Acoperire cu ETF-uri: o alternativă rentabilă

Odată utilizate în primul rând ca înlocuitor de fonduri mutuale, fondurile tranzacționate pe schimb (ETF) s-au extins cu mult peste domeniul investițiilor pasive în fonduri administrate. Acum sunt obișnuiți să investească în clase de active precum acțiuni, obligațiuni, valute, imobiliare și mărfuri și în sectoare și pe piețe de nișă. Versatilitatea lor înseamnă că apelează la investitori de toate mărimile și dungile, permițându-le să facă pariuri hulitoare sau bearish sau chiar să protejeze un portofoliu pentru siguranță. În acest articol, vom analiza modul în care ETF-urile pot fi utilizate pentru acoperire.

Beneficiile acoperirii cu ETF-uri

În mod istoric, acoperirea a fost limitată la utilizarea de titluri pe bază de instrumente derivate, cum ar fi futures, opțiuni, contracte forward, swaptions și diverse combinații de titluri over-the-counter și tranzacționate pe bursă. Deoarece mecanica prețurilor valorilor mobiliare pe instrumente derivate se bazează pe formule matematice avansate, cum ar fi modelele de prețuri pentru opțiunile Black-Scholes, acestea au fost, în general, utilizate de investitori mari și sofisticați. Cu toate acestea, ETF-urile sunt la fel de simple de tranzacționat ca și stocurile. Și pentru că tranzacționează ca acțiuni, ETF-urile vin cu costuri de tranzacție și de deținere relativ scăzute în comparație cu costurile futures, opțiuni și forward. Posibilitatea de a cumpăra și de a vinde componente de acoperire în pași mici cu ETF-uri face apel la investitorii mai mici care anterior au avut acces limitat la acoperire din cauza cerințelor minime mai mari ale strategiilor tradiționale de acoperire.

Există o serie de moduri în care ETF-urile pot fi utilizate pentru a proteja.

Acoperirea pieței bursiere

De obicei, investitorii folosesc futures și opțiuni pe piața de acțiuni și obligațiuni pentru a-și acoperi pozițiile sau pentru a lua plasamente pe termen scurt pentru a intra sau ieși pe piață. Unul dintre cele mai comune instrumente tranzacționate în mod activ pentru piața de capitaluri proprii sunt futuri S&P 500, care sunt utilizate pe scară largă de instituții mari, inclusiv fonduri de pensii, fonduri mutuale și comercianți activi.

ETF-uri precum ProShares Short S&P 500 (SH) și ProShares UltraPro Short S&P 500 (SPXU) pot fi utilizate în locul contractelor futures pentru a lua poziții scurte pe piața bursieră generală, făcând aceste poziții mai simple, mai ieftine și mai lichide. Deși mecanica utilizării ETF-urilor pe acțiuni scurte este puțin diferită de utilizarea futures-urilor, iar potrivirea pozițiilor acoperite ar putea să nu fie la fel de precisă, această strategie oferă acces ușor ca mijloc de finalizare. Poziția poate fi necorespunzătoare atunci când este nevoie - spre deosebire de contractele futures, care expiră în mod regulat, necesitând investitorilor să retragă bani, să preia livrarea sau să fie re-acoperit atunci când contractul scade. (Vezi: Cele mai bune 4 ETF-uri pentru scurtarea pieței.)

Acoperire cu valute

La fel ca în cazul acoperirii pieței de capitaluri proprii, înainte de acceptarea pe scară largă a ETF-urilor, singura modalitate de a acoperi o investiție non-americană a fost să folosească contracte, opțiuni și contracte futures. Contractele forward sunt rareori disponibile pentru investitorii individuali, întrucât sunt adesea acorduri între entități mari care sunt tranzacționate prin ghișeu. De asemenea, acestea sunt de obicei menținute la maturitate. La fel ca swap-urile de dobândă, ele permit unei părți să-și asume riscul unei poziții îndelungate, iar celeilalte părți să-și asume o poziție scurtă într-o monedă pentru a compara nevoile lor particulare de acoperire sau pariere. După proiectare, participanții rareori iau livrarea fizică a poziției în monedă și aleg să încaseze valoarea finală pe baza cursului de schimb valutar. Pe durata duratei contractului forward, nu se schimbă bani și evaluarea se bazează, de obicei, pe aprecierea / deprecierea swap-ului sau deținută la cost.

Investitorii mai mici pot acoperi cu ușurință investițiile lungi din afara SUA, achiziționând sume corespunzătoare de fonduri care iau o poziție scurtă în dolar american, cum ar fi Invesco DB US Dollar Bearish (UDN) . Din partea flip, un investitor care are sediul în afara Statelor Unite poate investi în acțiuni de fonduri precum Invesco DB US Dollar Bullish (UUP) să ia o poziție lungă în dolari americani pentru a proteja portofoliile lor. La fel ca înlocuirea futures-urilor și a opțiunilor pe piața capitalurilor proprii și a obligațiunilor, nivelurile de precizie atunci când se potrivește valoarea portofoliului cu poziția acoperită depinde de investitor. Dar, datorită lichidității ETF-urilor și lipsei datelor de scadență, investitorii pot face cu ușurință ajustări minore. (A se vedea: Acoperirea riscului de schimb valutar cu ETF-uri valutare.)

Acoperirea inflației

Până în prezent, am acoperit portofoliile de acoperire în sens tradițional, compensând riscurile variabile sau menținând poziții pe piață. Acoperirea inflației cu ETF-uri cuprinde concepte similare, dar acoperă o forță necunoscută și imprevizibilă.

În timp ce inflația a variat în benzi mici istoric, ea se poate balansa cu ușurință în sus sau în jos în timpul ciclurilor economice normale sau anormale. Mulți investitori caută mărfuri ca o formă de acoperire împotriva inflației pe baza teoriei că, dacă inflația crește sau se preconizează că va crește, la fel va fi și prețul mărfurilor. În teorie, în timp ce inflația este în creștere, este posibil ca alte clase de active precum stocurile să nu crească, iar investitorii pot participa la creșterea investițiilor în mărfuri. Există sute de ETF-uri pentru a accesa metale prețioase, resurse naturale și aproape orice marfă care poate fi tranzacționată pe un schimb tradițional. Există, de asemenea, ETF-uri de mărfuri, cum ar fi Invesco DB Commodity Tracking (DBC) .

Linia de jos

Avantajele utilizării unui ETF pentru acoperire sunt numeroase. În primul rând, este eficiența costurilor, deoarece ETF-urile permit micilor investitori să ia poziții cu taxe de intrare mici sau deloc. De obicei, au taxe de administrare / administrare foarte mici în comparație cu costurile totale de livrare fizică sau comisioane pentru contracte futures și opțiuni. De asemenea, acestea oferă acces la piețe (cum ar fi piața valutelor) care nu ar fi rentabile pentru investitorii individuali, precum și lichidități peste nivelurile găsite în contracte futures și opțiuni, scăderi ale ofertelor / cererii și capacitatea de a tranzacționa deschis la burse. Acoperirea ETF creează lichiditate suplimentară pe piețe, permițând o mai bună transparență de „a privi” și elimină riscul de contrapartidă asociat cu contractele de vânzare fără conturi între două părți.