Regula 144A
Regula 144A modifică restricțiile Comisiei Securities and Exchange (SEC) la tranzacțiile de valori mobiliare private, astfel încât aceste investiții să poată fi tranzacționate între cumpărători instituționali calificați și cu perioade de deținere mai scurte - șase luni sau un an, mai degrabă decât cea obișnuită de doi ani. . În timp ce Regula, introdusă în 2012, a crescut substanțial lichiditatea titlurilor afectate, a atras îngrijorarea că ar putea ajuta la facilitarea ofertelor străine frauduloase și la reducerea gamei de valori mobiliare oferite publicului larg.
01:13Regula 144A
Impetus pentru regula 144A
Înainte ca o garanție să poată fi oferită publicului larg, Legea privind valorile mobiliare din 1933 prevede că emitentul trebuie să o înregistreze la SEC și să furnizeze documentație extinsă printr-o înregistrare la agenție.
Cheie de luat cu cheie
- Regula 144A modifică restricțiile SEC, astfel încât titlurile plasate în mod privat să poată fi tranzacționate între cumpărătorii instituționali calificați, cu perioade de deținere mult mai scurte și fără înregistrare SEC.
- Ideea este că investitorii instituționali sofisticați nu au nevoie de aceleași niveluri de informații și protecție pe care le solicită indivizii.
- Criticii au remarcat lipsa de transparență și definiții neclare despre ceea ce constituie un cumpărător instituțional calificat.
- Îngrijorările susțin că articolul 144A poate oferi companiilor de peste mări fără scrupule acces necuvenit pe piața americană fără controlul SEC.
Cu toate acestea, articolul 144A a fost redactat în recunoașterea faptului că investitorii instituționali mai sofisticați nu pot necesita aceleași niveluri de informație și protecție ca și persoanele fizice atunci când cumpără titluri de valoare. Regula prevede un mecanism pentru vânzarea de valori mobiliare plasate în privat care nu au - și nu sunt obligate să aibă - o înregistrare SEC în loc, creând o piață mai eficientă pentru vânzarea acelor titluri.
Regula 144A Cerințe de deținere
Pe lângă faptul că nu necesită ca titlurile să primească înregistrare SEC, regula 144A a relaxat reglementările cu privire la cât timp trebuie păstrată o garanție înainte de a putea fi tranzacționată. În loc de perioada obișnuită de păstrare de doi ani, o perioadă minimă de șase luni se aplică unei societăți raportoare și o perioadă minimă de un an se aplică emitenților care nu trebuie să îndeplinească cerințele de raportare. Aceste perioade încep din ziua în care au fost cumpărate titlurile în cauză și considerate plătite integral.
Cerințe de informare publică
Partea care vinde este necesară un nivel minim de informații accesibile publicului. Pentru companiile raportoare, această problemă este abordată atâta timp cât acestea sunt în conformitate cu minimele lor periodice de raportare. Pentru companiile nereportante (denumite și non-emitenți), informațiile de bază referitoare la companie, cum ar fi numele companiei și natura activității sale, trebuie să fie disponibile publicului.
Formula volumului de tranzacționare
Pentru afiliați, există o limită a numărului de tranzacții, denumit volum, care nu poate fi depășit. Aceasta trebuie să constituie cel mult 1% din acțiunile restante dintr-o clasă pe parcursul a trei luni sau volumul mediu săptămânal raportat în perioada de patru săptămâni anterioare notificării de vânzare în formularul 144.
Tranzacții de brokeraj
Vânzarea trebuie, de asemenea, să fie gestionată de brokeraj într-o manieră considerată de rutină pentru vânzările afiliate. Aceasta nu necesită mai mult decât să se emită un comision normal și nici brokerul și nici vânzătorul nu pot fi implicați în solicitarea vânzării acestor titluri.
Fișiere de preaviz
Pentru a îndeplini cerințele de depunere, orice vânzare de afiliere de peste 5.000 de acțiuni sau peste 50.000 USD pe parcursul unei perioade de trei luni trebuie raportată la SEC în formularul 144. Vânzările de afiliere sub ambele niveluri nu trebuie să fie depuse la SEC .
Îngrijorări privind regula 144A și răspunsuri
Pe măsură ce regula a reușit, așa cum s-a propus, în creșterea activității de tranzacționare non-SEC, îngrijorarea a crescut cu privire la numărul de tranzacții care erau toate, dar invizibile pentru investitori individuali și, de asemenea, întunecate pentru unele instituționale. Ca răspuns, Autoritatea de reglementare a industriei financiare (FINRA) în 2014 a început să raporteze tranzacțiile cu articolul 144A pe piața datoriilor corporative. "Suntem încântați să creștem transparența pe această piață opacă. Informațiile vor ajuta investitorii profesioniști și vor contribui la stabilirea prețurilor mai eficiente ale acestor valori mobiliare, precum și la informarea evaluării în scopuri de marcare pe piață", a declarat Steven Joachim, vice-executiv FINRA președinte, Servicii de transparență.
De asemenea, în 2017, SEC însuși a răspuns la întrebări despre definiția „cumpărătorilor instituționali calificați”, care au permis să participe la tranzacțiile din Regula 144A și cum calculează cerința pe care o dețin și investesc în mod discreționar cel puțin 100 milioane USD în titluri neafiliate. emitenți.
Cu toate acestea, unele probleme se mențin în ceea ce privește efectele Regulii 144A, inclusiv modul în care acesta poate permite companiilor de peste mări fără scrupule să zboare sub radarul de reglementare atunci când oferă investiții în SUA, după cum Dan Caplinger o plasează în Motley Fool, "multe tranzacții [articolul 144A] implică valori mobiliare ale companiilor străine care nu doresc să se supună controlului SEC și care expune instituțiile americane potențialul reprezentărilor frauduloase ale emitenților străini "
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.