Principal » lideri de afaceri » O revizuire a strategiei de investiții a lui Warren Buffett

O revizuire a strategiei de investiții a lui Warren Buffett

lideri de afaceri : O revizuire a strategiei de investiții a lui Warren Buffett

Warren Buffett, președintele și CEO-ul Berkshire Hathaway (BRK.A) este un model important al stilului de investiții clasic bazat pe valori. La începutul legendarei sale cariere de investitori, Buffett a spus: „Sunt 85% Benjamin Graham”. Graham este considerat nașul investiției valorice și a introdus ideea valorii intrinseci - valoarea justă care stă la baza unui stoc bazat pe puterea sa de câștig.

Totuși, Buffett investește folosind o abordare mai calitativă și mai concentrată decât a făcut Graham. Graham a preferat să găsească companii subestimate, medii și să-și diversifice participațiile între ele; Buffett favorizează întreprinderile de calitate care au evaluări rezonabile și potențial de creștere mare.

Stilul investitor al lui Buffett

Există câteva lucruri demne de remarcat cu privire la interpretarea de către Buffett a investițiilor valorice care te pot surprinde. Ca multe formule de succes, Buffett pare simplu. Dar simplu nu înseamnă ușor. Pentru a-l ghida în deciziile sale, Buffett folosește douăsprezece fonduri de investiții sau considerente cheie, care sunt clasificate în domenii de afaceri, management, măsuri financiare și valoare.

Conținuturile lui Buffett pot părea clișee și ușor de înțeles, dar pot fi foarte dificil de executat. De exemplu, un set întreabă dacă managementul este sincer cu acționarii.

În schimb, există exemple interesante de invers: conceptele care par complexe, dar sunt ușor de executat, cum ar fi valoarea adăugată economică (EVA). Calculul complet al EVA nu este ușor de înțeles, iar explicația EVA tinde să fie complexă. Dar, după ce înțelegeți că EVA este o listă de ajustări pentru rufe, este destul de ușor să calculați EVA pentru orice companie.

Valoarea adăugată economică = NOPAT- (CI × WACC) unde: NOPAT = profitul operațional net după impoziteCI = capitalul investitWACC = costul mediu ponderat al capitalului \ begin {aliniat} & \ text {Valoarea economică adăugată} = NOPAT- (CI \ times WACC) \\ & \ textbf {unde:} \\ & NOPAT = \ text {profit net operațional după impozite} \\ & CI = \ text {capital investit} \\ & WACC = \ text {costul mediu ponderat al capitalului} \\ \ end {aliniat} Valoarea adăugată economică = NOPAT- (CI × WACC) unde: NOPAT = profitul operațional net după impoziteCI = capital investit WACC = costul mediu ponderat al capitalului

Drepturi de afaceri

Buffett se limitează cu adevărat la „cercul său de competență” - activități pe care le poate înțelege și analiza. Buffett consideră că această înțelegere profundă a activității operaționale este o condiție necesară pentru o previziune viabilă a performanței viitoare a afacerii. Până la urmă, dacă nu înțelegeți afacerea, cum puteți proiecta performanța? De exemplu, Buffett nu a suferit foarte mult atunci când bula tehnologică a izbucnit la începutul anilor 2000, deoarece nu a fost puternic investit în acțiuni dot-com.

Stabilirile de afaceri ale Buffett susțin fiecare obiectivul de a produce o proiecție robustă.

În primul rând, analizați afacerea, nu piața, economia sau sentimentul de investitor. În continuare, căutați un istoric de funcționare consecvent. În cele din urmă, utilizați aceste date pentru a stabili dacă afacerea are perspective favorabile pe termen lung.

01:38

Care este stilul de investiții al lui Warren Buffett?

Drepturi de administrare

Cele trei elemente de administrare ale Buffett contribuie la evaluarea calității managementului. Aceasta este poate cea mai dificilă sarcină analitică pentru un investitor.

Buffett întreabă: „Este rațional managementul?” Mai exact, este înțelept managementul când vine vorba de reinvestirea (păstrarea) câștigurilor sau de returnarea profitului către acționari ca dividende? Aceasta este o întrebare profundă, deoarece cercetările pot sugera că istoric, ca grup și, în medie, managementul tinde să fie lacom și să păstreze profituri, întrucât este în mod natural înclinat să construiască imperii și să caute scara mai degrabă decât să utilizeze fluxul de numerar într-o manieră care să maximizeze valoarea actionarului

Un alt aspect examinează onestitatea conducerii cu acționarii. Adică, admite greșeli?

