ETF-uri și rambursări de combustibil Raliul 2019, deoarece investitorii evită stocurile individuale

Raliul de acțiuni din 2019 este alimentat de doi catalizatori care au fost ignorați în mare măsură: o creștere de 58% a rambursărilor de acțiuni și o creștere de 5 ori a intrărilor în ETF-uri doar în ultima săptămână, conform datelor de la Merrill Lynch de la Bank of America. În mod surprinzător, acest lucru se întâmplă în condițiile în care investitorii de vânzare cu amănuntul și instituțional au fost vânzători net de acțiuni, ilustrate de vânzări cu un singur stoc în 1, 48 miliarde de dolari în săptămâna care se încheie pe 1 martie, potrivit unei povești detaliate în CNBC.

Aceasta este o sursă de îngrijorare pentru cel puțin un strateg bursier. "Fluxurile de fonduri vă arată că, în timp ce am avut o recuperare solidă la minimul din 24 decembrie, rata de participare - atât instituțională, cât și de către investitorii cu amănuntul - nu a fost acolo", a declarat Art Hogan, strategul principal al pieței la Titluri naționale, pe CNBC. "Vedeți această recuperare în formă de V pe piețe și totuși poziționarea este încă foarte ușoară", a adăugat el, totodată avertizând: "Există senzația că piața rămâne fără aburi". Tabelul de mai jos prezintă forțele cheie care împing stocurile.

Ce te conduce la Raliul din 2019

(O privire la săptămâna care se încheie la 1 martie 2019)

• Recumpărările au fost de 1, 4 miliarde USD
• Rata de cumpărare este în creștere cu 58% an de an (YOY), în ritm pentru un an record
• Intrările nete ETF au fost de 854 milioane dolari, de peste 5 ori în săptămâna anterioară
• Vânzările nete de acțiuni individuale au fost de 1, 48 miliarde de dolari
• Aceasta a fost a doua săptămână consecutivă a vânzărilor nete de acțiuni
• Instituțiile au fost vânzători nete din toate sectoarele, cu excepția materialelor și utilităților
• Investitorii cu amănuntul sau, individual, au fost vânzători neti ai fiecărui sector
• Atât investitorii cu amănuntul, cât și cei instituționali au fost cumpărători neti de ETF-uri

Sursa: Merrill Lynch Bank of America; per CNBC

Semnificația pentru investitori

Deși Indicele S&P 500 (SPX) a crescut până acum cu 11, 3% în 2019, prin deschiderea din 6 martie, Hogan consideră că mulți investitori sunt încă zgâriați de vânzarea puternică care a avut loc în decembrie. „Memoria musculară pe termen scurt a cât de rapid s-au prăbușit lucrurile este încă acolo, chiar dacă unele dintre lucrurile care au provocat-o s-au inversat”, a spus el.

ETF Surge

Cu toate acestea, chiar dacă investitorii devin din ce în ce mai șovăitori în ceea ce privește deținerea de acțiuni individuale, graba la ETF-uri a fost rapidă. Pe întreaga lună a lunii februarie, ETF-urile listate în SUA s-au bucurat de intrări nete de 22 de miliarde de dolari, umflându-și activele totale la 3, 75 miliarde de dolari, potrivit ETF.com. Pentru a răspunde cererii puternice, creațiilor nete sau emiterii de acțiuni ETF noi, de către ETF-uri din acțiuni din SUA au fost evaluate la peste 13 miliarde de dolari în februarie. Pentru ETF-uri care investesc în acțiuni internaționale, creațiile nete au fost de aproximativ 1 miliard de dolari, în timp ce cifra a fost de 9 miliarde de dolari pentru ETF-uri cu venituri fixe.

Boom de rambursare

Achizițiile de acțiuni de către corporațiile emitente au reprezentat o sursă principală de cerere pentru acțiuni pe întreaga piață taură actuală și, prin urmare, un motor principal al câștigurilor de pe piața de valori. Din 2009, rambursările de acțiuni au totalizat aproximativ 5 trilioane de dolari, adăugând aproximativ 2% la rata de creștere anuală a câștigului pe acțiune (EPS), potrivit analizei Dubravko Lakos-Bujas, șeful strategiei de capitaluri americane la JPMorgan, per Barron.

El calculează că rambursările de acțiuni S&P 500 anunțate în 2018 au fost de aproximativ 938 miliarde de dolari, aproape dublu față de cifra din 2017. Repatrieri de numerar în străinătate au fost de aproximativ 570 miliarde USD în primele trei trimestre ale anului 2018.

Privind înainte

Lakos-Bujas se așteaptă ca companiile S&P 500 să anunțe aproximativ 800 de miliarde de dolari de rambursări în acest an, finanțate în principal cu rezerve de numerar și nu cu datorii. El observă că corporațiile americane mai dețin aproximativ 1 trilion de dolari numerar peste mări și anticipează că vor repatria din nou sume mari în 2019. O mare parte din aceasta va fi probabil probabil să răspundă la rambursări, consolidând în continuare prețurile acțiunilor.