Cum s-a întâmplat Marea Inflație din anii ’70

Este anii ’70, iar piața bursieră este o mizerie. Acesta pierde 40% într-o perioadă de 18 luni, iar pentru aproape un deceniu puțini oameni doresc orice a face cu stocurile. Creșterea economică este slabă, ceea ce duce la creșterea șomajului care ajunge în cele din urmă la două cifre. Politicile ușoare de bani ale băncii centrale americane, care au fost concepute pentru a genera un loc de muncă complet până la începutul anilor '70 au provocat și o inflație ridicată. Ulterior, banca centrală, sub diferite funcții de conducere, și-ar inversa politicile, ridicând ratele dobânzilor la aproximativ 20%, un număr considerat o dată uzuros. Pentru industriile sensibile la dobândă, precum locuințele și mașinile, creșterea ratelor dobânzii determină o calamitate. Cu rata dobânzii ridicate, multe persoane au prețuri din mașinile și casele noi.

Casualități ale dobânzii

Aceasta este povestea groaznică a marii inflații din anii ’70, care a început la sfârșitul anului 1972 și nu s-a încheiat până la începutul anilor ’80. În cartea sa, „Stocks for the Long Run: A Guide for Long-Term Growth” (1994), profesorul din Wharton, Jeremy Siegel, a numit-o „cel mai mare eșec al politicii macroeconomice americane din perioada postbelică”.

Marea inflație a fost învinovățită asupra prețurilor petrolului, a speculatorilor de monedă, a oamenilor de afaceri lacomi și a liderilor sindicali avari. Cu toate acestea, este clar că politicile monetare, care au finanțat deficite bugetare masive și au fost susținute de liderii politici, au fost cauza. Această încurcătură a fost o dovadă a ceea ce spunea Milton Friedman în cartea sa „Mischief Money: Episodes in History Monetary”, inflația este întotdeauna „un fenomen monetar”. Inflația mare și recesiunea care a urmat au stricat multe afaceri și au rănit nenumărate persoane. Interesant este că John Connolly, secretarul Trezoreriei instalat de la Nixon, care nu a avut pregătire formală în domeniul economiei, a declarat ulterior falimentul personal.

Cu toate acestea, aceste perioade economice neobișnuit de proaste au fost precedate de o perioadă în care economia a evoluat, sau părea să se dezvolte. Mulți americani au fost treziți de șomajul temporar scăzut și de un număr puternic de creștere din 1972. Prin urmare, aceștia și-au ales în mod copleșitor președintele republican, Richard Nixon și Congresul democratic, în 1972; Nixon, Congresul și Rezerva Federală nu au reușit.

Cum și de ce

La inaugurarea sa în 1969, Nixon a moștenit o recesiune de la Lyndon Johnson, care a petrecut simultan generos în Marea Societate și Războiul din Vietnam. Congresul, în ciuda unor proteste, a mers împreună cu Nixon și a continuat să finanțeze războiul și a sporit cheltuielile pentru asistența socială. În 1972, de exemplu, atât Congresul, cât și Nixon au convenit asupra unei mari extinderi a securității sociale, tocmai la timp pentru alegeri.

Nixon a venit în funcție ca un presupus conservator fiscal. Totuși, unul dintre consilierii săi ar clasifica mai târziu Nixonomia drept „bărbați conservatori cu idei liberale” (Stein, 1984). Nixon a executat deficite bugetare, a susținut o politică de venituri și, în cele din urmă, a anunțat că este un keynesian.

John Maynard Keynes a fost un influent economist britanic din anii ’30 -’40. El a susținut măsuri revoluționare: guvernele ar trebui să utilizeze politicile anticiclice în perioadele grele, care să caute deficite în recesiuni și depresii. Înainte de Keynes, guvernele în perioadele proaste au avut în general bugete echilibrate și au așteptat să se lichideze investițiile de afaceri alocate prost, permițând forțelor pieței să se redreseze.

Celălalt aspect economic al lui Nixon a fost impunerea controlului salariilor și al prețurilor în 1971. Din nou, acestea păreau să funcționeze în anul electoral următor. Mai târziu, totuși, acestea ar alimenta focurile inflației cu două cifre. Odată ce au fost îndepărtați, indivizii și afacerile au încercat să rezolve terenul pierdut.

