Cum afectează riscul pieței costul capitalului?

Principala modalitate în care riscul de piață afectează costul capitalului este prin efectul său asupra costului capitalului propriu. Companiile finanțează operațiuni și proiecte de extindere cu capitaluri proprii sau cu capital de creanță. Capitalul datoriei este ridicat prin împrumutarea fondurilor pe diverse canale, în principal prin achiziționarea de împrumuturi sau finanțare cu card de credit. Finanțarea capitalurilor proprii este ridicată prin vânzarea acțiunilor acțiunilor comune sau preferate.

Costul total de capital al unei companii include atât fondurile necesare pentru plata dobânzilor pentru finanțarea datoriei, cât și dividendele pentru finanțarea capitalurilor proprii. Costul finanțării capitalurilor proprii este determinat prin estimarea rentabilității medii a investițiilor care ar putea fi așteptate pe baza rentabilităților generate de piața mai largă. Prin urmare, deoarece riscul de piață afectează în mod direct costul finanțării capitalurilor proprii, acesta afectează direct costul total al capitalului.

Costul finanțării capitalurilor proprii este, în general, determinat folosind modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital sau CAPM. Această formulă utilizează rentabilitatea medie totală a pieței și valoarea beta a acțiunii în cauză pentru a determina rata de rentabilitate pe care acționarii ar putea să o aștepte în mod rezonabil pe baza riscului de investiție perceput. Rentabilitatea medie a pieței este estimată folosind rata de rentabilitate generată de un indice de piață major, cum ar fi S&P 500 sau Dow Jones Industrial Media. Rentabilitatea pieței este în continuare împărțită în prima de risc de piață și rata fără riscuri.

Rata fără riscuri este estimată pe baza ratei de rentabilitate a facturilor de trezorerie pe termen scurt, deoarece aceste valori mobiliare au valori stabile cu randamente garantate susținute de guvernul american. Prima de risc de piață este egală cu rentabilitatea pieței minus rata fără riscuri. Aceasta reflectă procentul de rentabilitate a investițiilor care poate fi atribuit volatilității pieței bursiere.

De exemplu, dacă rata medie actuală de rentabilitate a investițiilor în S&P 500 este de 12% și rata garantată a rentabilității obligațiunilor Trezoreriei pe termen scurt este de 4%, atunci prima de risc de piață este de 12% - 4% sau 8% .

Costul capitalului propriu, determinat folosind metoda CAPM, este egal cu rata fără riscuri plus prima de risc de piață înmulțită cu valoarea beta a acțiunii respective. Valoarea beta a unui stoc este o măsură importantă care reflectă volatilitatea unui stoc dat în raport cu volatilitatea pieței mai mari. O valoare beta de 1 indică faptul că stocul în cauză este la fel de volatil ca și piața mai mare. Dacă S&P 500 sare cu 15%, stocul arată câștiguri similare. Valorile beta între 0 și 1 indică faptul că stocul este mai puțin volatil decât piața, în timp ce valorile peste 1 indică o volatilitate mai mare. O valoare beta de 0 indică faptul că stocul este complet stabil.

Presupunem că stocul în cauză are o valoare beta de 1, 2, Nasdaq generează randamente medii de 10%, iar rata garantată a rentabilității obligațiunilor Trezoreriei pe termen scurt este de 5, 5%. Folosind modelul CAPM, rata de rentabilitate care poate fi în mod rezonabil de așteptat de investitori este:

Returnare = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9% \ begin {aliniat} & \ text {Return} = 5, 5 \% + 1, 2 \ times (10 \% - 5, 5 \%) = 10, 9 \% \\ \ end {aliniat} Returnare = 5, 5% + 1, 2 × (10% −5, 5%) = 10, 9%

Utilizarea acestei metode de estimare a costului capitalului propriu permite întreprinderilor să determine cele mai eficiente mijloace de strângere de fonduri, reducând astfel costul total al capitalului.