Cum să cumpărați opțiuni de ulei

Opțiunile petrolului brut sunt derivatul energetic cel mai comercializat la New York Mercantile Exchange ( NYMEX ), una dintre cele mai mari piețe de produse derivate din lume. Activul care stă la baza acestor opțiuni nu este de fapt petrolul în sine, ci contractele futures ale petrolului brut. Astfel, în ciuda numelui, opțiunile de țiței sunt de fapt opțiuni pe viitor.

Atât tipurile americane cât și cele europene de opțiuni sunt disponibile pe NYMEX. Opțiunile americane, care permit titularului să exercite opțiunea oricând peste maturitate, sunt exercitate în contracte futures subiacente. De exemplu, un comerciant care se ocupă mult de opțiunile pentru apelul / puterea americană ocupă o poziție lungă / scurtă în ceea ce privește contractul viitor de petrol brut.

Tabelul de mai jos rezumă pozițiile americane ale opțiunii care, odată exercițiu, rezultă în poziția subiacentă a futures-ului prezentată în a doua coloană.

De exemplu, să presupunem că, pe 25 septembrie 2014, un comerciant numit Helen ocupă o poziție lungă de apel în opțiunile petrolului american din februarie 2015. Prețul grevei futures este de 90 dolari pe baril. La 1 noiembrie 2014, prețul futures din februarie 2015 este de 96 USD pe baril; Helen vrea să-și exercite opțiunile de apel. Prin exercitarea opțiunilor, ea intră într-o lungă poziție futures din februarie 2015 la prețul de 90 USD. Poate alege să aștepte până la expirare și să accepte livrarea uleiului brut la prețul închis de 90 USD pe baril sau poate închide imediat poziția futures pentru a bloca 6 $ (= 96 - 90 USD) pe baril. Ținând cont de faptul că mărimea contractului pentru o opțiune de petrol brut este de 1.000 de barili, suma de 6 dolari pe baril va fi înmulțită cu 1000, obținând astfel o rambursare de 6.000 USD din poziție.

Opțiunile europene de opțiuni petroliere sunt decontate în numerar. Rețineți că, contrar opțiunilor americane, opțiunile europene pot fi exercitate numai la data de expirare. La expirarea unei opțiuni de apel (put), valoarea va fi diferența dintre prețul de decontare al viitorului petrolului brut (prețul de grevă) și prețul de grevă (prețul de decontare al viitorului petrolului subiacent) înmulțit cu 1.000 de barili sau zero, oricare dintre acestea este mai mare.

De exemplu, să presupunem că, pe 25 septembrie 2014, Helen comerciantul intră într-o poziție de apel îndelungat în opțiunile europene pentru petrolul brut în februarie 2015 futuresul petrolului brut la un preț de grevă de 95 USD pe baril și că opțiunea costă 3, 10 dolari pe baril. Unitățile contractuale pentru petrolul brut reprezintă 1.000 de barili de petrol. La 1 noiembrie 2014, prețul viitorului petrolului brut este de 100 USD / baril și Helen dorește să exercite opțiunile. Odată ce face acest lucru, primește (100 $ - 95 $) * 1000 = 5.000 $ ca ramburs la opțiune. Pentru a calcula profitul net pentru poziție, trebuie să scăzem costurile de opțiune (prima pe care poziția opțiunii lungi o plătește poziției de opțiune scurtă la începutul tranzacției) de 3.100 USD (3, 1 * 1000 USD). Astfel, profitul net pe poziția opțiunii este de 1.900 USD (5.000 - 3.100 USD).

