Legea lui Gresham
Legea lui Gresham este un principiu monetar care afirmă că „banii răi alungă binele”. Este utilizat în principal pentru luarea în considerare și aplicarea pe piețele valutare. Legea lui Gresham s-a bazat inițial pe compoziția monedelor mentate și pe valoarea metalelor prețioase folosite în ele. Cu toate acestea, de la abandonarea standardelor de monedă metalică, teoria a fost aplicată la stabilitatea relativă a valorii diferitelor monede pe piețele globale.
Cheie de luat cu cheie
- Legea lui Gresham spune că moneda supraevaluată legal va tinde să scoată din circulație moneda subevaluată legal.
- Legea lui Gresham a luat naștere ca o observație a efectelor debarasării monedelor metalice, dar se aplică și în lumea de azi a hârtiei și a împrumuturilor electronice.
- În lipsa unor legi legale de derulare a legii, cum ar fi în cazul crizelor hiperinflaționiste sau a piețelor internaționale de mărfuri și valute, legea Gresham operează invers.
Înțelegerea banilor buni vs. banii răi
La baza legii lui Gresham se află conceptul de bani buni (bani care sunt subestimați sau bani care sunt mai stabili în valoare) față de bani răi (bani care sunt supraevaluate sau își pierd valoarea rapid). Legea susține că banii răi alungă bani buni în circulație. Banii proveniți sunt atunci moneda care este considerată a avea o valoare egală sau mai puțin intrinsecă în comparație cu valoarea sa nominală. Între timp, banii buni sunt moneda despre care se crede că are o valoare intrinsecă mai mare sau un potențial de valoare mai mare decât valoarea nominală. O presupunere de bază a conceptului este că ambele monede sunt tratate ca mijloace de schimb acceptabile în general, sunt ușor lichide și disponibile pentru utilizare simultan. În mod logic, oamenii vor alege să tranzacționeze afaceri folosind bani răi și să dețină solduri de bani buni, deoarece banii buni au potențialul de a valora mai mult decât valoarea nominală.
Originea legii lui Gresham
Montarea monedelor oferă exemplul cel mai de bază al legii aplicate de Gresham. De fapt, numele de lege, Sir Thomas Gresham, se referea la monede de aur și argint în scrisul său relevant. Gresham a trăit între 1519 și 1579, activând ca finanțator în slujba reginei și ulterior fondând schimbul regal al orașului Londra. Henric VIII schimbase compoziția șilului englez, înlocuind o porțiune substanțială a argintului cu metale de bază. Consultările făcute de Gresham cu regina au explicat că oamenii au fost conștienți de schimbare și au început să separe monedele de șil englez în funcție de datele de producție pentru a acoperi monedele cu mai mult argint care, atunci când s-au topit, valorau mai mult decât valoarea lor nominală. Gresham a observat că banii răi alungau banii buni din circulație.
Acest fenomen a fost observat anterior și scris despre Grecia antică și Europa medievală. Observația nu a primit numele formal „legea lui Gresham” până la mijlocul secolului al XIX-lea, când economistul scoțian Henry Dunning Macleod a atribuit-o lui Gresham.
Cum funcționează legea lui Gresham
De-a lungul istoriei, mentele au făcut monede din aur, argint și alte metale prețioase, care inițial le conferă monedelor valoarea lor. De-a lungul timpului, emitenții de monede au redus uneori cantitatea de metale prețioase folosite la fabricarea monedelor și au încercat să le treacă ca monede cu valoare deplină. În mod obișnuit, monedele noi cu un conținut de metale mai puțin prețioase ar avea o valoare mai mică pe piață și tranzacționarea cu o reducere sau deloc, iar monedele vechi ar păstra o valoare mai mare. Cu toate acestea, cu implicarea guvernului, cum ar fi legile legale de licitație, noile monede ar fi de obicei mandatate să aibă aceeași valoare nominală ca monedele mai vechi. Aceasta înseamnă că noile monede ar fi supraevaluate legal, iar monedele vechi subestimate legal. Guvernele, conducătorii și alți emitenți de monede s-ar implica în acest sens pentru a obține venituri sub formă de seigniorage și să-și plătească datoriile vechi (pe care le-au împrumutat în monede vechi) înapoi în noile monede (care au o valoare mai mică intrinsecă) la valoarea nominală .
Deoarece valoarea metalului din monedele vechi (bani buni) este mai mare decât monedele noi (banii răi) la valoarea nominală, oamenii au un stimulent clar de a prefera monedele vechi cu un conținut intrinsec mai mare de metale prețioase. Atâta timp cât sunt obligați legal să trateze ambele tipuri de monede ca aceeași unitate monetară, cumpărătorii vor dori să treacă cât mai repede de-a lungul monedelor lor mai puțin prețioase și să se mențină la vechile monede. Ele pot sau topi monedele vechi în jos și pot vinde metalul, sau pot pur și simplu să acopere monedele ca o valoare stocată mai mare. Banii răi circulă prin economie, iar banii buni sunt eliminați din circulație, pentru a fi îndepărtați sau topiți pentru vânzare ca metal brut.
