta înseamnă că deținătorii de depozite ar fi încasați și pentru parcarea banilor la banca locală, în timp ce unii împrumutați se bucură de privilegiul de a câștiga bani efectiv prin acordarea unui împrumut.

Un alt motiv principal pentru care BCE a apelat la ratele dobânzilor negative este scăderea valorii euro. Randamentele scăzute sau negative ale datoriei europene îi vor descuraja pe investitorii străini să slăbească cererea pentru euro. În timp ce aceasta scade oferta de capital financiar, problema Europei nu este una a ofertei, ci a cererii. Un euro mai slab ar trebui să stimuleze cererea de exporturi și, sperăm, să încurajeze întreprinderile să se extindă.

În teorie, ratele dobânzilor negative ar trebui să ajute la stimularea activității economice și la reducerea inflației, însă factorii de decizie rămân precauți, deoarece există mai multe moduri în care o astfel de politică ar putea să contravină. Deoarece băncile au anumite active, cum ar fi creditele ipotecare care, prin contract, sunt legate de rata dobânzii, astfel de rate negative ar putea strânge marjele de profit până la punctul în care băncile sunt de fapt dispuse să împrumute mai puțin.

De asemenea, nu există nimic care să-i oprească pe posesorii de depozite să-și retragă banii și să umple numerarul fizic în saltele. În timp ce amenințarea inițială ar fi o acțiune asupra băncilor, scurgerea numerarului din sistemul bancar ar putea duce la o creștere a ratelor dobânzii - exact exact opusul celor dobândite de ratele negative.

Linia de jos

Deși ratele dobânzilor negative pot părea paradoxale, această intuiție aparentă nu a împiedicat o serie de bănci centrale europene să le adopte. Aceasta este o dovadă a situației grave în care creditorii politici cred că este caracteristică economiei europene. Când rata de inflație a zonei euro a scăzut pe teritoriul deflaționist la -0, 6% în februarie 2015, factorii de decizie europeni au promis că vor face tot ce trebuie pentru a evita o spirală deflaționară. Cu toate acestea, chiar dacă Europa a intrat pe un teritoriu monetar neclintit, o serie de analiști au avertizat că politicile negative privind rata dobânzii pot avea consecințe grave neintenționate.