Cum să cumpărați opțiuni de ulei

Opțiuni de ulei Vs. Petrolul viitor

• Contractele de opțiuni oferă deținătorilor (cu poziții lungi) dreptul, dar nu și obligația, să cumpere sau să vândă (în funcție de opțiunea de apelare sau de plasare) activul de bază. Astfel, opțiunile au un profil non-liniar de rentabilitate a riscului care este cel mai bun pentru acei comercianți de petrol care preferă protecția dezavantajului. Cel mai mult pe care îl poate pierde un deținător de opțiuni de petrol este costul opțiunii (premium) care este plătit scriitorului de opțiuni (vânzător). Cu toate acestea, contractele futures nu oferă o astfel de oportunitate contractelor, deoarece au un profil liniar de rentabilitate a riscului. Comerciantii futures pot pierde întreaga poziție în timpul unei mișcări adverse a prețului de bază.
• Comercianții care nu doresc să se deranjeze cu livrarea fizică, care ar putea necesita o mulțime de documente și proceduri complexe, pot prefera opțiunile petrolului decât viitorul petrolului. Mai exact, opțiunile europene sunt decontate în numerar, ceea ce înseamnă că, odată exercitate opțiunile, titularul opțiunii primește rambursarea pozitivă în numerar. În acest caz, livrarea și acceptarea nu constituie o problemă pentru părțile contractuale. Cu toate acestea, viitorul petrolului tranzacționat pe NYMEX este stabilit fizic. Comerciantul care are o poziție scurtă pentru un contract futures trebuie să livreze 1000 de barili de țiței la expirare, iar poziția lungă trebuie să accepte livrarea.
• În cazul în care cerința de marjă inițială pentru futures este mai mare decât prima necesară pentru opțiunea la futures similare, pozițiile de opțiune oferă un levier suplimentar prin eliberarea o parte din capitalul necesar pentru marja inițială. De exemplu, imaginați-vă că NYMEX necesită 2.400 de dolari ca marjă inițială pentru un contract futures pentru petrolul brut din februarie 2015 care are 1000 de barili de petrol ca activul de bază. Putem găsi o opțiune pentru petrol brut în viitorul lunii februarie 2015 care costă 1, 2 USD / baril. Astfel, un comerciant poate cumpăra două contracte de opțiuni petroliere care ar costa exact 2.400 USD (2 * 2.1 USD * 1.000) și reprezintă 2000 de barili de petrol. Este demn de remarcat, însă, că prețul mai mic al opțiunilor se va reflecta în banalitatea opțiunilor.
• Spre deosebire de poziția futures, pozițiile opțiunilor de apel / punere lungă nu sunt poziții de marjă; astfel, acestea nu ar necesita nicio marjă inițială sau de întreținere și, în plus, nu ar declanșa un apel de marjă. Aceasta, la rândul său, permite ca comerciantul cu poziție lungă de opțiune să susțină mai bine fluctuațiile de preț fără o cerință suplimentară de lichiditate. Comerciantul trebuie să aibă suficientă lichiditate pentru a susține fluctuațiile de preț pe termen scurt. Contractele cu opțiuni lungi ajută la evitarea acestui lucru.
• Comercianții au posibilitatea de a colecta primele prin vânzarea (asumându-și astfel riscuri ridicate) de opțiuni de țiței. Dacă comercianții nu se așteaptă ca prețurile petrolului să se schimbe puternic în orice direcție (în sus sau în jos), opțiunile petrolului creează o oportunitate pentru a obține un profit prin scrierea (vânzarea) opțiunilor petroliere din bani. Reamintim că o poziție de opțiune scurtă colectează prima și își asumă riscul. Astfel, vânzarea de opțiuni fără bani, fie că este apelată sau pusă, le va permite să profite de la colectarea premium, în cazul în care opțiunea va sfârși din bani. Contractele futures, prin natura lor, nu includ nicio plată în avans, de aceea nu oferă acest tip de oportunități comercianților.

Linia de jos

Comercianții care solicită protecția dezavantajului în tranzacționarea petrolului brut pot dori să tranzacționeze opțiuni de petrol brut care sunt tranzacționate în principal pe NYMEX. În schimbul unei prime plătite în avans, deținătorii de opțiuni petroliere obțin un risc / rentabilitate neliniară, care nu sunt în mod normal oferite prin contracte futures. În plus, comercianții cu opțiuni lungi nu se confruntă cu apeluri de marjă care impun comercianților să aibă suficientă lichiditate pentru a-și susține poziția. Opțiunile europene sunt optime pentru comercianții care preferă deconturile în numerar.

(Referințe externe utilizate în cercetarea acestei piese: Oilprice.com, Ghidul de opțiuni)