Mare Minus Scăzut (HML)
High Minus Low (HML), denumit și prima de valoare, este unul dintre cei trei factori folosiți în modelul cu trei factori Fama-Franceză. HML contabilizează răspândirea randamentelor între stocurile valorice și stocurile de creștere și susține că companiile cu raporturi de carte-la-piață ridicate, cunoscute și sub denumirea de valori-valori, depășesc cele cu valori mai mici de la carte la piață, cunoscute sub denumirea de stocuri de creștere.
Cheie de luat cu cheie
- High Minus Low (HML) este o componentă a modelului Fama-Franceză cu trei factori.
- HML se referă la performanța stocurilor valorice față de stocurile de creștere.
- Alături de un alt factor, Small Minus Big (SMB), HML este utilizat pentru a estima randamentul excesiv al managerilor de portofoliu.
Înțelegere mare minus scăzută (HML)
Pentru a înțelege HML, este important să se înțeleagă mai întâi modelul cu trei factori Fama-Franceză. Fondat în 1992 de Eugene Fama și Kenneth French, modelul cu trei factori Fama-Franceză folosește trei factori, dintre care unul este HML, pentru a explica randamentul excesiv din portofoliul unui manager.
Conceptul care stă la baza modelului este că profiturile generate de managerii de portofoliu sunt datorate în parte unor factori care nu sunt sub controlul managerilor. Mai exact, stocurile valorice au depășit istoric stocurile de creștere în medie, în timp ce companiile mai mici au depășit-o pe cele mai mari.
O mare parte a performanței portofoliului poate fi explicată prin tendința observată a stocurilor mici și a valorilor stocurilor de a depăși în medie cele mari sau orientate spre creștere.
Primul dintre acești factori (performanța stocurilor valorice) se referă la termenul HML, în timp ce al doilea factor (performanța întreprinderilor mai mici) este menționat prin termenul Small Minus Big (SMB). Determinând cât din performanța managerului este atribuită acestor factori, utilizatorul modelului poate estima mai bine abilitatea managerului.
În cazul factorului HML, modelul arată dacă un manager se bazează pe prima de valoare investind în acțiuni cu raporturi de la carte la piață ridicate pentru a obține un randament anormal. Dacă managerul cumpără numai stocuri valorice, regresia modelului arată o relație pozitivă cu factorul HML, ceea ce explică că randamentele portofoliului sunt atribuibile primei valorice. Deoarece modelul poate explica mai mult din randamentul portofoliului, randamentul excesiv inițial al managerului scade.
Fama și modelul de cinci factori francezi
În 2014, Fama și franceza și-au actualizat modelul pentru a include cinci factori. Alături de cele trei originale, noul model adaugă conceptul potrivit căruia companiile care raportează venituri viitoare mai mari au un randament mai mare pe piața bursieră, factor denumit rentabilitate. Al cincilea factor, denumit investiție, se referă la investițiile interne și la randamentele companiei, ceea ce sugerează că companiile care investesc în mod agresiv în proiecte de creștere pot avea o performanță redusă în viitor.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.