Rezultatul final al acestui proces, cunoscut sub numele de debitarea monedei, este o scădere a puterii de cumpărare a unităților valutare sau o creștere a prețurilor generale: cu alte cuvinte, inflația. Pentru a lupta împotriva legii lui Gresham, guvernele adesea dau vina pe speculanți și apelează la tactici precum controalele valutare, interdicții de a scoate monedele din circulație sau confiscarea materialelor private din metale prețioase deținute pentru uz monetar.
Într-un exemplu modern al acestui proces, în 1982, guvernul SUA a schimbat compoziția banilor pentru a conține 97, 5% zinc. Această modificare a făcut ca banii de dinainte de 1982 să valoreze mai mult decât omologii lor de după 1982, în timp ce valoarea nominală a rămas aceeași. De-a lungul timpului, din cauza restrângerii monedei și a inflației rezultate, prețurile cuprului au crescut de la o medie de 0, 6662 USD în 1982 la 3, 0597 USD în 2006, când SUA au impus noi penalități dure pentru topirea monedelor. Aceasta înseamnă că valoarea nominală a banului a pierdut 78% din puterea de cumpărare a acesteia, iar oamenii au topit cu nerăbdare bănuți vechi, care valorează aproape de cinci ori valoarea bănuților de după 1982. Legislația duce la o amendă de 10.000 USD și / sau cinci ani de închisoare dacă este condamnat pentru această infracțiune.
Legalități, legea lui Gresham și piața valutară
Legea lui Gresham joacă în economia actuală din aceleași motive pentru care a fost observată în primul rând: legile legale ale licitațiilor. În absența legilor legale ale licitației aplicate în mod eficient, legea lui Gresham tinde să funcționeze invers; banii buni scot banii răi din circulație, deoarece oamenii pot refuza să accepte banii mai puțin valoroși ca mijloc de plată în tranzacții. Dar, atunci când toate unitățile valutare sunt autorizate legal să fie recunoscute la aceeași valoare nominală, funcționează versiunea tradițională a legii lui Gresham.
În timpurile moderne, legăturile legale dintre monede și metale prețioase au devenit mai tenue și, în cele din urmă, au fost tăiate în întregime. Odată cu adoptarea banilor de hârtie ca licitație legală (și a banilor de intrare contabilă prin intermediul bancarilor cu rezerve fracționate), aceasta înseamnă că emitenții de bani sunt capabili să obțină seignioragie prin tipărirea sau împrumutarea banilor în existență, după cum nu se montează monede noi. Această decădere continuă a dus la o tendință persistentă a inflației, ca normă în majoritatea economiilor, de cele mai multe ori. În cazuri extreme, acest proces poate duce chiar la hiperinflație, unde atunci banii nu merită literalmente hârtia pe care este tipărit.
În cazurile de hiperinflație, valutele străine vin adesea să înlocuiască monedele locale, hiperinflaționate; acesta este un exemplu al legii lui Gresham care funcționează invers. Odată ce o monedă își pierde valoarea suficient de rapid, oamenii tind să nu mai folosească în favoarea unor monede străine mai stabile, uneori chiar în fața unor penalități legale represive. De exemplu, în timpul hiperinflației din Zimbabwe, inflația a atins o rată anuală estimată la 250 de milioane la sută în iulie 2008. Deși încă era obligată legal să recunoască dolarul din Zimbabwe ca monedă legală, multe persoane din țară au început să renunțe la utilizarea sa în tranzacții, în cele din urmă. forțând guvernul să recunoască de facto și dolarizarea ulterioară a jurei a economiei. În haosul unei crize economice cu o monedă aproape inutilă, guvernul nu a putut să își aplice în mod eficient legile legale ale ofertelor. Bani buni (mai stabili) au scos din circulație banii răi (hiperinflați) mai întâi pe piața neagră, apoi în uz general și, în cele din urmă, cu sprijin oficial al guvernului.
În acest sens, legea lui Gresham poate fi luată în considerare și pe piețele valutare globale și în comerțul internațional, deoarece legile legale ale licitațiilor aproape prin definiție se aplică numai monedelor interne. Pe piețele globale, monedele puternice, cum ar fi dolarul american sau euro, care dețin o valoare relativ mai stabilă în timp (bani buni) tind să circule ca media internațională de schimb și sunt utilizate ca referințe internaționale privind prețurile pentru mărfurile tranzacționate la nivel mondial. Valorile mai slabe și mai puțin stabile (banii răi) ale națiunilor mai puțin dezvoltate tind să circule foarte puțin sau deloc în afara granițelor și jurisdicției emitenților respectivi pentru a-și impune utilizarea drept ofertă legală. Cu concurența internațională în valute și fără o ofertă legală globală, banii buni circulă și banii răi sunt păstrați în afara circulației generale prin funcționarea pieței.
Compararea conturilor de investiții Denumirea furnizorului Descrierea divulgatorului de publicitate × Ofertele care apar în acest tabel provin din parteneriate de la care Investopedia primește compensații.