În cele din urmă, conducerea rezistă imperativului instituțional? Acest principiu caută echipe de conducere care rezistă unei „pofte de activitate” și duplicării similare a strategiilor și tacticii concurenților. Merită deosebit de savurat, deoarece necesită să trasați o linie fină între mulți parametri, de exemplu, între duplicarea oarbă a strategiei concurentului și administrarea unei companii care este prima pe piață.

Fonduri în măsuri financiare

Buffett se concentrează mai degrabă pe randamentul capitalurilor proprii (ROE) și nu pe câștigul pe acțiune. Majoritatea studenților de la finanțe înțeleg că ROE poate fi denaturat prin efectul de levier (un raport datorie / capitaluri proprii) și, prin urmare, este teoretic inferior într-o oarecare măsură față de valoarea rentabilității. Aici, rentabilitatea capitalului seamănă mai mult cu rentabilitatea activelor (ROA) sau cu rentabilitatea capitalului angajat (ROCE). Desigur, Buffett înțelege acest lucru, dar în schimb examinează efectul de levier separat, preferând companiile cu un nivel scăzut de levier. El caută, de asemenea, marje mari de profit.

Cele două finale ale sale au o bază teoretică cu EVA. În primul rând, Buffett analizează ceea ce el numește „câștigurile proprietarului”, care este, în esență, fluxul de numerar disponibil acționarilor sau, din punct de vedere tehnic, fluxul de numerar liber la capitaluri proprii (FCFE). Buffett îl definește ca fiind venitul net plus amortizarea și amortizarea (de exemplu, adăugarea de taxe în afara numerarului), minus cheltuielile de capital (CAPX), minus nevoile suplimentare de capital de lucru (W / C). În cele din urmă, odată cu câștigurile proprietarilor, Buffett analizează capacitatea unei companii de a genera numerar pentru acționari, care sunt proprietarii reziduali.

De asemenea, Buffett are o „premisă de un dolar”, care se bazează pe întrebarea: Care este valoarea de piață a unui dolar atribuit fiecărui dolar de câștiguri obținute?

Obiectivele valorice

Aici, Buffett încearcă să estimeze valoarea intrinsecă a unei companii. Buffett proiectează câștigurile viitorului proprietar, apoi le reduce la prezent. Rețineți că, dacă ați aplicat celelalte criterii ale lui Buffett, proiecția veniturilor viitoare este, prin definiție, mai ușor de făcut, deoarece câștigurile istorice consistente sunt mai ușor de prevăzut.

Buffett ignoră volatilitatea pieței pe termen scurt și se concentrează pe randamente pe termen lung. El acționează numai pe fluctuații pe termen scurt atunci când caută o afacere bună. Dacă o companie arată bine la 50 de dolari pe acțiune și scade la 40 de dolari, nu vă mirați să îl vedeți să ridice acțiuni suplimentare la o reducere.

De asemenea, Buffett a inventat termenul „groapă”, care a reapărut ulterior în obiceiul de succes al Morningstar de a favoriza companiile cu o „groapă economică largă”. Gropa este „ceva care oferă unei companii un avantaj clar față de ceilalți și o protejează împotriva incursiunilor din concurență”. Într-un pic de erezie teoretică disponibilă doar pentru Buffett însuși, el reduce reducerea veniturilor proiectate la rata fără riscuri, susținând că „marja de siguranță” în aplicarea cu atenție a celorlalte fonduri ale sale presupune minimizarea, dacă nu chiar eliminarea virtuală, a riscului. .

Linia de jos

În esență, principiile lui Buffett constituie o bază pentru investiția valorică, care poate fi deschisă adaptării și reinterpretării. Este o întrebare deschisă cu privire la măsura în care aceste criterii necesită o modificare în funcție de un viitor în care istoriile de funcționare consecvente sunt mai greu de găsit, intangibilele joacă un rol mai mare în valoarea francizei, iar estomparea limitelor industriilor face analiza profundă a afacerilor mai mult provocator.

Toată lumea vrea să cumpere ca Buffett, dar puțini au reușit să-și imite succesul. Buffett însuși sugerează micilor investitori să cumpere un fond de indice S&P 500 cu costuri scăzute, mai degrabă decât acțiuni individuale.

Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.
Recomandat
Lasă Un Comentariu