Dolarizare explicată

De la abandonarea standardului de aur la izbucnirea celui de-al doilea război mondial și a Conferinței de la Bretton Woods în urma celui de-al doilea război mondial, unele țări au căutat cu disperare modalități de a promova stabilitatea economică globală și, prin urmare, propria prosperitate. Pentru majoritatea acestor țări, modul optim de obținere a stabilității valutare a fost legarea monedei locale pe o monedă convertibilă majoră. Cu toate acestea, o altă opțiune este abandonarea monedei locale în favoarea utilizării exclusive a dolarului american (sau a unei alte monede internaționale majore, cum ar fi euro). Aceasta este cunoscută sub numele de dolarizare completă.

Cum funcționează Pegging
Metoda extremă de asociere se află într-un consiliu valutar, prin care țările „își” ancorează monedele locale la o monedă convertibilă (adesea dolarul american). (Pentru a afla mai multe despre acest lucru, consultați Ce este un consiliu valutar? Și cursurile de schimb flotante și fixe .) Rezultatul este că moneda locală are aceeași valoare și stabilitate ca și moneda străină. Pegging-ul a fost de obicei o modalitate de a fundamenta valoarea unei monede locale față de monedele convertibile ale lumii și de a stabiliza cursul de schimb.

Alternativa de dolarizare
Ca o alternativă la menținerea unei monede plutitoare sau a unei monede, o țară poate decide să implementeze o dolarizare completă. Motivul principal pentru care o țară ar face acest lucru este reducerea riscului de țară, oferind astfel un climat economic și de investiții stabil și sigur. Țările care doresc o dolarizare completă tind să fie în curs de dezvoltare sau economii de tranziție, în special cele cu inflație ridicată.

Multe dintre economiile care optează pentru dolarizare folosesc deja în mod informal licitația străină în tranzacții private și publice, contracte și conturi bancare; Cu toate acestea, această utilizare nu este încă o politică oficială, iar moneda locală este încă considerată licitația legală primară. Prin decizia de a utiliza licitația străină, persoanele și instituțiile se protejează împotriva unei eventuale devalorizări a cursului de schimb local. Dolarizarea completă este însă o rezoluție aproape permanentă: climatul economic al țării devine mai credibil, deoarece posibilitatea atacurilor speculative asupra monedei locale și a pieței de capital practic dispare.

Riscul diminuat încurajează atât investitorii locali cât și cei străini să investească bani în țară și pe piața de capital. Și faptul că un diferențial de curs de schimb nu mai este o problemă ajută la reducerea ratelor dobânzilor la împrumuturile străine.

Dezavantajele dolarizării
Există unele dezavantaje substanțiale ale adoptării unei valute străine. Atunci când o țară renunță la opțiunea de a tipări propriii bani, își pierde capacitatea de a-și influența direct economia, inclusiv dreptul său de a administra politica monetară și orice formă de regim de schimb.

Banca centrală își pierde capacitatea de a colecta „seigniorage”, profitul obținut din emiterea de monede (montarea monedelor costă mai puțin decât valoarea reală a monedei). În schimb, Rezerva Federală a SUA colectează seigniorage, iar administrația locală și produsul intern brut (PIB), în ansamblu, suferă o pierdere de venit.

Într-o economie complet dolarizată, banca centrală își pierde, de asemenea, rolul de creditor de ultimă soluție pentru sistemul său bancar. Deși poate fi în continuare în măsură să ofere fonduri de urgență pe termen scurt din rezervele deținute băncilor aflate în dificultate, nu ar fi în mod necesar să poată oferi suficiente fonduri pentru a acoperi retragerile în cazul scurgerii de depozite.

Un alt dezavantaj pentru o țară care optează pentru o dolarizare completă este că valorile sale trebuie să fie cumpărate înapoi în dolari americani. În cazul în care țara nu are o cantitate suficientă de rezerve, va trebui să împrumute banii rulând un deficit de cont curent sau să găsească un mijloc de a acumula un excedent de cont curent.

În cele din urmă, deoarece o monedă locală este un simbol al unui stat suveran, utilizarea monedei străine în locul celei locale poate dăuna sentimentului de mândrie al unei națiuni.

Avantajele dolarizării

Pe lângă reducerea riscurilor și protejarea împotriva inflației și a devalorizării, există câteva motive convingătoare pentru ca o țară să decidă să renunțe la atât de mult control asupra economiei sale.

Așa cum am menționat mai sus, dolarizarea completă creează un sentiment pozitiv de investitor, stingând aproape atacuri speculative asupra monedei locale și a cursului de schimb. Rezultatul este o piață de capital mai stabilă, sfârșitul ieșirilor bruște de capital și o balanță de plăți care este mai puțin predispusă la crize. (Puteți citi mai multe despre BOP în Care este soldul plăților? )

Nu în ultimul rând, dolarizarea completă poate îmbunătăți economia globală, permițând integrarea mai ușoară a economiilor pe piața mondială.

Concluzie
Multe economii emergente folosesc deja dolarizarea într-o anumită măsură sau alta. Cu toate acestea, mulți s-au ferit de el, deoarece economiile care ar lua în considerare o dolarizare totală sunt cele care încă se dezvoltă. Pentru multe țări, existența unei politici economice autonome și a sentimentului de stat individual care vine cu ea este prea mult pentru a renunța la o dolarizare deplină, o opțiune extremă care este în cea mai mare parte ireversibilă.