Deficitele Nixon îi făceau nervoși pe deținătorii de dolari din străinătate. A existat un rulaj al dolarului, pe care mulți străini și americani au considerat că este supraevaluat. În curând, s-au dovedit că au dreptate. În 1971, Nixon a rupt ultima legătură cu aurul, transformând dolarul american într-o monedă fiat. Dolarul a fost devalorizat, iar milioane de străini care dețin dolari, inclusiv baroni de petrol arabi cu zeci de milioane de petrodolari, au văzut ca valoarea dolarilor a scăzut.

Alegerile câștigătoare

Cu toate acestea, preocuparea principală a președintelui Nixon nu a fost deținătorii de dolari sau deficitele sau chiar inflația. Se temea de o altă recesiune. El și alții care candideau pentru reelecție doreau ca economia să se dezvolte. Modul de a face acest lucru, a motivat Nixon, a fost să presioneze Fed-ul pentru dobânzi scăzute.

Nixon a concediat președintele Fed, William McChesney Martin și l-a instalat pe consilierul prezidențial, Arthur Burns, ca succesor al lui Martin la începutul anului 1971. Deși se presupune că Fed este dedicată exclusiv politicilor de creare a banilor care promovează creșterea fără inflație excesivă, Burns a fost învățat rapid asupra faptelor politice ale vieții. Nixon dorea bani ieftini: rate de dobândă scăzute care să promoveze creșterea pe termen scurt și să facă economia să pară puternică, deoarece alegătorii aruncau voturi.

Pentru că eu spun așa!

În domeniul public și privat, Nixon a transformat presiunea asupra Burns. William Greider, în cartea sa „Secretele templului: modul în care Rezerva Federală execută țara” raportează Nixon spunând: „Vom lua inflația dacă este necesar, dar nu putem lua șomajul”. Națiunea a avut în cele din urmă o abundență de amândouă. Burns și Comitetul pentru piața deschisă al Fed, care a decis politicile de creare a banilor, au furnizat în curând bani ieftini.

Numărul cheie de creare a banilor, M1, care reprezintă verificarea totală a depozitelor, a depozitelor la cerere și a cecurilor călătorilor, a trecut de la 228 miliarde dolari la 249 miliarde dolari între decembrie 1971 și decembrie 1972, în conformitate cu numerele Consiliului Federal Reserve. În comparație, în Martin anul trecut, numerele au trecut de la 198 miliarde dolari la 203 miliarde dolari. Numărul de M2, care măsoară economiile cu amănuntul și depozitele mici, a crescut și mai mult până la sfârșitul anului 1972, de la 710 miliarde dolari la 802 miliarde dolari.

A funcționat pe termen scurt. Nixon a efectuat 49 din 50 de state la alegeri. Democrații au organizat cu ușurință Congresul. Inflația a fost în cifre unice scăzute, dar a existat un preț de plată într-o inflație mai mare, după ce șampania din tot anul electoral a fost aruncată.

În iernile 1972 și 1973, Burns a început să se îngrijoreze de inflație. În 1973, inflația s-a dublat mai mult de 8, 8%. Mai târziu în deceniu, s-ar ajunge la 12%. Până în 1980, inflația era la 14%. Statele Unite erau pe punctul de a deveni Republica Weimar? Unii au crezut că marea inflație este un lucru bun.

Linia de jos

Ar fi nevoie de un alt președinte al Fed și o politică brutală de bani strânși, inclusiv acceptarea unei recesiuni înainte ca inflația să revină la cifre unice scăzute. Dar, între timp, SUA vor suporta cifre fără locuri de muncă care depășeau 10%. Milioane de americani au fost supărați la sfârșitul anilor '70 și la începutul anilor '80.

Cu toate acestea, puțini își aduc aminte de Burns, care în memoriile sale, „Reflections of a Economic Policy Maker (1969-1978)”, învinovățește pe alții pentru marea inflație, fără să menționeze expansiunea monetară dezastruoasă. Nixon nu menționează nici măcar acest episod al băncii centrale în memoriile sale. Mulți oameni care își aduc aminte de această epocă teribilă dau vina pe toate țările arabe și prețurile petrolului. Cu toate acestea, Wall Street Journal, în revizuirea acestei perioade din ianuarie 1986, spunea: "OPEC a obținut tot creditul pentru ceea ce SUA și-a făcut în special".